信勝科技IPO核心產品的產能利用率不及五成 未來新募產能如何消化

原標題：信勝科技IPO：核心產品的產能利用率不及五成 未來新募產能如何消化？

《電鰻財經》電鰻號/文

1月16日，浙江信勝科技股份有限公司(以下簡稱信勝科技)北交所IPO申請暫緩審議。招股書顯示，信勝科技專業從事電腦刺繡機的研發、生產和銷售，具有多年品牌歷史和核心技術，系工信部第二批專精特新“小巨人”企業、第一批國家專精特新重點“小巨人”企業。作為中國電腦刺繡機行業的領先企業，公司產品涵蓋電腦刺繡機的各類主要機型，規格型號眾多，并可添加各類附加裝置以實現多類刺繡工藝。

《電鰻財經》注意到，此次IPO，信勝科技募資的五個項目中有兩個項目將擴大該公司未來的產能。而值得注意的是，該公司的產能利用率并不高，尤其是單頭刺繡機的產能利用率還不及五成。未來新募產能如何消化?值得關注。此外，報告期內，信勝科技的研發費用率明顯落后于同行可比公司均值，而同期實控人夫婦累計現金分紅超7000萬元。

單頭刺繡機產能利用率不及五成 未來新募產能如何消化?

招股書顯示，此次IPO，信勝科技計劃2.5億元用于年產11,000臺(套)刺繡機機架建設項目，0.74億元用于年產33萬套刺繡機零部件建設項目，0.55億元信勝科技信息化系統升級建設項目，0.21億元用于信勝科技研發中心建設項目，0.5億元用于補充流動資金項目。

此次IPO，信勝科技募資的“年產11,000臺(套)刺繡機機架建設項目”達產后將年產 6,000 臺多頭刺繡機、5,000 臺單頭刺繡機所需的機架，以支撐整機生產規模的擴張。該公司表示，該項目將提升公司產品的質量和供貨能力，滿足市場對各品類電腦刺繡機的需求，進一步增強公司的盈利能力和市場占有率。

信勝科技募資的“年產33萬套刺繡機零部件建設項目”實施主體為公司控股子公司信順精密，計劃租賃公司現有廠房，投建年產33萬套電腦刺繡機零部件生產線，購置先進生產設備，構建自動化生產線，提升機頭三件套(機殼、梭床殼體、針桿架)、驅動小部件、附加裝置、單頭機零部件等生產能力，投資總額為7,373.87萬元。

此外，上述項目達產后，將能實現4,000臺多頭刺繡機所需的機頭三件套(機殼、梭床殼體、針桿架)、驅動小部件、附加裝置等零部件產能，以及5,000臺單頭刺繡機所需的主要零部件產能，以支撐整機生產規模的擴張，滿足市場對各品類電腦刺繡機的需求。上述項目對現有生產線實現技改及擴產，該公司前述零部件總產能將滿足6,000臺多頭刺繡機、5,000臺單頭刺繡機的需求。

招股書顯示，報告期內，信勝科技的多頭刺繡機的產能利用率分別為96.97%、105.43%、119.52%和143.15%，2023年至2025年1-6月，該公司的單頭刺繡機產能利用率分別為26.63%、42.69%和38.25%。信勝科技表示，報告期內，隨著公司業務規模擴大，公司多頭電腦刺繡機產能利用率不斷提高。

但值得注意的是，信勝科技的單頭刺繡機的產能利用率較低，未來該公司5,000臺單頭刺繡機所需的零部件產能如何消化?

招股書顯示，報告期各期末，信勝科技的存貨賬面價值分別為10,406.33萬元、13,530.54萬元、13,362.49萬元和12,439.42萬元，計提的存貨跌價準備分別為574.10萬元、494.64萬元、509.00萬元和503.06萬元。

截至2025年6月30日，信勝科技的庫存商品的賬面價值為1775.3萬元，占當期存貨賬面價值的14.3%。

研發費用率落后于同行 實控人夫婦累計現金分紅超7000萬

招股書顯示，報告期內，信勝科技實現營業收入分別為6.00億元、7.04億元、10.30億元和6.55億元，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5259.8萬元、5886.2萬元、11966.6萬元和8784.6萬元，同期經營活動產生的現金流量凈額分別為3817.6萬元、7503.3萬元、28568.3萬元和12878.5萬元。

報告期各期末，信勝科技的應收賬款賬面價值分別為8,930.88萬元、12,857.84萬元、9,321.27萬元和13,630.43萬元，占各期末流動資產的比例分別為21.36%、20.85%、11.79%和13.56%，應收賬款余額較大會給公司發展帶來較大的資金壓力和一定的經營風險。

報告期內，信勝科技的綜合毛利率分別為20.40%、19.76%、23.05%和25.56%，實現了大幅增長。而同期可比公司的毛利率均值分別為23.41%、24.05%、22.37%和24.72%，基本保持穩定。由此可見，信勝科技的毛利率走勢與同行可比公司的毛利率均值走勢并不一致。

然而，值得注意的是，報告期內，信勝科技的研發費用率分別為3.91%、3.63%、3.15%和2.77%，同期可比公司的研發費用率均值分別為4.19%、5.51%、5.07%和5.34%。可見，信勝科技的研發費用率明顯低于同行可比公司的均值。

報告期內，信勝科技進行了三次現金分紅，分別是2022年現金分紅2100萬元，2023年現金分紅2100萬元，2024年現金分紅3150萬元，三年合計現金分紅7350萬元。

截至最新招股書簽署日，王海江及姚曉艷夫婦直接持有公司股份的比例為46.67%，通過信勝控股和海創投資控制公司的股份比例為52.38%，合計控制公司99.05%的股份對應的表決權，系公司實際控制人。

由此可見，上述現金分紅幾乎全部落入了實控人王海江及姚曉艷夫婦的腰包中。