編譯 | “石油盧比”挑戰美元，美印貿易談判擱淺的真相到底是什么？

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作者|馬尼什·班達里（Manish Bhandari）

編譯|沈欣

編譯審核| 胡可怡

本期編輯|余佳軒

本期審核 |朱依林 單敏敏

編者按

近期，美印貿易談判的停滯被美方輕描淡寫地歸因為一次“未接來電”，但本文指出，印度政府正試圖搭建平行于美元體系的結算與資金循環通道，具體舉措包括推動“石油盧比”、特殊盧比往來賬戶（SRVA），并支持金磚央行數字貨幣互聯。這直接削弱了“石油美元”的回流機制，觸及美國金融霸權底座，隨后招致美方的高關稅回應。值得玩味的是，印度此前始終對“統一金磚貨幣”“去美元化”保持距離。但隨著美印關系遇冷、2026年印度擔任金磚國家輪值主席國，部分印媒迅速抬高調門，將原本謹慎推進的技術合作包裝為“印度主導金磚替代支付體系議程”。這種宣傳口徑的前后反差既反映出印度試圖在全球南方金融重構中搶占道義高地，也暴露其在現實壓力下的策略搖擺——在對美談判中，印度明顯處于下風，因此試圖通過“貨幣反叛”的宏大敘事，將被動承壓包裝為戰略主動。這與其說是一場深思熟慮的金融革命，不如說更像是遭到特朗普政府戰略輕視之后的圓場與自辯。南亞研究通訊特編譯此文，以供讀者批判參考。

圖源：SSBCrackExams

在國際外交的高風險博弈場中，沉默從來都不只是單純的沉默。2026年1月，美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）宣稱，因印度總理莫迪“未致電”特朗普總統敲定最終條款，美印一項具有里程碑意義的貿易協定陷入停滯——這一解釋看似順理成章，實則難以令人信服。

于尋常觀察者而言，這一幕盡顯官僚層面的遲疑不決。然而，對于密切關注全球資本流向的人士來說，電話那頭的沉默背后，實則是全球經濟秩序的劇烈變革。

當華盛頓方面仍聚焦于關稅與貿易逆差議題時，印政府卻悄然構建起一套美國歷來視為“紅線”的金融機制——即繞開美元結算購買石油的能力。

通過對監管文件、央行數據及地緣政治信號的綜合分析，2026年初的這場貿易僵局，核心并非杏仁或鋼鐵貿易之爭。

這實質上是“石油盧比”（Petro-Rupee）策略引發的第一波重大沖擊。該策略讓美國與印度——這兩個號稱最古老與最大的民主國家，在金融主權的未來走向問題上陷入正面沖突。

一、“紅線”與美元體系

要理解這一分歧的嚴重性，就必須透過當下的新聞頭條，審視美國霸權的根基。自1974年尼克松政府與沙特阿拉伯達成協議以來，全球石油貿易便形成了事實上以美元單一計價的格局。

這一“石油美元”（Petrodollar）體系迫使各國持有巨額美元儲備，而這些儲備又回流至美國國債市場，為美國的財政赤字提供融資，同時鞏固了美元的全球霸主地位。

歷史早已證明，挑戰這一體系者往往付出慘痛代價。2000年薩達姆（Saddam Hussein）將伊拉克石油銷售轉為歐元結算，2011年卡扎菲（Muammar Gaddafi）提議推出以黃金為錨的非洲統一貨幣，兩人皆因此招致了極其嚴重的地緣政治后果。

正如美聯儲前主席格林斯潘（Alan Greenspan）在其回憶錄中所坦承，伊拉克戰爭“主要關乎石油”——這種資源與其交易貨幣體系密不可分。

數十年來，這一直是美國的盟友絕不敢觸碰的紅線。但在2026年劇變的國際格局中，印度卻偏偏邁出了這一步。

二、關鍵轉折：2025年8月

美印經濟關系惡化可精確追溯至2025年年中。當公眾視線聚焦于外交禮節性客套往來時，印度央行（RBI）已著手破解長期阻礙印俄盧比貿易的“盧比陷阱”。

數月來，俄羅斯通過對印石油出口積累了價值數十億美元的印度盧比儲備，卻始終無法流通使用。2025年8月12日，印度央行悄然發布了一份具有革命性意義的通知，允許持有“特殊盧比往來賬戶”（SRVA）的境外主體將賬戶盈余資金投資于印度政府債券與短期國庫券。

更令美國戰略界警覺的是，印度與阿聯酋這兩個美國關鍵伙伴開始實質性推進本幣結算體系。印度石油公司（Indian Oil Corporation）以盧比支付了100萬桶阿布扎比原油的采購款項，切實驗證了這一機制的可行性。

至2025年，這一金融通道持續深化：阿聯酋向印度注入228.4億美元直接投資以平衡貨幣資金流動，阿布扎比投資局也在印度古吉拉特邦國際金融科技城設立了辦事機構。

這便是確鑿的鐵證。印度政府允許俄羅斯將石油收入直接轉化為印度主權債務投資，打造出一套閉環金融體系。俄羅斯的石油收益不再流向美國國債，轉而成為印度基礎設施建設的資金來源。美國政府的反應迅速而至：短短數周內，即對部分印度商品加征最高50%的關稅，這一懲罰性舉措標志著美印伙伴關系已岌岌可危。

到2025年末，這套替代性金融架構已超越戰時購買俄石油的臨時需求。印度央行已準許來自英國、德國、以色列、新加坡等30個國家的123家代理銀行開設156個特別盧比賬戶。2025年11月數據顯示，印度單月進口770萬噸俄羅斯石油，占其總進口量的35%，且大部分交易在美元體系外結算。而這一結算體系的轉型，并非僅針對受制裁國家。

三、最終轉折：

印度主導金磚國家金融合作

“石油盧比”已然埋下火種，而最終徹底撕破臉的導火索，是印度在金磚國家貨幣項目中大膽執掌主導權。作為2026年金磚國家峰會主辦國，印度已從被動參與轉向主動構建合作框架。印度央行還正式提議，建立金磚成員國央行數字貨幣互聯機制——即“金磚之橋”項目（BRICS Bridge）。

以2025年里約熱內盧宣言為基礎，印度正推動建設一套自主可控、可互操作的支付通道，助力俄羅斯、中國、印度以及阿聯酋等新成員國，通過數字本幣完成貿易的即時結算，徹底繞開美國銀行體系。

這并非理論設想——印度央行正積極試點電子盧比的跨境支付功能，試圖構建著一種免受西方制裁影響的“數字跨境支付系統”（digital SWIFT）。對特朗普政府而言，這便是最后的挑釁，這絕非對現行美元體系的單純規避，而是徹頭徹尾的替代。

四、深層矛盾：金融自主權之爭

積極推進平行金融體系的激進舉措，成為壓垮美印貿易協議談判的最后一根稻草。2024年12月，候任總統的特朗普發出強硬的最后通牒：金磚國家若推出新貨幣，或為美元的替代貨幣提供支持，美國將加征100%的關稅。

華盛頓將印度2026年的一系列議程視為一場“貨幣反叛”，而非單純的經濟現代化舉措。那些研究王朝興衰的智者若看到今日局勢，大概會會心一笑——因為這個教訓早已古老：財富來自真實勞動，而貨幣只是對這種價值仍然存在的紙面背書。財富——就像黃金和白銀一樣，是現實勞動凝結而成的成果；而貨幣則更像是它那容易亢奮的“年輕表親”：交易時確實好用，但一旦統治者掌握了印鈔機，它就立刻開始變質。

印度選擇承擔關稅代價，而非讓本國這份“勞動凝結的成果” 喪失主權。表面看來，美印貿易協議因一通所謂的“未接來電”而停滯；實質上，其命運早已被埋入金磚國家新金融體系的地基之下——而印度正為這一地基積極澆筑混凝土，為更美好的未來筑牢根基。

作者簡介：馬尼什·班達里（Manish Bhandari），《印度時報》自由撰稿人。

本文編譯自印度《經濟時報》2026年1月26日文章，原標題為

It wasn't just a missed call: The currency clash behind the stalled US-India trade deal，

本期編輯：余佳軒

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