美聯儲暫停三連降，鮑威爾卸任前不會動，6月成關鍵節點

美聯儲1月29日開完會，宣布利率維持不變，這一下把市場那些等著3月降息全給整懵了，甚至預計6月鮑威爾卸任之前，利率都不會再有變動。

把降息預期從3月一路推到6月，這里面的博弈很有意思。

美聯儲從去年9月開始降息，連著降了三次，每次25個基點。本來市場覺得這節奏挺穩，結果1月這次會議直接按下暫停鍵。

這是為啥？鮑威爾說得挺明白：經濟形勢有所改善，失業率上升方面出現企穩跡象，美聯儲對當前經濟形勢更加樂觀，這與近期經濟、就業數據走勢相印證，是本次會議暫停降息的主要原因。

翻譯成人話就是，美國經濟現在還能扛，沒到非降不可的地步。

這里頭還有個有意思的細節。這次投票12個人里，有倆人投了反對票，斯蒂芬·米蘭和克里斯托弗·沃勒，這倆主張繼續降息25個基點。沃勒據說還想競爭下一任美聯儲主席呢，這時候投反對票，就是想給自己立個人設。

因為特朗普一直覺得美聯儲的降息還不夠勁，一直覺得鮑威爾這人攔著特朗普自己的經濟刺激計劃。

現在市場上的預期是這樣的：3月份維持利率不變的概率高達86.5%，基本板上釘釘了。

那降息啥時候來？高盛、摩根士丹利這些大投行都把時間點推到了6月。

為啥是6月？這里頭有兩層意思。

一個是鮑威爾的任期5月底任期就到頭了，6月新主席上臺，大概率會用降息來開門紅，這也是特朗普一直在扶持自己人當美聯儲頭頭的計劃。另一個是經濟基本面的問題，上半年通脹壓力還挺大，關稅政策、財政刺激這些因素都在那兒頂著，通脹數據不好看，美聯儲自然不敢輕舉妄動。但等到下半年，財政退稅刺激退坡了，經濟增長動能趨緩，通脹基數也抬升了，那時候降息的數據支撐就有了。

美聯儲現在面臨的局面，就像是在走鋼絲。

一邊是通脹還處于“較高水平”，這是會議聲明里的原話，都懶得改措辭了，直接說通脹回落進程確實不順暢。另一邊是經濟數據又不算太差，失業率企穩了，GDP增長也還行。

這種時候降息，大放水刺激經濟，萬一通脹反彈怎么辦？不降息吧，市場又嗷嗷叫著要寬松。

所以美聯儲選擇了最穩妥的策略，先觀望著，或者說先拖著，等數據更明朗再說。

中金公司那邊的分析我覺得比較靠譜：美聯儲在2026年仍有望降息兩次，但首次降息或推遲至第二季度。這話說得留了余地，但基本把路線圖給畫出來了。6月一次，9月可能再來一次，每次25個基點，全年降息50個基點。這個節奏比之前市場預期的要慢，但考慮到通脹壓力和經濟韌性，也算是個折中方案。

有意思的是，這次會議還刪掉了就業風險增加這種表述，改成了“失業率已趨于穩定”。你看這措辭的變化，就知道美聯儲的心態變了。之前是擔心經濟衰退、就業崩盤，所以趕緊降息預防一下。現在發現經濟沒那么脆弱，自然就不著急了。

再說說這事兒對普通人的影響。如果你是做投資的，美債收益率、美元匯率這些都會受影響，降息預期推遲，美元短期內可能還會偏強。如果你是搞外貿的，匯率波動可能會大一點，得提前做好對沖準備。總之這事兒看著是美聯儲的決策，但傳導到各個領域，影響面可不小。

最后說一句，美聯儲這幫人玩的就是數據依賴這套。啥時候降息？看數據。降多少？看數據。會不會再加息？還是看數據。

你說這話聽著像廢話，但確實就是這么個邏輯。對咱普通人來說，能做的就是關注美國的CPI、非農就業、GDP這些關鍵數據，從這些數字里提前嗅出點風向，做好自己的財務規劃。

大致就這么個情況。美聯儲2026年首次降息推遲到6月，這事兒基本定了。至于后面會不會有變化，咱就慢慢看唄。反正這年頭，計劃趕不上變化，保持靈活最重要。

各位大佬覺得呢？