少見！期貨公司收購券商股權，瑞達期貨八五折“撿漏”？

瑞達期貨擬斥資近6億元收購申港證券11.94%股權，成為其第二大股東，交易對價或較標的凈資產折價15%。期貨公司收購證券公司股權的案例并不常見。此前，瑞達期貨曾參與網信證券破產重整，但在盡調后宣布退出投資人遴選。

來源：攝圖網

折價15%？瑞達期貨擬斥資近6億元入股申港證券

2026年1月21日，瑞達期貨股份有限公司（證券簡稱：瑞達期貨；證券代碼：002961.SZ）發布公告表示，公司擬以自有資金58857萬元購買申港證券股份有限公司（以下簡稱：申港證券）合計11.94%的股權。

其中，瑞達期貨擬以4億元對價向申港證券股東Arta Global Markets Limited（裕承環球市場有限公司，以下簡稱：裕承環球）購買申港證券8.11%股權，該部分股份處于質押狀態，同時以18857萬元對價向JT Capital Management Limited（嘉泰新興資本管理有限公司，以下簡稱：嘉泰資本）購買申港證券3.82%股權。

本次交易前，裕承環球與茂宸集團控股有限公司并列為申港證券第一大股東，均持有申港證券12.17%的股權；交易完成后，瑞達期貨將成為申港證券第二大股東。

瑞達期貨主要從事期貨經紀業務、資產管理業務、期貨交易咨詢業務，并通過全資子公司開展風險管理業務、境外金融業務和證券投資基金業務。

瑞達期貨表示，為了實現成為具有國際競爭力的衍生品投行的發展戰略，公司積極尋找管理規范、優勢互補且經營良好的證券公司，通過股權收購的方式，有效整合證券公司與期貨公司的業務資源，為客戶提供全方位的風險管理、財富管理等綜合金融服務，進一步提高公司的綜合競爭力。

同時，瑞達期貨表示，本次股權收購不會導致公司合并報表范圍發生變化，股權收購的資金為公司自有資金。2025年9月末，瑞達期貨賬上的現金及現金等價物余額為40.46億元。

公告顯示，申港證券2024年經審計的營業收入為19.19億元，凈利潤為3.71億元；2025年前三季度未經審計的營業收入為15.14億元，凈利潤為3.42億元。2025年9月末，申港證券未經審計的凈資產為58.26億元。

而瑞達期貨本次收購申港證券11.94%股權的交易對價為5.89億元，對應申港證券的整體估值約為49.3億元，較2025年9月末申港證券凈資產折價約15%。

申港證券IPO輔導近4年

官網顯示，申港證券于2016年3月14日獲證監會批復設立，并于同年10月正式開業，是國內首家根據CEPA（《內地與香港關于建立更緊密經貿關系的安排》）協議設立的合資多牌照證券公司，注冊在上海自貿區。

2022年2月，申港證券與華泰聯合證券有限責任公司（以下簡稱：華泰聯合）簽署了輔導協議。不過，直至目前，申港證券仍未完成上市輔導。2026年1月，華泰聯合報送了申港證券第16期輔導報告。

華泰聯合表示，申港證券已根據上市公司監管要求，建立起較為規范和完整的內控制度和管理體系。輔導小組持續關注公司業務發展情況及市場變化趨勢，協助公司持續論證募集資金投資方案。

根據申港證券披露的2024年年度報告，截至2024年末，申港證券設有23家分支機構，其中包括17家分公司、6家證券營業部。

2024年末，申港證券及子公司共有員工1276人，其中，母公司有1273人，子公司有3人。分專業結構來看，申港證券擁有研究人員12人、投資銀行人員218人、經紀業務人員667人、資產管理人員44人、投資業務人員18人。

另據證券業協會公示，申港證券目前共有1505名從業人員，包含45名保代。

財務數據方面，截至2024年末，申港證券的總資產為154.99億元，貨幣資金和金融投資和買入反售金融資產占比為86.76%，流動性覆蓋率為171.06%。

申港證券表示，2024年，公司投行業務主要業務指標排名保持在行業前1/3，股權業務涉及IPO、新三板掛牌、重大資產重組等項目，債權業務共完成117只債券的發行，承銷規模達到375.6億元。

投資業務方面，公司收益率持續名列前茅，固收業務全年累計交易總量達到10.36萬億元，做市業務全年交易量為7.38萬億元，證券投資業務收益率跑贏A股主要指數。

資產管理業務方面，2024年末，申港證券管理規模達到284.35億元，同比增長6%。公司固收類集合產品合計101只，其中66只在同類排名中位居前10%，16只位居前1%。在排名前20名券商中長期固定收益類產品中，申港證券占據13席。

財富業務方面，申港證券2024年全年凈增客戶1.47萬戶，累計客戶數達到13.23萬戶；凈增高質量客戶8200余戶，累計高質量客戶數達到6.38萬戶。

瑞達期貨曾嘗試收購網信證券未果

西部證券研報顯示，2024年末，期貨行業總資產為1.78萬億元，僅為證券行業的14%，凈資產為2063億元，僅為證券行業的7%。

此外，相較于期貨公司，法律法規對證券公司的股東資格有更高的要求。根據《證券公司股權管理規定》第9條，證券公司的第一大股東、控股股東，除了需要滿足財務指標要求外，其開展金融相關業務經驗應當與證券公司業務范圍相匹配。

或許基于資產規模、監管要求等多方面的原因，期貨公司收購證券公司股權的案例并不多見。

此前，瑞達期貨曾參加網信證券有限責任公司（已更名：麥高證券有限責任公司；以下簡稱：網信證券）破產重整投資人公開招募和遴選，但最終退出遴選。

2021年9月，瑞達期貨宣布，公司于9月16日初步完成了網信證券破產重整投資人的公開招募和遴選報名事宜。

11月，瑞達期貨宣布收到了網信證券管理人通知，已通過本次破產重整投資人公開招募的初步篩選，后續將按照要求開展對網信證券的盡職調查，并接受管理人的反向盡職調查。

然而，12月，瑞達期貨發布公告表示，雙向盡職調查已基本完成。根據對網信證券盡職調查的結果，公司決定不再參與網信證券破產重整投資人的公開招募和遴選。

最終，A股上市公司北京指南針科技發展股份有限公司（證券簡稱：指南針；證券代碼：300803.SZ）向網信證券管理人支付現金15億元用于清償網信證券債務，并在重整完成后持有網信證券100%股權。而瑞達期貨2021年末現金及現金等價物余額僅為11.77億元。

公告顯示，A股4家期貨行業上市公司均通過在香港設立證券公司來提供證券服務。

具體來看，瑞達期貨下設瑞達國際證券（香港）有限公司，南華期貨（603093.SH）下設橫華國際證券有限公司，永安期貨（600927.SH）下設新永安國際證券有限公司，弘業期貨（001236.SZ）下設弘業國際金融控股有限公司。

該4家子公司均持有香港證監會核批的1號牌照（證券交易），能夠為客戶買賣股票、債券、基金等證券產品。