新富科技IPO今日迎考：過半營收來自神秘“T公司”

出品|圓維度

賬上躺著的數億元資金與不斷攀高的客戶依賴，正在考驗這家新能源零部件企業的上市前景。

2026年2月3日，北京證券交易所上市委員會將召開審議會議，安徽新富新能源科技股份有限公司的IPO申請迎來關鍵審核。

這家主營新能源汽車電池液冷管、液冷板的企業，在最新披露的IPO上會稿中取消了一項5400萬元的補充流動資金計劃。

客戶疑云

新富科技的上市之路已經走了近八個月。

該公司IPO于2025年6月19日獲得受理，同年7月15日進入問詢階段。根據北交所安排，2月3日上午9時將召開上市委員會會議，審議新富科技的首發事項。

公司計劃在北交所上市，擬募集資金4.09億元，全部用于新能源汽車熱管理系統核心零部件擴產建設項目。此次發行的保薦機構為中信證券。

在最新提交的上會稿中，新富科技對募投項目進行了調整，取消了原計劃中5400萬元的“補充流動資金”項目。此前公司在回復問詢時曾表示，預計未來兩年貨幣資金缺口約1.09億元。

新富科技的招股書和問詢回復中反復出現一個關鍵客戶——“T公司”。

2022年至2024年以及2025年上半年，新富科技對T公司的銷售收入分別約為2.53億元、3.58億元、8.11億元和4.94億元。僅2024年一年，來自這一客戶的收入就超過8億元。

更引人注目的是，T公司在各期營收中的占比分別為54.65%、59.71%、58.74%和62.07%。這意味著公司過半營收依賴于這單一客戶。

新富科技在回復北交所問詢時對T公司的描述是：“成立時間2003年7月，全球新能源汽車領域領軍企業，2024年營收約為7000億元。”這一描述與特斯拉公司高度吻合。

北美重心

隨著T公司業務的增長，新富科技的境外收入占比顯著提升。

從2023年開始，公司境外銷售占比從17.86%躍升至57.94%，此后一直保持在近60%的水平。境外銷售主要集中于北美地區，主要面向T公司的境外工廠。

為服務北美客戶，新富科技于2023年3月在墨西哥投資建廠，成立了新富墨西哥公司。這家墨西哥子公司目前僅向T公司供應產品。

海外擴張帶來的是財務壓力。新富墨西哥2024年凈虧損6551.56萬元，2025年上半年繼續虧損1155.05萬元。公司解釋稱，墨西哥工廠尚處于產能爬坡階段，產能利用率較低。

新富科技的財務數據顯示，盡管營收增長迅速，但資金壓力不容忽視。

截至2025年6月30日，公司賬上貨幣資金為2.94億元。與此同時，短期借款為4.02億元，一年內到期的非流動負債為1.12億元。

這意味著公司短期債務合計約5.14億元，存在約2.2億元的資金缺口。應收賬款方面，報告期各期末分別為1.32億元、1.70億元、2.80億元和2.97億元，其中主要來自T公司的應收賬款占比超過50%。

營收高度集中、海外擴張初期虧損、短期債務壓力，這些因素共同構成了新富科技上市路上的多重挑戰。

新富科技的實際控制人潘一新通過多家合伙企業間接控制公司61.83%的股份。這位技術員出身的企業家，早年曾推動安慶活塞環廠與日本、美國公司合作。

如今，他帶領的新富科技站在了資本市場的門口，但前五大客戶銷售占比已高達91.01%。北交所上市委員會的委員們正在審視這家公司的獨立性與持續經營能力。

隨著國內新能源汽車產業鏈的日益成熟，類似新富科技這樣深度綁定頭部車企的零部件供應商正面臨雙重考驗：享受行業紅利的同時，也必須證明自己脫離單一客戶后仍能獨立生存。