2月市場展望：資源品+科技成長還是主線嗎？

2026年1月的A股市場以一場高度分化的結構性行情拉開序幕。市場整體上行，但成長與價值、大盤與小盤之間出現顯著風格切換，形成“小盤成長占優(yōu)，大盤價值承壓”的格局。

寬基指數層面，以科技創(chuàng)新和中小盤為代表的指數表現突出，DeepSeek指數、科創(chuàng)100、科創(chuàng)50及中證500等指數漲幅均超過12%，而滬深300、中證A50等大盤權重指數漲幅相對滯后。

行業(yè)板塊上，有色金屬以超過22%的漲幅領跑，傳媒、石油石化、建筑材料及基礎化工等行業(yè)漲幅居前，共同構成以資源品和科技成長為核心的行情主線。反觀銀行、家用電器、非銀金融等傳統(tǒng)行業(yè)則出現調整。

這種分化背后，資金面的結構性變化是關鍵推力。科技與周期板塊的強勢行情產生顯著“蹺蹺板效應”，活躍資金從防御性板塊流出，轉而追逐高彈性成長行情。此外，為平抑市場過快上漲，國家隊或通過減持部分大盤權重ETF進行適度調控，這也使銀行、食品飲料等行業(yè)遭遇階段性流動性壓力。

回顧1月，市場實際走勢與月初主流券商的“再平衡”展望出現顯著背離。這一預期差的形成源于多重因素：

首先，全球流動性寬松力度超預期，美聯(lián)儲降息周期確立與弱美元趨勢深化，驅動全球資本向大宗商品和新興市場再配置，為有色金屬等資源品提供宏觀支撐。

其次，地緣政治不確定性推升避險需求，國際金價突破每盎司5600美元關口，銀價也大幅攀升，貴金屬價格的強勢表現成為有色金屬板塊重要的行情催化劑。同時，太空光伏、AI算力等前沿產業(yè)的發(fā)展提升了對銅、稀土等關鍵金屬的中長期需求預期，提供了基本面支撐。

反觀國內，部分經濟數據表現疲弱，1月CPI翹尾因素為0%，反映消費復蘇仍面臨壓力，削弱了大消費板塊的業(yè)績修復預期。

最后，市場內部資金流向強化了風格分化，科技與資源板塊持續(xù)的賺錢效應吸引了大量活躍資金。

展望2月，“指數區(qū)間震蕩、板塊快速輪動”有望成為市場階段性核心特征。

一方面，經過1月上漲，市場單邊上行動力有所減弱。年初機構配置資金的集中流入速度已逐步放緩，同時逆周期調節(jié)措施顯效，部分寬基ETF出現資金凈流出，對權重股形成壓制。政策層面，監(jiān)管層強調“拒絕題材炒作”，引導理性交易與價值投資，對“慢牛”的關注也意味著指數難以快速大幅拉升。

另一方面，受春節(jié)長假影響，2月實際交易日較為碎片化，市場缺乏持續(xù)塑造單一主線的環(huán)境，而多個產業(yè)板塊具備明確的事件性催化，為輪動提供了條件。

AI應用領域，DeepSeek計劃于2月中旬發(fā)布新一代旗艦模型，其在代碼生成等關鍵能力上的突破備受期待，有望成為板塊情緒催化劑。人形機器人產業(yè)將借助2026年央視春節(jié)聯(lián)歡晚會的集中展示獲得國民級曝光，顯著提升市場關注度。此外，半導體與算力板塊持續(xù)受益于國產化進程，貴金屬價格中長期支撐邏輯仍在，大消費進入傳統(tǒng)春節(jié)動銷驗證期，非銀金融在低估值與業(yè)績預喜背景下也具備修復空間。

這些接踵而來的產業(yè)動態(tài)預計將維系市場熱度，推動資金在各板塊間有序輪動。

春節(jié)假期結束后，市場面臨的節(jié)假日避險效應將逐步消散。疊加3月初全國兩會臨近，產業(yè)政策催化窗口即將打開，高端制造、服務消費等對政策敏感的方向有望獲得更多關注。

從歷史經驗看，流動性充裕是“春季躁動”的重要支撐，當前險資“開門紅”、居民儲蓄遷徙以及外資回流等因素仍然存在，疊加上市公司年報業(yè)績預告進入密集披露期，業(yè)績確定性較強的細分領域如半導體、電池等預計將持續(xù)吸引資金配置。春節(jié)后市場有望在政策與業(yè)績雙輪驅動下，進入本輪“春季躁動”的后半程。

綜合而言，在當前時點，投資者仍可保持相對較高的倉位水平，但在配置上應更加注重均衡，避免過度集中于單一方向。可沿“政策催化+業(yè)績改善”主線，關注AI應用、半導體、證券保險及消費板塊中的龍頭公司，同時也可左側布局新能源、高端制造等潛在兩會受益領域。

操作上鑒于輪動節(jié)奏可能較快，應避免頻繁調倉，保持持股耐心，利用市場波動進行結構性調整，靜待節(jié)后新一輪行情的展開。短期需關注監(jiān)管政策對題材炒作的規(guī)范力度、節(jié)前后市場流動性變化以及重要經濟數據的驗證情況，適時做好風險應對。