資產重組后業績怎么走？4家公司凈利有望翻倍，這兩家卻可能增虧

A股公司并購熱情高漲，但重組后業績出現分化。2025年開展重大資產重組的8家上市公司已披露年度業績預告。其中，5家公司預計歸屬凈利潤同比增長，增幅大多超過100%，1家公司預計減虧，還有2家可能增虧。

來源：攝圖網

5家資產重組公司業績預盈，幾乎都有望翻倍

據不完全統計，2025年內經證監會注冊重大資產重組事項的A股上市公司共有39家。其中，滬市23家，深市15家，北交所1家。

截至2026年1月28日，上述39家公司中，已有8家公司公布2025年業績預告。其中，4家公司預計歸屬凈利潤同比大幅上漲超100%，電投產融（000958.SZ）和TCL科技（000100.SZ）漲幅領先。

電投產融預計2025年歸屬凈利潤為30億元至35億元，比上年同期（重組前）上漲187.37%至235.26%。

公司表示，業績大漲的主要原因為2025年完成重大資產重組，公司購買國電投核能有限公司（以下簡稱：電投核能）100%股權，并置出國家電投集團資本控股有限公司（以下簡稱：資本控股）100%股權。電投核能并表導致電投產融經營業績大幅增長。

2025年6月，電投產融重大資產重組事項獲深交所受理。12月，該項目成功過會，同月獲證監會注冊。12月31日，置入資產完成過戶。

電投產融本次交易中，置出資產資本控股100%股權交易對價為151.08億元，置入資產電投核能100%股權交易對價為553.94億元，差額由公司以發行股份方式購買。

據電投產融資產重組報告書，截至2024年末，電投核能資產總額和歸母凈資產分別為1097.49億元和364.51億元，占電投產融資產總額的229.45%、歸母凈資產的182.35%。2024年，電投核能營收為64.94億元，是電投產融營收的1.13倍。

TCL科技預計2025年歸屬凈利潤為42.1億元至45.5億元，同比大漲169%至191%。

業績大漲與以控股子公司TCL華星為代表的半導體顯示業務經營效益持續向好有關。2025年，TCL華星營收突破1000億元，凈利潤超80億元，經營活動產生的現金流量凈額超400億元。此外，公司完成對原樂金顯示（中國）有限公司（以下簡稱：樂金中國）100%股權收購，完善大、中尺寸LCD面板產能布局；公司又收購控股子公司深圳市華星光電半導體顯示技術有限公司（以下簡稱：深圳華星）部分少數股權，增厚了歸屬凈利潤。

TCL科技通過TCL華星收購樂金中國80%股權及樂金顯示（廣州）有限公司（以下簡稱：廣州樂金）100%股權，最終收購金額為110.88億元，還通過廣州產權交易所以26.15億元公開摘牌受讓樂金中國20%股權。樂金中國為韓國LG Display設立的8.5代大型液晶面板廠，設計月產能為180千片大板；廣州樂金主要產品為液晶顯示模組，設計月產能為230萬臺。

TCL科技收購深圳華星部分股權項目于2025年4月獲得深交所受理，6月過會，同月獲證監會注冊。本次資產重組中，TCL科技向深圳市重大產業發展一期基金有限公司收購深圳華星21.53%股權，交易價格為115.62億元。

此外，朗新科技（300682.SZ）預計2025年歸屬凈利潤為1億元至1.5億元，同比大漲139.96%至159.93%。2025年2月，公司收購邦道科技10%股權完成過戶，持股比例由90%升至100%。

國泰海通（601211.SH）預計2025年歸屬凈利潤為275.33億元至280.06億元，同比大漲111%至115%。2025年3月，公司完成了對海通證券的吸收合并。

安孚科技（603031.SH）預計2025年歸屬凈利潤為2.16億元至2.54億元，同比增幅為28.55%到50.91%。2025年，公司分兩步收購了安孚能源的少數股權，公司持有南孚電池的權益比例進一步提升至46.02%，進而增加了歸屬凈利潤。

3家并購企業歸屬凈利潤預虧，虧損原因不盡相同

除上述5家業績預盈公司外，還有3家公司業績預虧，其中1家預計減虧，2家可能增虧。

芯聯集成（688469.SH）預計2025年歸屬凈利潤約為-5.77億元，同比減虧約40%。

芯聯集成表示，一方面，從晶圓代工到提供系統解決方案，公司商業模式效能逐步釋放，2025年預計營收增長約25.83%。營收擴大產生規模效應，疊加產品結構優化、升級，公司毛利率預計為5.92%，同比提升4.89個百分點。另一方面，公司通過并購重組整合優化管理，提升了運營效率與盈利能力。

2024年12月，芯聯集成收購芯聯越州72.33%股權項目獲受理。2025年6月，該項目通過上交所重組委會議審議，并于7月獲證監會注冊。該資產重組項目交易總對價為58.97億元。

芯聯越州為芯聯集成控股子公司，產線建設時間晚于上市公司母公司，產線設備性能更優、效率更高，產品主要面向車載電子及工業控制等高可靠領域。目前芯聯越州8英寸IGBT（絕緣柵雙極型晶體管）和硅基MOSFET（金屬氧化物半導體場效應晶體管）產能為7萬片/月，6英寸SiC（碳化硅）MOSFET產能為8千片/月。

滬硅產業（688126.SH）預計2025年歸屬凈利潤為-15.3億元至-12.8億元，同比增虧3.09億元至5.59億元。

從預虧原因來看，其一，半導體行業復蘇結構性分化，300mm硅片受益于先進制程及AI芯片需求，出貨量持續攀升，但200mm及以下硅片出貨面積同比下滑。滬硅產業300mm硅片收入漲幅約為15%，而200mm及以下硅片收入水平基本持平，但毛利水平受較大影響。其二，公司擴產項目仍處于產能爬坡階段，半導體硅片領域的研發投入也對公司短期盈利水平造成影響。其三，公司前期并購的子公司Okmetic OY和新傲科技主營200mm及以下硅片，受市場影響業績不及預期，預估存在較大商譽減值可能。

據滬硅產業2025年半年報，Okmetic OY和新傲科技商譽賬面原值分別為7.38億元和3.82億元，已計提商譽減值準備分別為2.2億元和1.02億元，相應的商譽凈值分別為5.18億元和2.8億元。

上交所于2025年6月受理滬硅產業收購新昇晶投46.74%股權、新昇晶科49.12%股權和新昇晶睿48.78%股權重大資產重組項目。9月，該項目通過重組委會議審議，并于同月獲證監會注冊。

該項目三家標的公司均為滬硅產業300mm硅片二期項目實施主體。新昇晶投為滬硅產業下屬二級控股子公司，同時是新昇晶科、新昇晶睿的控股股東。本次資產重組交易總對價為70.4億元。

至正股份（603991.SH）預計2025年歸屬凈利潤為-4500萬元至-3000萬元，而上年同期為-3053.38萬元。本期業績預虧的主要原因包括：公司因重大資產重組產生中介費用，導致相關費用增加；子公司蘇州桔云經營虧損，對收購蘇州桔云形成的商譽計提減值損失。

至正股份收購蘇州桔云形成的商譽原值為8937.1萬元，截至2025年6月末已計提商譽減值準備1975.15萬元，商譽凈值為6961.95萬元。

2025年3月，至正股份資產重組項目獲上交所受理。該項目于8月過會，并于9月獲證監會注冊。本次交易至正股份擬收購AAMI（先進封裝材料國際有限公司）99.97%股權，并置出至正新材料100%股權，支付交易對價為35.06億元。標的公司AAMI為全球排名前五的半導體引線框架供應商，產品在高精密度和高可靠性等高端應用市場擁有較強競爭優勢。