火星人上市首虧：集成灶寒冬量價齊跌，預虧逾2.7億元

毫無懸念的，“集成灶四小龍”之一的火星人（300894.SZ）業績預虧。

1月29日，火星人發布業績預告，預計2025年歸母凈利潤虧損2.7億元至3.7億元，扣非后凈利潤虧損2.75億元至3.75億元。

（火星人2025年業績預告，圖源：公司公告）

這是火星人2020年登陸深交所創業板以來，首次遭遇年度虧損。不僅意味著這家曾躋身集成灶行業頭部陣營的企業日子更加難過，也標志著行業步入更加凜冽的寒冬。

01. 業績四連降后現虧損

此次業績預虧并非突發，而是火星人業績持續下行的集中爆發。

回溯來看，自2020年末上市以來，火星人于2021年錄得營收、凈利雙增，并創下業績巔峰。當年，其營收同比增長43.65%至23.19億元，凈利潤同比增長36.53%至3.76億元。

但自此之后，公司業績便開啟連續下滑模式，頹勢難以逆轉。

2022年至2024年，火星人營收從22.77億元逐年萎縮至13.76億元，三年間營收縮水近4成；歸母凈利潤更是從3.15億元驟降至1115.12萬元，僅2024年的同比降幅就高達95.49%。進入2025年，業績惡化速度進一步加快，前三季度已錄得凈虧損2.18億元，營收大幅下滑至5.77億元，為全年虧損埋下伏筆。

（火星人歷年業績情況）

業績持續承壓傳導至二級市場，火星人股價近四年多來持續走低，幾無大幅反彈。截至2月2日收盤，股價報11.46元/股，較上市初期的高點79.50元/股跌85.58%。不過，股價下行無礙實控人減持，2025年10月至2026年1月期間，實控人黃衛斌的一致行動人舟山大星、舟山大宏合計減持529.3萬股，減持比例達1.30%。根據減持均價計算，合計套現約6478.73萬元。

與2025年度業績預告同步披露的，還有一份變更工商信息的公告，黃衛斌已將其持有的舟山大星及舟山大宏出資份額全部轉讓給現任執行事務合伙人黃則誠。黃則誠為黃衛斌之子，同時擔任公司副董事長、副總經理。

對于此次年度預虧原因，火星人在公告中指出，受房地產及下游裝修市場整體需求下行影響，公司集成灶業務銷售訂單受到較大沖擊，整體銷量未達預期，銷售收入同比出現一定程度下滑。

從過往數據來看，火星人極其依賴集成灶這一產品，2022年-2024年，集成灶收入占比始終超8成，但集成灶收入不斷減少，分別為20.17億元、18.78億元和11.65億元，直接拖累公司整體業績。

同時，銷售費用率高企也擠壓著利潤空間。數據顯示，2025年前三季度，公司銷售費用達2.70億元，占營收比重高達46.79%，較上年同期的27.44%大幅增加近20個百分點。而2022年至2024年，公司營銷推廣費、廣告宣傳費常年維持在億元級規模，“燒錢換增長”的模式未能帶來營收突破，反而加劇了經營壓力。

值得注意的是，業績承壓之下，火星人的營銷戰略也出現失誤，陷入“販賣焦慮”的輿論風波。2026年1月初，火星人在上海徐家匯地鐵站投放“松口氣套餐”廣告，文案提及“等高考完、等上了大學、等生了孩子、等還完房貸”等人生壓力場景，試圖引發情感共鳴，推廣1.68萬元的廚房裝修套餐，但被網友質疑“販賣焦慮”，甚至有網友表示“被地鐵廣告整破防”。該廣告1月8日上架，1月9日便因爭議下架，后續雖優化文案重新上架，將表述改為更積極的句式，但已對品牌形象造成負面影響。

此外，營銷層面的動蕩還體現在管理層變動上，2025年，公司副總經理、營銷總經理楊根辭任，由前萬和內銷總經理段晉星接任，同步補充多名行業資深人士，試圖通過人事調整優化營銷體系，但能否見效仍未可知。

02. 集成灶集體困于“寒冬”

火星人的業績困境，并非個例，而是整個集成灶行業陷入低迷的真實縮影。曾幾何時，集成灶憑借節省空間、功能集成的優勢，成為廚電行業的“黑馬”，實現快速擴張，但近年來，隨著房地產下行、消費降級、同質化競爭加劇等多重因素疊加，行業整體步入深度調整期，頭部企業集體承壓。

同為“集成灶四小龍”的帥豐電器（605336.SH）、億田智能（300911.SZ）、浙江美大（002677.SZ），2025年同樣發布業績預告。其中，帥豐電器預計2025年歸母凈利潤虧損4300萬元至6200萬元，扣除與主營業務無關的收入后，營收低于3億元，面臨退市風險警示；億田智能預計歸母凈利潤虧損1.52億元至1.86億元，同比降幅超670%，其布局的算力業務因未達規模效應，進一步拖累利潤；浙江美大雖未出現虧損，但凈利潤也同比驟降86.42%-90.95%至1000萬元-1500萬元，由億級盈利降至千萬級。

行業數據印證了這一頹勢。奧維云網數據顯示，2025年集成灶線上銷額同比下降43.39%，銷量同比下降35.74%；線下銷額同比下降33.98%，銷量同比下降29.72%。與此同時，產品均價同步下行，線上、線下均價分別同比下降11.91%和6.32%，呈現“量價齊跌”的嚴峻態勢。

行業下行背后，是多重矛盾的集中爆發。一方面，房地產周期綁定的依賴難以突破。相較于傳統廚電，集成灶更強調前期規劃與安裝，對新房市場依賴度更高，而2025年國內新建商品房銷售額下降12.6%，新房交付持續低迷，存量房廚改需求尚未形成規模，行業需求端持續承壓；另一方面，消費“降級”背景下，消費者更追求高性價比、靈活化產品，而集成灶單價偏高，且存量房用戶更換時需改造櫥柜，又會增添額外成本，進一步抑制需求釋放。

為突破困局，包括火星人在內的頭部企業也都在布局多元化業務，浙江美大涉足智能駕駛，億田智能布局算力，外星人也在通過與專業投資機構合作設立創投基金，投資北京星動紀元科技、戴盟（深圳）機器人科技等企業，聚焦通用人工智能、仿人機器人等賽道，錨定智能生態構建，與自身產品的智能化升級形成潛在協同。但目前這些新業務均處于起步階段，未形成規模效應，難以對沖原有主業業績的下滑。

對于火星人而言，此次的首虧既是警示也是契機，后續或需要更有效的舉措方能扭轉業績頹勢，我們將持續關注。