北京
創投筆記
#中國AI仍處于爆發前夜#
鄺子平
啟明創投創始主管合伙人
我堅定地相信中國的AI沒有泡沫。一方面，中國AI產業的崛起恰逢中國股權投資市場整體處于低迷的階段，并未經歷非理性狂熱，行業熱度從“極冷”回升所形成的反差，遠未達到泡沫化程度；另一方面，也是最關鍵的一點——中國的AI應用，“還沒有真正起來”。
美國當前大規模投入源于其已進入“應用驅動基建”階段，而中國仍處于“基建等待應用”的投入期。由于早期大模型使用成本（百萬token）過高，制約了應用層企業的市場培育與用戶拓展。預計到2026年，隨著token成本降至臨界點，大量AI原生應用將蓬勃涌現，進而推動基礎設施進入“應用-基建”雙向加速的良性循環。
因此，無論從行業投入規模、產業成熟度還是市場潛力來看，中國AI仍處于爆發前夜。
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