預虧11億不慌！居然智家2025：主業藏韌性，轉型布新棋

1月30日，家居零售龍頭居然智家（000785.SZ）披露2025年度業績預告，一份“由盈轉虧”的成績單瞬間引發資本市場關注——公司預計全年歸母凈利潤虧損8.5億至11.5億元，與上年同期7.69億元的盈利形成強烈反差。看似業績承壓的背后，實則另有隱情：結合其此前披露的2025年三季報不難發現，此次預虧并非主業經營失速，而是行業周期下行與非經常性損益拖累的疊加效應，其核心經營基本面依舊穩固，后續轉型布局更暗藏破局底氣。

（圖源：居然智家2025年度業績預告公告）

居然智家2025年業績呈現顯著分化，歸母凈利潤虧損但扣非后仍實現正向盈利，凸顯行業壓力下的經營韌性。具體而言，歸母凈利潤預計虧損8.5億-11.5億元，基本每股收益虧損0.14-0.19元/股；扣非后凈利潤1.05億-1.55億元，同比下降82.59%-88.21%，主業盈利能力未根本弱化。公司在公告中明確業績變動邏輯：一是2025年房地產深度調整，家居消費需求不足，對公司招租及營收形成階段性沖擊，這是行業共性困境；二是投資性房地產公允價值變動下降10億-16億元，該非經營性損失拖累凈利潤，但不影響物業現金流及核心基本面。公司已與審計機構預溝通無分歧，并提示預告數據未經審計，體現規范披露原則。

回溯2025年10月披露的三季報，居然智家已顯現經營韌性，核心指標波動處于合理區間。前三季度，公司實現營收91.59億元，同比下降3.38%；歸母凈利潤3.98億元、扣非凈利潤4.44億元，同比均下降45%左右，基本每股收益0.06元/股。公司表示，盈利下滑系階段性因素導致：一是對優質商戶減免租金管理費，致使租賃收入階段性下滑；二是上年同期有大額公允價值變動收益，本期為負形成基數差異。財務細節顯示，前三季度經營活動現金流凈額13.45億元，保持正向流入；歸母所有者權益206.17億元，較上年末增長1.98%，資產結構穩健；投資收益961.68萬元同比大幅改善，對沖部分主業壓力。

（圖源：居然智家2025年第三季度報告）

值得一提的是，2025年居然智家經歷管理層與實際控制人重大變動，但依托高效治理實現平穩運營。三季報顯示，原實際控制人、董事長汪林朋先生年初被留置，7月身故后，公司迅速選舉王寧先生擔任董事長兼CEO，完成管理層平穩過渡。9月，汪林朋配偶楊芳女士通過遺產繼承及財產分割，合計控制公司43.93%股份成為新實際控制人，相關股權過戶正有序推進。公司明確，實際控制人變更未影響正常經營。此外，控股股東前三季度向公司及下屬子公司提供財務資助6.70億元，強化資金支撐。

面對業績波動，居然智家在業績預告中明確2026年轉型方向，彰顯破局決心。公司計劃深耕家居主業，推動營收利潤穩中有升；同時聚焦數智化、場景化、全球化轉型，推動從“家居賣場運營商”向“產業數智服務商”轉型。具體而言，以AI設計為流量入口、智能家居為場景賦能產業鏈；拓展兒童、寵物等多元家居場景；穩步推進全球化，確保馬來西亞吉隆坡店開業，培育海外增長極。

綜合來看，居然智家2025年預虧是行業周期與非經常性因素疊加結果，非主業競爭力下滑。作為行業龍頭，其具備深厚積淀、穩健資產結構及較強現金流能力。2026年轉型戰略契合行業趨勢，若順利落地有望推動業績回升。