筆者曾多次呼吁對“龍虎榜”進行改革,今日證券時報頭條評論《以差異化披露推動“龍虎榜”高質量發展》引發關注。在此,我愿再度發聲:股票市場的龍虎榜制度,已到了必須深度改革的緊要關頭。我的建議或許與證券時報評論觀點相悖,但目標一致,都是為了推動市場健康發展。
一、初心可鑒:龍虎榜的設立價值
龍虎榜制度設立的初衷,是提升市場透明度,作為市場微觀結構信息的補充披露。它就像市場的一扇窗,為中小投資者提供了直觀的資金流向參考,一定程度上打破了資金交易的信息壁壘,助力投資者判斷市場風向。同時,公開信息如同市場的“監督之眼”,對異常交易行為形成威懾。監管部門能借此快速鎖定異動交易背后的資金主體,為后續監控核查提供線索,大大提高對違法違規交易的查處效率。
二、局限漸顯:舊制度難應新變局
然而,隨著市場不斷演變,龍虎榜現有設計的問題日益凸顯。依據滬深交易所規則,有價格漲跌幅限制的股票,在特定偏離幅度、振幅或換手率出現時,交易所會公布買賣金額最大的五家營業部或交易單元名稱及金額。但在當下復雜的市場交易結構面前,這種披露深度遠遠不夠。
當前龍虎榜僅披露買賣金額前五的營業部或交易單元,卻對背后的實際資金主體、賬戶數量等關鍵信息諱莫如深。這就好比只看到了舞臺上的演員,卻不知道幕后的導演和制片人是誰,無法觸及事件本質。
三、改革攻堅:多管齊下破困局
完善龍虎榜制度,絕非簡單的技術微調,而是關乎市場公平與效率的關鍵改革,需多管齊下、系統推進。
1.深度披露:揭開資金“神秘面紗”
交易所可在保留現有“營業部層面”披露的基礎上,增加對實際交易主體的深度披露。借鑒上市公司季報、年報披露主要股東信息的方式,讓市場參與者清晰看到資金背后的真實力量,不再被表面的營業部信息所迷惑。
2.差異披露:平衡信息與秩序天平
推行差異化披露機制,平衡信息透明與交易秩序的關系。針對不同性質、規模的資金主體,設置差異化的披露標準與內容。比如,對涉嫌異常交易或操縱市場的主體,要求其披露更詳盡的交易信息,形成“越異常、越透明”的監管邏輯,讓違規行為無處遁形。
3.監管聯動:打造智能監控“雷達”
強化監管聯動與數據整合,讓龍虎榜從單純的信息公開表升級為協助監管部門精準發現問題的“雷達”。將龍虎榜數據與賬戶交易行為、資金流向等大數據相結合,構建智能監控體系,提升對違法違規交易的識別效率和精準度,為市場健康運行保駕護航。
四、錢誠益彰,千順萬順:龍虎榜引領市場新征程
龍虎榜作為市場透明度體系的重要一環,當前面臨的困境恰是優化升級的契機。通過制度創新與技術創新雙輪驅動,推動龍虎榜從“形式透明”邁向“實質透明”,不僅能為中小投資者提供更有價值的投資信息參考,還能更有效地輔助監管部門打擊涉嫌違法、違規的炒作行為。
改革的最終目標,是讓龍虎榜成為投資者理性觀察市場的“明亮窗口”,以及維護市場健康運行的“忠誠哨兵”。這不僅是龍虎榜制度邁向高質量發展的必由之路,更是推動中國資本市場走向成熟、規范、有韌性的關鍵一步。
市場在急切呼喚,投資者在殷切期待。龍虎榜改革,正當時!
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