虎頭蛇尾！汽車資本市場遭遇“黑色一周”

一片綠油油。

由于業(yè)界預(yù)期國內(nèi)汽車銷量將下跌近三成，隨著2026年1月最后一個交易周收官，中國汽車業(yè)上市公司并未將“開門紅”延續(xù)，反而遭遇了一場寒流。

本期，海科新源收錄至新能源板塊，《汽車K線》統(tǒng)計(jì)在冊的中國汽車股達(dá)到135只，股價(jià)平均下跌5.96%，僅有20只個股上漲，占比不足15%。

分板塊來看，六大板塊無一上漲。其中新能源板塊以-8.84%的平均跌幅領(lǐng)跌，智能化/出行板塊緊隨其后，零部件、乘用車、商用車及經(jīng)銷商/零售/后市場板塊也均有不同程度下跌。市場整體可謂一片“慘綠”。

但在市場普遍低迷之際，仍有部分龍頭個股展現(xiàn)韌性，如商用車領(lǐng)域的中國重汽、新能源板塊的寧德時(shí)代等，逆勢收漲，成為黯淡行情中的一抹亮色。

然而，1月份，汽車股表現(xiàn)則呈現(xiàn)出不同的景象，雖然總體依然收跌-1.2%，但商用車、智能化/出行、零部件三個板塊逆勢錄得月度上漲，濰柴動力港股更是憑借超40%的月度漲幅冠絕全場。

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回顧上一周，全球資本市場受國際地緣政治局勢持續(xù)緊張、主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期搖擺等多重因素影響，波動加劇。1月30日，更因美聯(lián)儲新主席提名等消息，黃金、白銀出現(xiàn)罕見暴跌，比特幣、美股期指和亞太市場也全線跳水。

在此背景下，中國三大股指分化明顯，恒生指數(shù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，周度上漲2.38%；而上證指數(shù)與深證成指則分別下跌0.44%和1.62%。A股市場疲軟，無疑給以A股和港股為主要上市地的中國汽車股帶來直接壓力。

更深層次看，汽車股本周的大幅下挫，或反映了市場對行業(yè)短期前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。

一方面，年初各家上市車企銷量增長明顯承壓。據(jù)乘聯(lián)分會預(yù)測，1月國內(nèi)零售市場銷量約為180萬輛，環(huán)比下滑20.4%，同比僅微增0.3%；更有不少觀點(diǎn)表示，1月銷量同比或下降近三成。與此同時(shí)，價(jià)格戰(zhàn)陰云未散，材料成本暴漲，持續(xù)擠壓車企利潤空間。

另一方面，盡管電動化、智能化長期趨勢明朗，但例如固態(tài)電池、高級別自動駕駛等技術(shù)的商業(yè)化落地與盈利兌現(xiàn)仍需時(shí)間，在整體市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降時(shí)，高估值板塊更容易受到?jīng)_擊。

新能源與智能化板塊跌幅最深，恰恰印證了這一點(diǎn)。

02

盡管汽車股整體遇冷，但上周總榜漲幅前10的個股仍提供了些許暖意。這些上漲個股主要集中在商用車和新能源、零部件龍頭企業(yè)及個別乘用車公司。

其中，中國重汽成為本周最耀眼的明星，其港股和A股分別以11.28%和7.86%的漲幅包攬總榜漲幅前兩位，1月28日港股市值一度突破千億港元。這或與市場對重卡行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期、2025年第四季度出口銷量占比超50%、盈利結(jié)構(gòu)向好有關(guān)。

對此，花旗、瑞銀等國際投行大幅提升對中國重汽的盈利預(yù)期，分別將其港股目標(biāo)價(jià)上調(diào)至39.4港元和45港元。

寧德時(shí)代成為上周新能源板塊唯一股價(jià)上揚(yáng)的上市公司。其中，港股上漲4.16%，躋身總榜漲幅第4。

作為全球動力電池絕對龍頭，其股價(jià)逆勢走強(qiáng)，或得益于穩(wěn)固的全球市場份額，以及對近期原材料價(jià)格波動的更強(qiáng)抵御能力。

值得一提的是，在最新一期福布斯中國富豪TOP50中，包括曾毓群在內(nèi)，4位財(cái)富超百億美元富豪來自寧德時(shí)代，可見“寧王”之強(qiáng)盛。

此外，江淮汽車以5.27%的漲幅位居周度總榜第三，連續(xù)第二周領(lǐng)漲乘用車板塊。

江淮汽車于1月23日召開董事會，明確向智能新能源轉(zhuǎn)型，并計(jì)劃在上海設(shè)立軟件子公司。同時(shí)，其不超過35億元、用于高端智能電動平臺開發(fā)的定向增發(fā)計(jì)劃已獲通過，為未來發(fā)展和繼續(xù)與華為合作提供了資金和技術(shù)支撐。

智能化板塊中，如祺出行與中穎電子分別上漲3.18%和2.76%，是該板塊為數(shù)不多的上漲者。

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與寥寥無幾的上漲個股相比，下跌陣營則顯得龐大而慘烈。周度跌幅前10個股，周度跌幅均超過13%。

金龍汽車以周跌21.81%的驚人跌幅位居跌幅榜首，盡管金龍汽車在1月28日發(fā)布了2025年凈利潤預(yù)增193.68%的亮眼業(yè)績預(yù)告，但市場似乎對此早有預(yù)期，加之其股價(jià)前期已累積一定漲幅，在缺少更多推動力的背景下，部分資金獲利后轉(zhuǎn)向其他熱點(diǎn)，導(dǎo)致其上周主力資金凈流出4.5億元。

總榜跌幅第2至第9名，被智能化/出行與新能源板塊包攬。

其中，佑駕創(chuàng)新下跌16.77%，億華通港股跌15.90%，位列周度跌幅第2、3位。

而小馬智行雙股、禾賽雙股的深度下跌，似乎讓自動駕駛公司在高昂的研發(fā)投入與相對緩慢的商業(yè)化進(jìn)程面前，股價(jià)承受巨大壓力的現(xiàn)實(shí)展現(xiàn)得淋漓盡致。盡管禾賽已是激光雷達(dá)龍頭，也難逃行業(yè)整體低迷的拖累。

另外，天齊鋰業(yè)港股周跌14.79%、A股下跌13.14%；與之并稱為“鋰業(yè)雙雄”的贛鋒鋰業(yè)情況同樣不容樂觀，港股、A股分別下跌13.57%和7.13%；專注于鋰電池正極材料的容百科技，周跌14.58%；凸顯鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中上游因產(chǎn)能過剩，正在資本市場遭遇困境。

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將視線拉長至整個2026年1月，汽車股整體平均下跌1.20%，明顯落后于三大股指，且板塊間分化明顯。

月度漲幅前兩名被濰柴動力包攬，其港股和A股分別暴漲41.22%和38.02%，表現(xiàn)一騎絕塵。

這背后，最為關(guān)鍵的是濰柴動力被市場重新定位為直接受益于全球AI算力基建爆發(fā)的“數(shù)據(jù)中心能源解決方案龍頭”，導(dǎo)致其估值邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

中國重汽港股以30.05%的月度漲幅位列第3，與濰柴動力共同撐起商用車板塊3.62%的月度上漲。

智能化板塊月度上漲2.40%，表現(xiàn)優(yōu)于汽車股整體。

科大訊飛以18.51%的漲幅領(lǐng)跑，其在人工智能大模型領(lǐng)域的持續(xù)投入和商業(yè)化落地受到關(guān)注。曹操出行、四維圖新等也錄得可觀漲幅。

乘用車板塊成為汽車股月度最大拖累，整體下跌7.24%，板塊內(nèi)僅5只個股上漲。江淮汽車以10.51%的月度漲幅成為板塊內(nèi)唯一漲幅超10%的個股。

月度跌幅榜TOP10中，極星汽車、海馬汽車、賽力斯A股、長城汽車港股等4只乘用車個股上榜。極星汽車更以-29.2%的跌幅成為1月總體表現(xiàn)最差的汽車股。

新能源板塊月度下跌2.26%，內(nèi)部跌多漲少。億華通雙股逆市大漲，位居板塊月度漲幅前3，但難以扭轉(zhuǎn)板塊內(nèi)多數(shù)鋰電材料公司下跌的態(tài)勢。

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2026年第4個交易周，給期盼“躁動”的汽車股澆了一盆冷水。

這場由宏觀情緒、行業(yè)周期與上市公司基本面共同作用下的深度調(diào)整，殘酷地揭示了在行業(yè)預(yù)期不足時(shí)，只有真正具備技術(shù)壁壘、成本優(yōu)勢、明確盈利路徑的龍頭公司，才具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

1月汽車股的整體表現(xiàn)，則將行業(yè)內(nèi)部的“糾結(jié)”進(jìn)一步放大。

雖然乘用車和內(nèi)卷化的新能源中上游壓力巨大，但部分商用車、智能化企業(yè)，尤其像濰柴動力這樣成功開拓第二增長曲線的傳統(tǒng)巨頭，已然走出獨(dú)立行情。

隨著春節(jié)假期臨近，資本市場整體或趨于平淡。但隨著各家上市車企公布1月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)、年度業(yè)績預(yù)告，汽車股或許再會上演一波“幾家歡喜幾家愁”的賀歲大戲。

附：汽車股六大板塊周度走勢（01.26-01.30）

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