洋河70億分紅變臉，白酒三無時代來臨？

白酒巨頭洋河股份突然撕毀70億分紅承諾，股價應(yīng)聲暴跌近10%，這場突如其來的"變臉"讓投資者措手不及。

2026年1月23日晚間，洋河股份發(fā)布公告稱將調(diào)整2025-2027年度股東回報(bào)規(guī)劃，取消原定每年70億元的現(xiàn)金分紅保底承諾，改為"不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤100%"的分紅政策。這一調(diào)整意味著，按照公司2025年21.16億至25.24億元的凈利潤預(yù)期，實(shí)際分紅金額將較原承諾縮水約65%。

背后的原因不難理解。2025年前三季度，公司營業(yè)收入同比下降34.26%，預(yù)計(jì)全年凈利潤同比下滑62.18%-68.3%，僅相當(dāng)于2010年水平。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額大降72%，賬面現(xiàn)金縮減28%至153.91億元。如此慘淡的業(yè)績，讓當(dāng)初的70億分紅承諾成了不可能完成的任務(wù)。

市場用腳投票。1月26日，洋河股份股價單日下跌9.85%，市值蒸發(fā)92.8億元，跌至2016年以來新低。投資者平臺上罵聲一片，有人直言這是"赤裸裸的失信行為"，更有投資者將此事與上市公司誠信問題掛鉤。

洋河的困境折射出整個白酒行業(yè)的寒冬。商務(wù)宴請和禮品消費(fèi)占比下降，個人與家庭消費(fèi)成為主力，300-800元次高端價格帶競爭白熱化。為應(yīng)對挑戰(zhàn)，洋河自2024年起實(shí)施停貨清庫存、配額管控等措施，2025年1月更全面停止海之藍(lán)、天之藍(lán)線上供貨。

值得注意的是，洋河并非個案。瀘州老窖等公司在分紅規(guī)劃中均設(shè)有"根據(jù)經(jīng)營環(huán)境變化可調(diào)整"的條款。在當(dāng)前行業(yè)從"增量擴(kuò)張"轉(zhuǎn)向"存量爭奪"的背景下，這種調(diào)整似乎不可避免。

截至1月27日，洋河股份市值已較2021年峰值縮水78.5%。公司表示將繼續(xù)推進(jìn)高端產(chǎn)品布局和渠道優(yōu)化，新推出的第七代海之藍(lán)采用"3年基酒+5年調(diào)味酒"配方，試圖通過品質(zhì)升級破局。

這場風(fēng)波給所有上市公司敲響警鐘：在業(yè)績劇烈波動時，如何平衡股東回報(bào)與企業(yè)生存，是一門需要高超智慧的管理藝術(shù)。