四川
美歐矛盾持續升級，歐洲正將美債作為反制美國的重要籌碼。
丹麥、瑞典等國養老基金已率先減持美債，歐盟也醞釀通過調整美債持倉向美國施壓。
作為美債最大持有方，歐洲的動作直擊美國財政痛點，特朗普隨即在達沃斯撂下狠話。
直言歐洲敢拋售美債就實施重大報復，一場跨大西洋的金融博弈正式拉開序幕，全球市場也因此繃緊神經。
中國與歐洲拋售美債，并非意氣用事或一時沖動之舉，其核心緣由，一是對美債信用心存憂慮。
二是出于地緣政治因素的審慎考量，中國減持美債早有端倪。
自2022年4月持倉跌破萬億美元后，便持續穩步優化外匯儲備結構。
到2025年，減持節奏明顯加快，彰顯了對外匯儲備布局的動態調整，據美國財政部TIC報告。
中國9-10月連續減持，10月凈賣出118億美元，持倉跌破7000億美元至6887億美元。
這一操作的核心，是中國外匯儲備配置更靈活，人民幣貿易結算范圍擴大，無需依賴美債保值。
歐洲作為美國的最大債主，持有約8萬億美元美債與股票。
主要歐洲國家持有的海外美債占比逾30%，如此龐大的持有規模。
凸顯了歐洲在美金融體系中至關重要、不可小覷的地位，近期歐洲拋售動作密集。
瑞典最大私人養老基金阿萊克塔、丹麥“學界養老基金”均宣布拋售美債。
理由直指美國政府不可預測性及糟糕的財政狀況，歐洲拋售潮的直接導火索，是美歐矛盾升級。
特朗普政府為爭奪格陵蘭島控制權，1月17日威脅對8個歐洲國家加征關稅，后雖撤回。
但此舉徹底激怒歐洲，1月21日，歐洲議會決議暫緩批準歐美貿易協議，與此同時。
歐洲積極籌謀反制之策，拋售美國國債成為關鍵舉措，在當下紛繁復雜的貿易局勢里。
歐洲此舉旨在搶占主動，力圖扭轉不利局面，歐洲海量美元資產的小幅拋售。
會對美資本市場產生一定影響。但1月20日美市場波動主因是通脹韌性、政府停擺等，歐洲拋售僅起次要作用。
面對中歐美債拋售潮，特朗普在達沃斯論壇強硬表態：“若他們執意為之，我們將實施重大報復，我們手握所有籌碼。”
這番話看似底氣十足，實則其手中的“底牌”多是傷敵一千自損八百，真正能落地的寥寥無幾。
外界猜測的核心報復手段之一，是凍結歐洲在美資產，俄烏沖突中。
美國曾凍結俄羅斯央行在美儲備，手段狠辣，倘若歐洲開啟大規模拋售美債之舉。
特朗普政府或許會如法炮制，此等行徑潛藏著極高風險，需審慎權衡。
歐洲持有8萬億美元美債及股票，一旦資產被凍，必然全力反制，美歐金融體系將陷入混亂。
美國資本市場信用也會徹底崩塌，后續再難吸引全球資金持有美債。
貿易制裁與關稅升級，是特朗普的慣用手段，此次也已向歐洲釋放威脅信號。
但歐洲早有準備，手握930億歐元反制清單，可對美飛機、汽車等商品加征報復性關稅。
還可通過“反脅迫工具”向美科技巨頭征稅、限制其在歐投資。
美國財長貝森特雖嘴硬稱不擔心歐洲撤離，但2025年4月加征關稅引發的股債匯動蕩。
已證明歐洲反制會給美經濟帶來巨大壓力，將歐洲剔除出SWIFT系統，此乃極為激進的報復手段。
SWIFT系統在國際金融體系中地位關鍵，這一舉措影響重大，無疑屬于極端報復之選項。
該系統是全球跨境支付核心，一旦歐洲被移出，其外貿結算將陷入困境，但這無異于“同歸于盡”。
美歐貿易往來密切，歐洲被踢出局會波及美企，還會倒逼歐洲加速推進自主支付系統。
進一步削弱美元霸權，這顯然不是特朗普想看到的結果。
無論特朗普威脅多強硬，中國與歐洲的美債減持不會停止，全球圍繞美債的博弈將持續。
中國始終按自身節奏優化外匯儲備，只要美國財政赤字擴大、債務占比攀升。
美債吸引力就會下降，減持便不會中斷，2025年美預算赤字達1.78萬億美元。
債務占GDP比重超126%，這樣的財政狀況，難以讓人安心持有大量美債。
歐洲處境相對尷尬，與美金融深度綁定，大規模拋售恐自食惡果，因此選擇“慢動作減持”。
通過養老基金等私人機構逐步降低美債持倉，既表達對美國的不滿，又規避市場劇烈波動。
丹麥、瑞典養老基金的率先出手，便是這一思路的體現，后續或有更多歐洲機構跟進。
這場拋售潮，本質是全球貨幣體系與地緣格局的深刻變革。
橋水基金創始人瑞·達利歐曾發出警示，貿易逆差與貿易戰的表象之下實則是資本的激烈博弈。
在此情形下，各國對美債的信心漸趨下降，持有美債的意愿也隨之降低。
目前除中歐外，多個新興市場國家也在減持，2025年10月印度、挪威均大幅凈賣出美債。
全球資金加速流向亞洲科技股與黃金等避險資產，美元霸權正遭受沖擊。
特朗普想用報復威脅維系美金融霸權，卻難逆市場選擇與全球格局變革。
歐洲雖未與美徹底撕破臉，仍在評估歐美貿易協議批準事宜，但雙方裂痕已不斷加深。
中國則穩步推進外匯儲備多元化，堅守金融安全底線。
未來美債博弈將持續，全球金融市場波動或加劇。
但各國重視資產安全、擺脫美債依賴、推動貨幣體系多元化的趨勢，已不可阻擋。
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