美股爆發(fā) AI 恐慌性拋售，發(fā)生了什么？

2月3日，AI初創(chuàng)企業(yè)Anthropic推出的新型自動(dòng)化工具，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)軟件股的恐慌性拋售，法律軟件和數(shù)據(jù)服務(wù)公司首當(dāng)其沖，湯森路透（TRI）盤(pán)中跌幅一度達(dá)20.7%。 英偉達(dá)也一度大跌5%，最終收跌2.84%，市值蒸發(fā)8000億元。

誘因還挺明顯的，就是Anthropic 發(fā)布了一款企業(yè)級(jí) AI 自動(dòng)化工具，觸發(fā)了投資者對(duì)軟件與數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)長(zhǎng)期盈利模式的集體重估，然后帶崩了英偉達(dá)。

其實(shí)也沒(méi)有崩，市值蒸發(fā)8000億看著嚇人，也才不到英偉達(dá)市值的3%。

Anthropic

稍微介紹下Anthropic。

Anthropic 成立于 2021 年，由多名前 OpenAI 核心成員創(chuàng)立，是當(dāng)前全球最重要的生成式 AI 公司之一。

核心產(chǎn)品是 Claude 系列大型語(yǔ)言模型，與 OpenAI 的 GPT、Google 的 Gemini 都是通用大模型領(lǐng)域的第一梯隊(duì)。

這家公司走的是“不同于OpenAI的另一條路線”，不追逐大眾化應(yīng)用，而是選擇更早切入企業(yè)核心工作流程，強(qiáng)調(diào)“安全性、可控性與企業(yè)級(jí)可用性”，并在短時(shí)間內(nèi)獲得了包括亞馬遜、谷歌在內(nèi)的大型資本支持。

這回Anthropic就發(fā)布了一款，基于 Claude 模型的，可以直接嵌入企業(yè)內(nèi)部流程的自動(dòng)化工具。

定位非常清晰，主要面向法律及專業(yè)服務(wù)場(chǎng)景，具備了包括“自動(dòng)審查合同并提取關(guān)鍵條款、批量處理與分類 NDA（保密協(xié)議）、生成結(jié)構(gòu)化法律文檔與標(biāo)準(zhǔn)化回復(fù)以及梳理復(fù)雜合規(guī)流程并輸出操作建議”等功能。

這些功能讓它可以理解業(yè)務(wù)目標(biāo)，自主拆解步驟，調(diào)用流程，最終給出可直接使用的結(jié)果，可以理解為“AI 助理 + 自動(dòng)工作流執(zhí)行系統(tǒng)”的結(jié)合體。

也就是說(shuō)，它能夠完成接近完整閉環(huán)的專業(yè)任務(wù)，在很大程度上可以替代傳統(tǒng)軟件，算是觸碰到了傳統(tǒng)軟件的能力邊界。

所以，市場(chǎng)迅速給出了反應(yīng)，軟件和數(shù)據(jù)服務(wù)公司都遭到恐慌式拋售，進(jìn)而波及到了其他科技公司。

其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)于傳統(tǒng)軟件企業(yè)的前景質(zhì)疑，已經(jīng)存在一段時(shí)間了。

專注于軟件板塊的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）從去年下半年就開(kāi)始了跌勢(shì)，今年1月份更是大跌16%。

軟件板塊從去年下半年開(kāi)始頹勢(shì)

但市場(chǎng)始終不確定，AI對(duì)于軟件來(lái)說(shuō)是助力作用更大，還是替代作用更大。

過(guò)去兩年，市場(chǎng)一直有一種聲音，認(rèn)為 AI 對(duì)軟件行業(yè)在中短期的作用是“輔助”?？梢詭椭浖?shí)現(xiàn)更快的搜索、更智能的客服、更高效的數(shù)據(jù)分析——這些都被視為軟件公司的增量工具。

那Anthropic這次發(fā)布的工具，算是戳破了幻想，給出了確定性——替代作用更大：AI 不再僅僅停留在外圍支持，同時(shí)，也開(kāi)始承擔(dān)原本由專業(yè)軟件與人工共同完成的環(huán)節(jié)。

這意味著，一部分長(zhǎng)期依賴訂閱制、許可制、高毛利維持增長(zhǎng)的軟件業(yè)務(wù)，其收入預(yù)期變得不穩(wěn)定了。

不僅如此，如果未來(lái) AI 能夠以更低成本完成這些高度標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)則明確的專業(yè)流程，那么依賴“數(shù)據(jù)庫(kù) + 軟件許可”收費(fèi)的商業(yè)模式，整個(gè)就不成立了。

所以，這次拋售并未局限于個(gè)別公司，而是迅速蔓延至整個(gè)專業(yè)軟件與數(shù)據(jù)服務(wù)生態(tài)：

法律與內(nèi)容服務(wù)公司 RELX、CS Disco 股價(jià)大幅回落，數(shù)據(jù)與信息巨頭湯森路透盤(pán)中跌幅一度超過(guò) 15%，Experian，倫敦證券交易所集團(tuán)等金融數(shù)據(jù)與軟件公司同步承壓。

Anthropic

到這兒，AI敘事算是徹底分化了。

投資者已經(jīng)開(kāi)始區(qū)分“誰(shuí)真正受益、誰(shuí)可能被重塑”，過(guò)去有一部分企業(yè)“蹭著AI的熱度，股價(jià)漲了上來(lái)”，以后一段時(shí)間，可能就是這些企業(yè)泥沙俱下的時(shí)候。

總體來(lái)看，上游算力、模型平臺(tái)仍然是“當(dāng)之無(wú)愧”的扛把子，是確定性非常高的長(zhǎng)期受益者。

Anthropic發(fā)布的企業(yè)級(jí) AI 自動(dòng)化工具，反而是證實(shí)了這一點(diǎn)。因?yàn)锳I有可能比市場(chǎng)預(yù)期更快地實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)模型的替代，那么也就意味著，隨著AI對(duì)企業(yè)、個(gè)人的入侵，算力需求也必然是水漲船高。

大模型進(jìn)化和技術(shù)迭代節(jié)省的算力，與未來(lái)全球性的AI變革帶來(lái)的算力需求相比，顯然是后者更加令人信服。

英偉達(dá)昨天的下跌，只不過(guò)是被恐慌情緒波及到了。

當(dāng)然AI肯定存在局部泡沫，因?yàn)檫^(guò)去兩年，很多“蹭熱點(diǎn)”的企業(yè)乘著AI的風(fēng)口，漲了起來(lái)，潮水褪去，或許也該到了現(xiàn)出原形的時(shí)候。