地產“松綁”催熱白酒股？

白酒板漲停背后，地產“松綁”提供了復蘇契機？

文 | 王越梅

1月29日，白酒板塊幾乎全面漲停，港股珍酒李渡漲幅高達12.71%，A股五糧液、汾酒、瀘州老窖等18只白酒股強勢漲停，茅臺大漲超8.61%。

這場久違的板塊爆發，恰逢房地產政策松綁預期升溫，引發了市場對兩大行業周期關聯的再度關注。有不少人持“地產‘松綁’利好白酒”的觀點。

從歷史數據看，白酒板塊與房地產行業存在顯著的正相關關系。這種關聯源于白酒的三大核心消費場景，即禮贈、宴請和投資，而這三大場景都與房地產活動密切相關。

2026年開年，地產政策密集釋放暖意：“三條紅線”松綁為房企資金面減壓，萬科獲低息馳援企穩行業信心，一二線樓市成交翹尾信號顯現。在此背景下，A股白酒板塊迎來集體漲停，這似乎印證了兩大行業跨越多年的正相關邏輯。

回望歷史，地產與白酒的發展曲線高度契合。

2004至2013年地產黃金期，投資增速長期保持兩位數，房地產的壯大催生了大量酒飲消費場景，帶動白酒行業“量價齊升”，規模以上白酒企業銷售收入增長超7倍，茅臺營收從30億級躍升至300億級，與房地產投資累計超過500%的增幅同步前行。

2015年棚改貨幣化啟動后，房價上漲催生的財富效應進一步刺激高端白酒消費，茅臺批價從850元飆升至2400元，印證了“地產穩則白酒暖”的傳導規律。即便2021年后行業調整，二者的關聯仍未斷裂。

從市場維度看，地產與白酒也存在兩大核心關聯。

其一，商務場景深度綁定。房地產開發、建材采購、項目銷售等全產業鏈環節，衍生出高頻次的商務宴請與禮贈需求，而中高端白酒正是這類場景的“剛需”。此次政策松綁后，優質房企新項目重啟、產業鏈合作復蘇，將直接拉動茅臺、五糧液、瀘州老窖等高端酒的消費頻次。

其二，財富效應修復信心。房價作為居民資產的核心組成，其止跌企穩將消退“資產縮水恐慌”，推動婚宴、壽宴等宴席消費升級，同時激活高端白酒的禮品與收藏需求。

因此，有行業人士認為，此次白酒板塊集體漲停，本質是市場對政策傳導效應的提前反應。但市場需清醒認識到，這種影響具有結構性與滯后性。

同時，他指出，從結構上看，高端白酒與深耕核心經濟圈的區域名酒將率先受益，而中小酒企因品牌力不足，傳導效應較弱；從時間上看，地產成交回暖到白酒動銷實質性改善，需經歷1-2個季度的傳導周期，當前板塊上漲更多是情緒驅動。

長期而言，地產松綁為白酒行業提供了復蘇契機，但市場回暖需要更多的推手。此次政策利好更像是“催化劑”，加速行業去庫存與價格體系修復。

在“地產企穩→場景復蘇→消費升級”的傳導鏈條驅動下，地產與白酒的正相關邏輯仍在延續，但更趨理性的分化將是未來主線。

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