當前A股市場， “怕高都是苦命人”還成立嗎？

AI、高端制造等賽道個股持續走高，部分標的估值突破歷史中樞；而低估值板塊卻陷入震蕩，賺錢效應兩極分化。 這讓不少投資者糾結：曾經的市場箴言“怕高都是苦命人”，如今還能奉為圭臬嗎？

2026年市場進入“流動性寬松分化+資產結構重構”周期，普漲行情難現，高估值標的呈現“強者恒強”與“高位崩塌”并存特征。 答案早已不是簡單的“敢追高”或“忌追高”，核心在于分清高估值的本質，守住價值與泡沫的邊界。

為何過去“怕高會吃虧”？

“怕高都是苦命人”的流行，源于特定市場環境下的盈利邏輯，并非放之四海而皆準。 其核心適用場景有二。

其一，流動性寬松周期的估值抬升。 過去美聯儲量化寬松、市場資金充裕時，資金會推動優質資產估值持續上行。 此時優質標的的高估值，是資金與成長預期共同作用的結果，短期回調后仍會延續趨勢，過早賣出會錯失后續漲幅。

其二，產業紅利初期的價值兌現。 當賽道處于爆發初期，如前幾年的新能源、如今的AI核心環節，高估值背后是明確的業績增長預期。 企業盈利增速能快速消化估值，高估值只是階段性現象，長期持有可分享產業紅利。

高估值的雙重分化，箴言失效場景增多

2026年市場結構已變，全球流動性寬松分化，資產回報趨結構性。 高估值標的不再是統一的盈利標的，而是分化為“價值型高估值”與“泡沫型高估值”，箴言在后者身上完全失效。

1. 價值型高估值：有業績支撐，仍具上行空間

這類標的多集中在AI核心硬件、高端制造、半導體等賽道，高估值源于真實的成長韌性與競爭壁壘。 機構配置邏輯清晰，以“核心+衛星”框架重倉布局，支撐估值維持高位。

其核心特征是估值與業績匹配，盈利增速能覆蓋估值溢價。 如AI算力龍頭，雖市盈率處于高位，但營收與凈利潤增速均超50%，業績持續兌現支撐股價走高。 這類高估值并非泡沫，“怕高”反而會錯失結構性機會。

2. 泡沫型高估值：靠概念炒作，暗藏崩塌風險

這類標的多為蹭熱點的題材股，缺乏核心技術與盈利支撐，高估值僅靠資金炒作與情緒推動。 卓啟咨詢數據顯示，此類標的回調風險顯著，需警惕高位站崗。

典型表現為估值脫離基本面，換手率異常高，業績預告與估值嚴重不匹配。 如部分跟風AI的小票，無實質業務關聯卻被資金爆炒，估值翻倍后因缺乏業績支撐快速回調，追高者損失慘重。 此時“怕高”是必要的風險敬畏，盲目跟風才是“苦命人”的根源。

三步分清高估值是機會還是陷阱

面對高估值標的，無需糾結于箴言，通過三步即可精準判斷，避開陷阱、把握機會。

第一步：錨定估值與業績的匹配度

核心看PEG指標（市盈率相對盈利增長比率），若PEG≤1，說明盈利增速能消化估值，屬于價值型高估值；若PEG遠大于1，且無明確業績增長支撐，大概率是泡沫型高估值。 同時關注現金流，盈利為正但經營現金流持續為負的，需警惕財務造假或營收質量問題。

第二步：觀察資金結構與持倉變化

若高估值標的獲社保、險資、主權基金等長期資金重倉，且持倉持續加倉，說明機構認可其價值，安全性更高；若僅靠游資炒作，短期資金流入量大但持倉分散，換手率極高，需果斷規避，此類標的波動劇烈，回調風險大。

第三步：結合行業景氣度與競爭格局

處于行業景氣度上行期、具備核心競爭力的龍頭企業，高估值有產業邏輯支撐，可持續性強；而處于行業尾部、無技術壁壘的企業，即便短期估值走高，也難抵行業洗牌壓力。 優先選擇行業龍頭，避開無壁壘的題材股。

當前市場，“怕高都是苦命人”已不是絕對真理，關鍵在于分清高估值的本質。 結構性行情下，價值型高估值藏機會，泡沫型高估值埋陷阱，盲目追高與一味怕高，都可能錯失機會或踩坑。

對投資者而言，與其信奉過時箴言，不如建立科學的判斷體系，錨定業績、資金與行業邏輯，理性看待高估值。 敬畏風險、精準擇股，才能在分化市場中避開“苦命”結局，把握確定性收益。