10.5萬(wàn)億，史上“真最大”IPO來(lái)了

馬斯克給史上最大IPO上市，挑了一個(gè)好日子

2026，又要?jiǎng)?chuàng)造歷史。

自2019年石油巨頭沙特阿美以294億美元募資創(chuàng)下全球最大IPO后，馬斯克與他的SpaceX正籌備刷新這一塵封七年的紀(jì)錄。

曾揚(yáng)言“飛船未往返火星就不上市”的馬斯克，搞了個(gè)大動(dòng)作：2026年2月2日，SpaceX正式收購(gòu)xAI。緊接著就有消息說(shuō)，SpaceX計(jì)劃于6月“金木合相”時(shí)啟動(dòng)IPO。

馬斯克帶著他的“太空+AI”組合拳，把全球資本的目光都拉到了太空和人工智能的交叉地帶。據(jù)多家外媒報(bào)道，SpaceX估值1萬(wàn)億美元，xAI估值2500億美元。這筆估值1.25萬(wàn)億美元的收購(gòu)，刷新了全球非上市公司并購(gòu)交易紀(jì)錄。

SpaceX計(jì)劃6月IPO，目標(biāo)募資500億美元，估值有望觸及1.5萬(wàn)億美元（約合人民幣10.5萬(wàn)億元）。要是這些目標(biāo)都能實(shí)現(xiàn)，這不僅是美國(guó)資本市場(chǎng)的里程碑，還會(huì)成為人類歷史上最大規(guī)模的融資事件。

比“史上最大”更讓人好奇的是：現(xiàn)在的SpaceX，到底是怎樣的公司？馬斯克為什么要把太空和AI綁在一起？

SpaceX為何收購(gòu)xAI？

單從財(cái)務(wù)角度看，這筆交易似乎并不匹配。

SpaceX作為全球最具融資能力的私人公司之一，內(nèi)部股權(quán)交易的估值曾經(jīng)快摸到8000億美元，一直有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入；而xAI還在燒錢階段，主要開(kāi)銷都花在芯片、數(shù)據(jù)中心和電費(fèi)上。

但在馬斯克的戰(zhàn)略規(guī)劃中，這并非簡(jiǎn)單的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，而是必須湊齊的“完整生態(tài)鏈條”——AI的發(fā)展受限于現(xiàn)實(shí)中的硬件條件，而太空的價(jià)值得靠AI才能發(fā)揮出來(lái)，兩者綁在一起是技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果。

先說(shuō)說(shuō)AI行業(yè)的“老大難”問(wèn)題?，F(xiàn)在的AI大模型，早就不是“有芯片就能領(lǐng)先”了。英偉達(dá)CEO黃仁勛就說(shuō)過(guò)，下一代AI模型需要的算力將呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

更關(guān)鍵的是，地面的數(shù)據(jù)中心有三個(gè)繞不開(kāi)的坎：電力不夠用、土地有限、冷卻能力跟不上——美國(guó)有些數(shù)據(jù)中心周邊，電費(fèi)五年漲了267%，基礎(chǔ)設(shè)施早就扛不住了。

馬斯克精準(zhǔn)捕捉到了這一痛點(diǎn)：太空才是解決算力瓶頸的理想場(chǎng)景。這里擁有近乎無(wú)限的太陽(yáng)能資源，沒(méi)有土地限制，也無(wú)需擔(dān)心冷卻問(wèn)題。

而SpaceX恰好具備實(shí)現(xiàn)這一構(gòu)想的核心能力：星鏈星座已部署在軌衛(wèi)星約9500顆，構(gòu)建起全球通信網(wǎng)絡(luò)；Starship火箭的大運(yùn)力的發(fā)射能力，能夠?qū)⒋笮驮O(shè)備送入軌道；未來(lái)還計(jì)劃發(fā)射100萬(wàn)顆衛(wèi)星，搭建“太空數(shù)據(jù)中心”。

xAI在這一布局中扮演著關(guān)鍵角色。

它并非簡(jiǎn)單的“附屬品”，而是太空算力場(chǎng)景的“核心應(yīng)用方”：xAI的Grok大模型會(huì)先在太空數(shù)據(jù)中心里測(cè)試和使用，在微重力、強(qiáng)輻射這些地面沒(méi)有的極端環(huán)境下積累的數(shù)據(jù)，這是地面場(chǎng)景無(wú)法復(fù)制的。

反過(guò)來(lái)，xAI的技術(shù)也能幫航天產(chǎn)業(yè)提效——比如用AI分析火箭發(fā)動(dòng)機(jī)的振動(dòng)數(shù)據(jù)，提前發(fā)現(xiàn)潛在故障；用大模型優(yōu)化星鏈衛(wèi)星的調(diào)度，讓通信信號(hào)更穩(wěn)定。

說(shuō)到底，這次收購(gòu)意味著馬斯克第一次把AI當(dāng)成航天工業(yè)的核心部件來(lái)設(shè)計(jì)：火箭是運(yùn)輸工具，衛(wèi)星是通信網(wǎng)絡(luò)，AI是“大腦”。三者合在一起，才是他心里“人類能在多個(gè)星球生活”的基礎(chǔ)設(shè)施。

同時(shí)，這波收購(gòu)的操作還能給SpaceX的IPO“加分”。原本SpaceX要講的故事是“太空運(yùn)輸+衛(wèi)星通信”，而AI的加入使其從“硬件服務(wù)商”升級(jí)為“未來(lái)文明構(gòu)建者”。當(dāng)然，好處還有燒錢的xAI又能融資了，何樂(lè)而不為？

馬斯克也在乎“黃道吉日”？

馬斯克的IPO計(jì)劃也帶有鮮明的個(gè)人風(fēng)格。

1月29日有媒體披露，馬斯克暗示他將選擇在6月啟動(dòng)IPO，一方面是因?yàn)槠陂g將出現(xiàn)“金木合相”（金星與木星極度接近）的天象，另一方面也恰逢他的55歲生日。

不過(guò)無(wú)論最終SpaceX的IPO定在何時(shí)，資本市場(chǎng)大概率都會(huì)熱烈追捧——畢竟馬斯克的“個(gè)人IP+宇宙愿景”，本身就是極具價(jià)值的核心資產(chǎn)。

如今風(fēng)光無(wú)限的SpaceX，早期也曾走過(guò)一段瀕臨破產(chǎn)的艱難歲月。

2002年，SpaceX正式成立。2006年到2008年，公司首款火箭獵鷹1號(hào)連續(xù)三次發(fā)射失敗，第三次更是在即將入軌的關(guān)鍵時(shí)刻失控墜毀。

當(dāng)時(shí)馬斯克已經(jīng)投光了自己的全部積蓄，甚至挪用了特斯拉的資金來(lái)救急，而公司賬上的錢僅夠支撐最后一次嘗試，不少員工都開(kāi)始悄悄尋找下家。直到2008年9月，獵鷹1號(hào)第四次發(fā)射終于成功將衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，SpaceX才勉強(qiáng)闖過(guò)生死關(guān)。

挺過(guò)這場(chǎng)危機(jī)后，SpaceX迎來(lái)了真正的跨越式突破：2012年，獵鷹9號(hào)成功將龍飛船（Dragon Spacecraft）送達(dá)國(guó)際空間站，成為全球首家完成這項(xiàng)任務(wù)的私人公司；2015年，獵鷹9號(hào)第一級(jí)成功回收，創(chuàng)下火箭復(fù)用的歷史性突破，直接將發(fā)射成本砍去大半；后續(xù)星鏈星座的部署，更讓它從單純的“火箭公司”升級(jí)為了“全球通信服務(wù)商”。

即便如此，SpaceX現(xiàn)在也面臨新的瓶頸：AI大模型的算力需求越來(lái)越夸張，地面數(shù)據(jù)中心的電力、冷卻和土地都不夠用，這也是它非要搞“太空數(shù)據(jù)中心”、收購(gòu)xAI的核心原因——地面的資源已經(jīng)撐不起它的野心，必須向太空要空間、要算力。

而這一切背后，是馬斯克從未動(dòng)搖的核心目標(biāo)——讓人類登陸火星并長(zhǎng)久生活。

他旗下的特斯拉、xAI、Neuralink、The Boring Company和X（原Twitter），其實(shí)都是這一愿景的關(guān)鍵拼圖：SpaceX負(fù)責(zé)搭建太空運(yùn)輸通道，特斯拉提供可持續(xù)能源與地面交通方案，xAI打造火星生活所需的智能決策大腦，Neuralink實(shí)現(xiàn)人與機(jī)器的高效連接，The Boring Company解決火星地下基建難題，X則構(gòu)建無(wú)死角的全球通信網(wǎng)絡(luò)。

大多數(shù)企業(yè)要么聚焦單一賽道深耕，要么在相鄰領(lǐng)域拓展，而馬斯克卻能打破行業(yè)壁壘，讓每個(gè)看似獨(dú)立的公司都成為火星殖民藍(lán)圖上環(huán)環(huán)相扣的齒輪；再加上SpaceX從三次發(fā)射失敗、瀕臨破產(chǎn)，到成長(zhǎng)為全球最具價(jià)值私人公司的逆襲，這種跨越數(shù)十年的長(zhǎng)期主義堅(jiān)守，以及將瘋狂愿景落地為可執(zhí)行生態(tài)的整合能力，讓馬斯克和SpaceX的成功顯得格外特殊。

一位中國(guó)頭部商業(yè)航天企業(yè)的高管與我交流時(shí)直言：“中國(guó)長(zhǎng)不出馬斯克，中國(guó)不會(huì)有SpaceX，國(guó)情不一樣，我們終究要走出自己的路?！?/p>

在她看來(lái)，SpaceX的成功是多重因素長(zhǎng)期疊加的結(jié)果。

美國(guó)成熟的資本市場(chǎng)、寬松的監(jiān)管環(huán)境、完善的軍工體系與產(chǎn)業(yè)鏈積累，再加上它自2002年成立以來(lái)13年的技術(shù)沉淀，這些都是難以復(fù)制的外部條件。

而中國(guó)，直到2015年“商業(yè)航天元年”才到來(lái)，行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和階段完全不同，硬要照搬馬斯克那一套只會(huì)水土不服。

中美商業(yè)航天的核心差異，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是運(yùn)力差距很直觀。SpaceX的獵鷹9號(hào)能送22.8噸東西上近地軌道，獵鷹重型更是能送63.8噸；而我國(guó)當(dāng)前最大的長(zhǎng)征五號(hào)才25噸，民營(yíng)火箭大多只能送5噸以下，滿足不了大規(guī)模衛(wèi)星組網(wǎng)的需求。

二是回收路徑不一樣。因地理原因，美國(guó)主打海上回收，而我國(guó)是大陸國(guó)家，需要陸地回收。

三是規(guī)模化差距大。SpaceX一年能發(fā)射上百次，火箭回收后很快就能再用；而國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭企業(yè)一年才發(fā)射十幾次，可回收還處在試驗(yàn)階段，沒(méi)形成“發(fā)射-回收-再用”的閉環(huán)。

SpaceX用20年走完了“驗(yàn)證-規(guī)?；?生態(tài)化”，而國(guó)內(nèi)用10年實(shí)現(xiàn)了“從0到1”，當(dāng)前正處在“運(yùn)力提升-回收驗(yàn)證-生態(tài)搭建”的關(guān)鍵期，路徑貼合自身國(guó)情，但在技術(shù)成熟度、規(guī)?；芰?、生態(tài)協(xié)同上，仍需不斷縮小差距。

商業(yè)航天企業(yè)，都走到哪兒了？

“外界覺(jué)得我們發(fā)展很快，甚至已經(jīng)開(kāi)始籌備上市，但身處行業(yè)內(nèi)，感覺(jué)還是不夠快，希望能更快?！睒I(yè)內(nèi)人士直言。

先看SpaceX的現(xiàn)狀：獵鷹九號(hào)火箭的回收成功率超91%，能精準(zhǔn)著陸海上平臺(tái)或陸地；星鏈星座已有在軌衛(wèi)星約9500顆，服務(wù)著全球600多萬(wàn)用戶；Starship火箭的測(cè)試也迭代到了第10次，累計(jì)生產(chǎn)出30多艘箭體、600多臺(tái)Raptor發(fā)動(dòng)機(jī)?，F(xiàn)在它的核心目標(biāo)很明確，就是把火箭發(fā)射頻率提升到“每天3次”，把每公斤發(fā)射成本降到200美元。

再看中國(guó)商業(yè)航天，目前國(guó)內(nèi)已有6家民營(yíng)火箭公司完成入軌發(fā)射，其中藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力、星際榮耀這5家都正式啟動(dòng)了IPO進(jìn)程，只是行業(yè)整體還處在“技術(shù)驗(yàn)證與市場(chǎng)培育期”。

其中，藍(lán)箭航天和中科宇航的IPO進(jìn)展最快。2026年1月，藍(lán)箭航天遞交的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已進(jìn)入問(wèn)詢階段，計(jì)劃募資75億元專門攻堅(jiān)可回收火箭技術(shù)；中科宇航也在同月完成了IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收，正式進(jìn)入上市沖刺階段，成為國(guó)內(nèi)第二家完成輔導(dǎo)的民營(yíng)火箭企業(yè)。

如今國(guó)內(nèi)頭部民營(yíng)火箭企業(yè)的估值，已經(jīng)形成了清晰的梯隊(duì)，行業(yè)的資本價(jià)值也越來(lái)越凸顯：天兵科技以225億元的估值領(lǐng)跑行業(yè)，藍(lán)箭航天估值達(dá)200億元，中科宇航110億元，星河動(dòng)力、星際榮耀的估值均突破了150億元，這些頭部企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和商業(yè)化前景，也得到了資本的認(rèn)可。

中國(guó)的商業(yè)航天企業(yè)正在嘗試走出屬于自己的差異化發(fā)展路徑：

藍(lán)箭航天走“單點(diǎn)突破”路線，一心聚焦液體可回收火箭技術(shù)，旗下朱雀三號(hào)已經(jīng)完成首飛入軌，只是回收階段因一些技術(shù)細(xì)節(jié)未能成功，但馬斯克都曾評(píng)價(jià)，若進(jìn)展順利，5年內(nèi)大概率能追上獵鷹九號(hào)。

中科宇航主打“梯度布局”，先靠固體火箭力箭一號(hào)穩(wěn)定承接訂單，液體火箭力箭二號(hào)瞄準(zhǔn)大規(guī)模星座組網(wǎng)的需求，亞軌道飛行器力鴻一號(hào)專門攻堅(jiān)回收技術(shù)，同時(shí)還計(jì)劃打造太空制造平臺(tái)。

天兵科技主攻動(dòng)力系統(tǒng)研發(fā)，核心的技術(shù)積累也讓其成為國(guó)內(nèi)估值領(lǐng)跑的民營(yíng)火箭企業(yè)；星河動(dòng)力與星際榮耀均以固體火箭為發(fā)展基底，前者2026年1月剛完成谷神星一號(hào)海射型發(fā)射任務(wù)，后者近期圓滿完成百噸級(jí)液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)聯(lián)合試車，二者均靠承接中小衛(wèi)星發(fā)射訂單，以高頻次履約穩(wěn)步積累技術(shù)數(shù)據(jù)與現(xiàn)金流。

市場(chǎng)需求也在推動(dòng)中國(guó)商業(yè)航天加快腳步。國(guó)內(nèi)千帆星座與中國(guó)星網(wǎng)GW星座計(jì)劃，加起來(lái)要發(fā)射近2.8萬(wàn)顆衛(wèi)星，火箭運(yùn)力如今成了行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸，這也給民營(yíng)火箭公司帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間：中科宇航已經(jīng)接過(guò)國(guó)家重大航天任務(wù)，還為阿曼、巴基斯坦等六國(guó)的國(guó)際客戶提供過(guò)服務(wù)；藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)，也拿下了中國(guó)星網(wǎng)、垣信衛(wèi)星等多家企業(yè)的商業(yè)發(fā)射訂單。

衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)也同步開(kāi)啟IPO沖刺，微納星空、屹信航天已獲科創(chuàng)板IPO受理，商業(yè)遙感龍頭長(zhǎng)光衛(wèi)星重啟科創(chuàng)板上市籌備，國(guó)星宇航也二次遞交了港股IPO申請(qǐng)，衛(wèi)星制造與星座運(yùn)營(yíng)端的資本布局正加速推進(jìn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，商業(yè)航天想實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展，還需要投資人和政府多給點(diǎn)技術(shù)上的包容，監(jiān)管流程也得持續(xù)優(yōu)化，再加上供應(yīng)鏈培育需要時(shí)間、行業(yè)數(shù)據(jù)積累也不夠，現(xiàn)在行業(yè)的發(fā)展速度還沒(méi)到理想狀態(tài)。

但她也很樂(lè)觀：“國(guó)內(nèi)商業(yè)航天從無(wú)到有發(fā)展至今，已經(jīng)取得了不小的進(jìn)步。未來(lái)5年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心將是成本控制能力與發(fā)射頻次提升?！?/p>

政策上，商業(yè)航天連續(xù)兩年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告，十五五規(guī)劃也將其列為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，科創(chuàng)板還專門為商業(yè)火箭企業(yè)開(kāi)辟上市通道，掃清了資本障礙。

技術(shù)上，中科院等科研機(jī)構(gòu)能提供強(qiáng)大支撐，比如中科宇航與中科院力學(xué)所合作，完成了“可重構(gòu)柔性在軌制造平臺(tái)”地面試驗(yàn)，標(biāo)志著我國(guó)太空制造從“概念創(chuàng)新”邁入“工程實(shí)踐”階段。

資本上，5家頭部企業(yè)啟動(dòng)IPO后，研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張都會(huì)進(jìn)入加速期，能為技術(shù)突破提供充足的資金支撐。

結(jié)語(yǔ)

若SpaceX IPO成功，它刷新的絕不僅僅是融資規(guī)模紀(jì)錄。

這更像是一場(chǎng)面向全球的公開(kāi)實(shí)驗(yàn)：資本市場(chǎng)首次為“人類多行星文明”的愿景，給出具體的估值定價(jià)。一邊是馬斯克的“宇宙敘事”——將AI與太空深度綁定，重構(gòu)人類的算力、能源和通信格局；另一邊是中國(guó)商業(yè)航天的“務(wù)實(shí)路徑”——在自身制度框架內(nèi)，憑著工程理性和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，一步步爭(zhēng)奪太空經(jīng)濟(jì)的話語(yǔ)權(quán)。

2026年，史上最大IPO或許會(huì)如期而至，馬斯克的“Muskonomy”生態(tài)也將進(jìn)一步完善。對(duì)中國(guó)商業(yè)航天而言，這同樣是難得的發(fā)展契機(jī)：它不僅讓全球資本更清晰地看到太空經(jīng)濟(jì)的巨大潛力，也會(huì)引導(dǎo)更多資源，向那些踏實(shí)做事、穩(wěn)步突破的中國(guó)商業(yè)航天企業(yè)傾斜。

人類探索宇宙的腳步，步履不停。