她用算法打敗人性！年收益43%的量化交易女王核心策略公開(kāi)

“未來(lái)會(huì)不會(huì)是系統(tǒng)化方法主導(dǎo)的世界？我認(rèn)為會(huì)?！?/strong>

這是“量化交易女王”Leda Braga（萊達(dá)·布拉加）的判斷。她不是在“暢想未來(lái)”，而是用二十多年實(shí)戰(zhàn)，把這句話一寸一寸地做成現(xiàn)實(shí)。

從摩根大通（J.P. Morgan）的量化研究員，到BlueCrest Capital Management的核心管理者，再到創(chuàng)立Systematica Investments，她始終在做一件事：把交易從“人的情緒”，變成“算法的紀(jì)律”。

而她最出名的武器，是很多人聽(tīng)過(guò)、卻很少真正理解的——趨勢(shì)跟隨。

她眼里的趨勢(shì)跟隨：不預(yù)測(cè)，只反應(yīng)

Braga對(duì)趨勢(shì)跟隨的定義非常樸素：看價(jià)格，不看故事；順趨勢(shì)，不猜方向；用系統(tǒng)，去掉情緒。

價(jià)格在漲，就做多；價(jià)格在跌，就做空。不預(yù)測(cè)頂部和底部，也不試圖解釋“為什么”。這不是偷懶，而是認(rèn)清一個(gè)現(xiàn)實(shí)：市場(chǎng)的信息量，遠(yuǎn)超人腦的處理能力。

所以她把“理解市場(chǎng)”這件事，交給了模型；把“執(zhí)行紀(jì)律”這件事，交給了代碼。

2008年：算法對(duì)抗人性的一戰(zhàn)

她管理的頂級(jí)對(duì)沖基金B(yǎng)lueTrend，在2008年做到了43%的收益。

那一年，很多主觀交易員在恐慌中失去節(jié)奏；而趨勢(shì)模型卻在劇烈波動(dòng)里穩(wěn)定捕捉到趨勢(shì)。

Braga后來(lái)說(shuō)過(guò)一句非常經(jīng)典的話：

“當(dāng)交易員被迫止損，他會(huì)把情緒帶回家。黑箱系統(tǒng)不會(huì)?！?/strong>

這不是冷血，這是優(yōu)勢(shì)。

為什么趨勢(shì)跟隨“看起來(lái)普通”，卻活得最久？

她強(qiáng)調(diào)一個(gè)常被忽略的事實(shí)，趨勢(shì)跟隨夏普比率不高，勝率也并不漂亮，還需要很長(zhǎng)的耐心周期。

但它有一個(gè)別的策略很難具備的特性：極強(qiáng)的分散化能力。

能客觀做空、能跨資產(chǎn)捕捉趨勢(shì)、能在極端行情里站在“對(duì)的一邊”。這讓它在組合里，價(jià)值極高。

前提是，投資者要真正理解它，并用匹配風(fēng)險(xiǎn)承受力的倉(cāng)位去做。

她最反感的一句話：“你們只是用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來(lái)”

有人當(dāng)面質(zhì)疑她：“你們不過(guò)是拿歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來(lái)?！?/p>

Braga的反問(wèn)很有殺傷力：“那主觀交易員用什么？水晶球嗎？”

她的核心觀點(diǎn)是，投資管理，本質(zhì)是信息管理。算法，是目前處理信息最有效的方式。

“算法厭惡”：人們寧愿相信會(huì)犯錯(cuò)的人

她提到一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：算法厭惡。

研究發(fā)現(xiàn)，哪怕算法長(zhǎng)期優(yōu)于人類(lèi)，只要雙方犯同樣的錯(cuò)，人們更容易失去對(duì)算法的信任，卻依然相信人。

因?yàn)槿藗冇X(jué)得：人會(huì)反思、會(huì)進(jìn)步。

Braga的回答很簡(jiǎn)單，算法也會(huì)進(jìn)化。只是我們對(duì)算法的容忍度，遠(yuǎn)低于對(duì)人類(lèi)失誤的容忍度。

但她相信，隨著世界越來(lái)越“算法化”，這種偏見(jiàn)會(huì)慢慢消失。

Systematica的核心哲學(xué)：把“人”從決策里拿掉

在Systematica Investments，她堅(jiān)持幾件事：

? 算法紀(jì)律 > 人類(lèi)判斷

? 風(fēng)險(xiǎn)控制 > 收益幻想

? 多資產(chǎn)分散 > 單點(diǎn)押注

? 數(shù)據(jù)與機(jī)器學(xué)習(xí)持續(xù)迭代模型

他們常年同時(shí)交易上百個(gè)品種。沒(méi)有觀點(diǎn)，只有信號(hào)。

她說(shuō)過(guò)一句非常有代表性的話：“我們對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有主觀判斷，真正做交易的是算法。”

Systematica除了BlueTrend，還推出多項(xiàng)策略：

? SAM（新興市場(chǎng)）

? SARP（另類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）

? 中國(guó)市場(chǎng)策略

? 多策略量化組合

該基金到2025年，管理規(guī)模達(dá)到約170億美元，即便BlueTrend在2025年因地緣政治沖擊出現(xiàn)19%回撤。

她的領(lǐng)導(dǎo)力，也像趨勢(shì)跟隨一樣“反直覺(jué)”

開(kāi)會(huì)沒(méi)人敢唱歌，她先唱。通勤工具是Ducati摩托。喜歡和數(shù)據(jù)打交道，討厭鎂光燈。

但在投資上，她極度克制、極度紀(jì)律、極度理性。

這是一種很典型的量化思維：生活可以有個(gè)性，交易必須沒(méi)個(gè)性。

給交易者最有價(jià)值的啟發(fā)

如果把Braga的理念翻譯成交易者能用的話，大概是：

? 別再試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)

? 用規(guī)則替代感覺(jué)

? 接受趨勢(shì)跟隨的“難看曲線”

? 理解倉(cāng)位與風(fēng)險(xiǎn)承受力的匹配

? 把情緒排除在系統(tǒng)之外

? 長(zhǎng)期主義，而不是短期興奮

她最重要的一句話：“有才華的人會(huì)退休。但用算法、公式和代碼表達(dá)出來(lái)的投資邏輯，會(huì)獨(dú)立存在。哪怕我明天消失，一切照常運(yùn)行。”

這不是雞湯，這是系統(tǒng)化交易的終極意義。

當(dāng)你的交易不再依賴“你今天的狀態(tài)”，而依賴一套可復(fù)用、可執(zhí)行、可迭代的規(guī)則時(shí)——你才真正進(jìn)入了專(zhuān)業(yè)交易的世界。

從一位熱愛(ài)數(shù)字的里約女孩，到掌管數(shù)百億美元資產(chǎn)的全球量化領(lǐng)袖，Leda Braga的故事證明了：科學(xué)、紀(jì)律與創(chuàng)新可以重塑金融市場(chǎng)。她不僅是一位基金經(jīng)理，更是算法時(shí)代金融領(lǐng)導(dǎo)力的象征。