比特幣跌破7.6萬美元防線，Strategy公司持倉首現賬面虧損

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比特幣周末跌穿76000美元的心理關口，全球最大企業比特幣持倉機構Strategy的平均成本價防線在2026年2月初宣告失守。

Strategy（原MicroStrategy）的比特幣持倉平均成本為76052美元。2026年2月1日，比特幣價格跌破這一關鍵水平，意味著這家全球最大的企業級比特幣持倉機構首次進入賬面虧損狀態。

隨著比特幣在2月2日亞洲交易時段繼續下探至74541美元低點，Strategy持有的713502枚比特幣總市值已低于其542.6億美元的購置成本。

關鍵心理防線失守

比特幣在2026年2月1日跌破76000美元關口，標志著Strategy公司長期堅守的心理底線被突破。

該公司在過去幾年通過發行股票和舉債籌集資金，持續增持比特幣，建立了平均成本76052美元的龐大倉位。這一價格水平一直被市場視為重要心理支撐。

隨著比特幣價格持續下滑，Strategy的股價在過去一年已經暴跌約56%，遠超標普500指數同期15%的漲幅。此次比特幣跌破成本價，加劇了投資者對該公司商業模式的擔憂。

就在價格跌破成本線之際，Strategy公司仍在執行其逢低買入策略。根據公司披露，在1月26日至2月1日期間，公司增持了855枚比特幣，花費7530萬美元，平均購買價格約為87974美元。

這次增持使其總持倉達到713502枚比特幣，總成本約為542.6億美元。然而，以2月2日比特幣74541美元的低點計算，這些持倉的市場價值已低于成本。

與傳統企業資產負債表強調流動性、安全性與收益平衡的理念不同，Strategy幾乎反其道而行，將比特幣推至資產配置的核心位置。

商業模式面臨全面考驗

比特幣市場正面臨流動性持續萎縮的困境。據Kaiko數據顯示，比特幣市場深度比2025年10月峰值低30%以上。這種流動性下降上一次出現是在2022年FTX交易所崩潰后。

市場分析師指出，與2025年10月的下跌不同，當前這輪下跌缺乏明顯的催化劑，更多是由于買家缺席、動能消退和市場信念減弱。

比特幣已連續四個月下跌，這是自2018年以來最長的連跌紀錄。即使是傳統上會刺激比特幣上漲的地緣政治緊張、美元走弱或監管利好等催化劑，近期也未能提振比特幣價格。

Strategy的商業模式高度依賴比特幣價格的持續上漲。通過發行新股和舉債籌集資金購買比特幣，在比特幣牛市期間曾推動公司股價大幅上漲。

然而，當比特幣價格表現疲軟時，這種模式面臨多重壓力。股權溢價消失、資本市場收緊，公司通過發行股票籌集資金的能力受到限制。

盡管Strategy目前表示沒有保證金追繳風險，也無被迫拋售比特幣的預期，并已建立22.5億美元的現金緩沖，但若比特幣價格持續低迷或股票缺乏新投資需求，公司的操作空間將越來越窄。

分析師對比特幣未來走勢存在明顯分歧。一些分析認為比特幣可能在70000美元中段區域企穩，預測到2026年底平均價格可能達到134000美元。

但越來越多的看跌聲音警告稱，比特幣可能進一步下跌至30000美元或更低水平。加密貨幣分析師甚至提出，如果與股市的關聯性加強，比特幣可能在2026年夏季測試10000至20000美元的低點。

對于Strategy而言，分析認為真正的“無可回頭點”可能出現在比特幣價格跌至25000美元或更低時。如果比特幣維持在70000美元上方，公司可能度過難關；但如果跌破50000美元，通過發行股票籌資將不可避免，從而稀釋股東權益。

隨著比特幣2月2日亞洲交易時段進一步下探74541美元，Strategy持有的比特幣總市值已降至約532億美元，低于其542.6億美元的購置成本。

雖然這家公司暫時沒有財務壓力，但市場已開始重新評估其商業模式的有效性。Strategy股價較峰值已下跌約70%，反映出投資者對其高度依賴比特幣價格波動的擔憂。

在連續四個月下跌的市場環境中，這位比特幣最大企業持有者的堅守策略，正面臨著自2020年開啟比特幣儲備以來最嚴峻的考驗。