特斯拉2025年Q4及全年財報分析——壞消息在數字里，好消息在未來里

1月28日，特斯拉于美股收盤后公布四季度及全年財報業績，綜合官方數據和媒體報道，以下是關鍵要點總結：

一、財務及運營數據

特斯拉四季度營收約249億美元，同比下降約3%；2025全年總收入約950億美元，同比下降約2.8%，創下上市以來首次全年營收下降的紀錄。2025全年調整后凈利潤17.61億美元，同比下降16%。

汽車業務：全年交付1,636,129輛，同比下降約8.6%，連續第二年下降。

能源業務：四季度能源存儲部署14.2 GWh，全年部署46.7GWh，均創新高。能源業務全年收入預計超過37億美元，毛利11 億美元，成為抵消汽車業務疲軟的重要支撐。

二、2026展望

馬斯克強調“2026將是史詩般的”，是向“物理AI公司”轉型的關鍵年，公司重點推進AI、自動駕駛（FSD）和Op-t-i-m-us人形機器人：

機器人

– 計劃在今年第一季度發布 Op-t-i-m-us Gen 3，首款面向量產的設計；

– 計劃于 2026 年底開始生產，最終計劃年產能為 100 萬臺機器人；

AI 算力

– 目前正在 Gi-ga Te-x-as 建設 Co-r-t-ex 2，以進一步提升 AI 訓練算力；

– 2026 年上半年，計劃將德州現場算力規模翻倍（以 H100 等效計算）；

– 自研 AI5 與 AI6 推理芯片的開發在 Q4取得進展，分別計劃于 2027 年和 2028 年投產。目標是 AI5 相比 AI4 提升 50 倍，得益于 10 倍原始算力、9 倍內存容量及 5 倍硬量化塊與 so-f-t-m-ax 功能（實現高效低精度計算而不犧牲模型精度）

AI 軟件

–將投資20億美元購買XAI公司的E系列優先股。這意味著特斯拉正加快實現AI的協同共振。將來開著特斯拉可以用GR-OK幫助你導航找酒店等一系列助手的工作。和它聊天讓它幫你找到你感興趣的未知的一切。

– 特斯拉首次披露活躍FSD用戶數（包括一次性買斷 + 月訂閱，不含免費試用）：2025年約110萬，同比增長約38%。（其他年份：2024年80萬；2023年60萬；2022年50萬；2021年40萬）

– 將持續在中國與歐洲推進FSD監管審批

汽車

– Te-s-la Se-mi、Cy-b-e-r-c-ab上半年投產；Ro-a-d-s-t-er下一代準備中；

Ro-b-o-t-a-xi

– 12 月在奧斯丁開始無人駕駛 Ro-b-o-t-a-xi 測試，1 月開始從乘客車輛中移除安全監控員，累計付費 Ro-b-o-t-a-xi 里程已超過 60 萬英里；

– 計劃2026上半年擴展到達拉斯、休斯頓、鳳凰城等多地，一旦大規模落地，軟件訂閱和高利用率將快速啟動利潤正向飛輪；

能源

– Me-g-a-p-a-ck 3 與 Me-g-a-b-l-o-ck 今年將在休斯頓超級工廠開始生產

– 鋰精煉廠試點生產；4680電池用于部分Mo-d-el Y；

總體評價

這份財報“壞消息在數字里，好消息在未來里”。馬斯克和團隊繼續all in AI/機器人敘事，2026年將是關鍵執行年。如果Ro-b-o-t-a-xi和Op-t-i-m-us順利規模化，特斯拉將從傳統車企徹底轉型為物理AI領導者，故事仍在繼續。