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昭衍新藥這波業績反轉太魔幻了
1月21日
昭衍新藥發布2025年業績預告
營收下滑13.9%—22.1%
歸母凈利潤卻暴增214%—371%
扣非凈利潤更是飆升945%—1467%
這波反差簡直離譜
一舉扭轉此前兩年的業績頹勢
業績暴增的核心
就是實驗猴漲價
生物資產公允價值變動貢獻了約5億元利潤
而實驗室服務主業反而虧了1.3億元-2.06億元，
妥妥的“養猴賺錢、主業虧錢”
現在實驗猴價格有多瘋狂？
內部人士透露
單只市場價10萬—12萬元
核心品種食蟹猴飆到12萬—13萬元
緊俏貨源報價突破15萬元
兩個月漲幅超30%
已經逼近2022年歷史高點
為什么猴子這么貴？
因為它是創新藥研發不可替代的“活體試劑”
生理結構和基因與人類高度相似
一款新藥從實驗室到臨床平均要消耗60只
大分子藥物用量還要翻倍！
從供給端看
實驗猴繁育周期6～7年
要年滿3歲且通過病原檢測才能用
無法快速擴產
需求端同樣爆發式增長
全球醫藥研發產業鏈向中國轉移
海外藥企項目落地進一步推高實驗猴采購需求
但家人們要注意
這波利潤暴增本質上是“紙面富貴”
隨行就市調整賬面價值
并非真金白銀的銷售回款
一旦猴價下跌
將瞬間化為資產減值損失
對此
昭衍新藥已有切膚之痛
2023年和2024年
因猴價下跌
分別產生2.67億元、1.14億元凈損失
此次價格反彈不僅填補了此前的減值缺口
更成為利潤暴增的核心推手
與亮眼的凈利潤形成鮮明對比的是
公司2025年營業收入預計出現下滑
主要受前期CXO行業低價競爭影響
導致合同收入與毛利率承壓
行業價格戰的滯后影響仍在延續
不過
昭衍新藥正嘗試通過差異化策略破局
公司在蛋白、ADC、多抗等優勢領域
憑借技術壁壘競爭壓力較小
價格降幅有限；僅在同質化常規項目上適度降價引流。
更值得關注的是
在股價大幅上漲后
公司實際控制人已減持超1000萬股
套現超過3.7億元
減持計劃尚未結束
總結一下
昭衍新藥這波業績反轉
本質上是“猴周期”疊加“會計魔法”的雙重作用
實驗猴供需緊張的中期格局確實存在，
但價格波動性強
且利潤貢獻主要來自賬面浮盈而非現金流入
對于投資者而言
既要看到公司掌握稀缺實驗猴資源的壁壘價值
也要警惕猴價波動帶來的業績不確定性
畢竟
富貴猴中求，
但猴價有周期
投資需謹慎！
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