天使投資人、網經社專家郭濤：“人人租”上市存在三點挑戰

1月26日，設備租賃平臺廣州研趣信息科技股份有限公司(“人人租”)向港交所主板遞交上市申請。

對此，知名天使投資人、網經社電子商務研究中心特約研究員郭濤接受數字經濟新媒體&智庫——#網經社 獨家專訪。

郭濤表示，作為國內頭部在線租賃平臺，“人人租”已形成商家、用戶、品類的規模效應，輕資產模式下平臺生態壁壘初顯，且“使用權消費”理念逐漸普及，年輕用戶對靈活租賃的需求持續上升，上市融資可進一步強化技術研發與品類擴張。同時，港交所對新消費賽道的包容度較高，有利于其對接國際資本。

同時，郭濤認為，“人人租”挑戰集中在三點：

一是行業競爭日趨激烈，既有垂直租賃平臺（如小熊U租、易點云、租葛亮、艾特租、小租、智企租）分流需求，電商巨頭（如京東、阿里等）也在布局相關業務，擠壓市場空間；

二是租賃行業天然存在現金流與利潤的錯位，租金回款滯后、押金退還壓力等問題可能引發資本市場對其資金流動性的擔憂；

三是合規與風控壓力，此前暴露的業務不規范問題可能影響估值，且信用免押模式下的壞賬風險需持續管控。

對于“人人租”的財務表現，郭濤認為，其財務呈現“盈利質量尚可但現金流需重點關注”的特征。從優勢來看，其收入與利潤保持穩定增長，高毛利率體現了平臺模式的盈利潛力，核心源于商家服務費與增值服務的貢獻，且付費用戶規模與訂單量穩步提升，證明業務模式具備可持續性。但需警惕租賃行業的共性問題：利潤表的亮眼表現可能與實際現金流存在偏差，設備采購支出、押金退還、租金回款滯后等因素，可能導致賬面盈利與現金流入不同步。

郭濤進而表示，隨著業務擴張，平臺需持續投入技術研發與市場推廣，固定成本可能上升，若用戶增長或商家留存不及預期，可能影響盈利穩定性。對投資人而言，需重點考察其現金流閉環能力，而非單純關注利潤數據。

郭濤表示，信用租賃市場具備廣闊的成長空間，屬于確定性較強的消費升級賽道。核心驅動因素包括：消費者觀念從“擁有權”向“使用權”轉變，尤其是數碼、家電等高頻迭代產品，租賃模式的成本優勢顯著；信用體系的完善降低了免押門檻，提升了用戶決策效率；數字化技術讓平臺能夠精準匹配供需、優化風控，推動行業標準化發展。

郭濤認為，未來，綠色消費、設備更新等政策導向也將為市場提供增量空間，細分領域如辦公設備、健康器材等租賃需求有望持續釋放。但行業發展仍面臨挑戰：缺乏統一的行業規范，部分平臺存在服務質量參差不齊的問題；用戶對產品成色、售后保障的顧慮可能制約滲透率提升；頭部平臺需在品類拓展與風控平衡中找到可持續路徑。整體而言，市場仍處于高速增長期，具備規模效應、合規能力與技術優勢的頭部玩家將占據主導地位。

專家介紹：郭濤，天使投資人、知名互聯網專家，在互聯網、大數據、人工智能等領域擁有豐富的從業經歷和商業咨詢經驗，現擔任數十家政府、協會和智庫專家顧問，主持人工智能技術對就業市場的影響、人工智能技術在證券投資中的應用、利用人工智能技術抗擊新冠肺炎疫情等研究課題與項目，提出“郭濤機器人發展七階段定律”，曾為近百家企業或政府有關部門提供“人工智能+”咨詢或整體解決方案，參與投資或孵化十余家科技類公司。

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