明陽智能9年前賣掉的芯片公司，虧損也要從實控人女兒手上買回來

近日，明陽智能擬自實控人女兒處收購德華芯片，加速光伏業務整合。而9年前，公司曾以“業務相關度較低，尚未實現產業化”為由剝離德華芯片，轉讓價格為1726.52萬元。

來源：攝圖網

擬向實控人女兒收購虧損芯片企業，股價提前漲停

2026年1月23日，明陽智慧能源集團股份公司（證券簡稱：明陽智能；證券代碼：601615.SH）收到上交所問詢函，與一筆收購有關。

公司前一晚發布收購預案，擬通過發行股份及支付現金方式購買中山德華芯片技術有限公司（以下簡稱：德華芯片）100%股權，同時擬向特定對象發行股份募集配套資金，用于支付本次交易的現金對價、德華芯片項目建設、償還德華芯片債務及補充德華芯片流動資金等。

據中山市生態環境局網站，德華芯片擬建設“空間能源系統自動化產線建設項目”，總投資3億元。

項目建成后，將形成年產剛性外延片10.75萬片、柔性外延片13.66萬片、剛性芯片20萬顆、柔性芯片50萬顆、無人機組件600平方米、電池電路組件2000平方米、太陽翼總裝2000平方米的產能。其中，該項目生產的外延片均用于項目芯片生產，生產的芯片均用于該項目電池電路組件和無人機組件的生產，電池電路組件用于太陽翼總裝。

廣東明陽瑞德創業投資有限公司（以下簡稱：瑞德創業）持有德華芯片49.03%的股權，為德華芯片的控股股東，是明陽智能本次交易最主要的交易對手。

瑞德創業由明陽智能實控人張傳衛之女張超100%持股，且張超擔任明陽智能董事、副總裁，本次交易構成關聯交易。

根據德華芯片未經審計的財務數據，2023年、2024年，德華芯片的營業收入分別為8473.57萬元、5297.87萬元，凈利潤分別為215.55萬元、-4257.50萬元。2024年，德華芯片的營業收入、凈利潤較2023年均有所下滑，且凈利潤由盈轉虧。

2025年前三季度，德華芯片實現營業收入9059.69萬元，凈利潤為-2022.62萬元，仍然虧損。

上交所還發現，德華芯片股東包含較多財務投資者。上交所要求明陽智能說明向關聯方收購虧損標的的主要考慮及必要性、合理性，補充披露財務投資者退出的原因，說明標的公司及其實控人與財務投資者股東是否存在對賭協議或其他不利于上市公司的安排。

2026年1月12日晚間，明陽智能宣布籌劃收購德華芯片，公司股票于1月13日起停牌。1月23日，公司股票復牌并漲停。

值得注意的是，1月12日，明陽智能股價同樣錄得漲停。1月6日至12日，明陽智能股價快速上漲，5個交易日內兩次錄得漲停，累計上漲33.60%。

公告顯示，明陽智能本次交易信息公布前20個交易日，公司股價上漲44.60%，較上證綜指（000001.SH）漲幅高37.06個百分點，較風電指數（866044.WI）漲幅高27.63個百分點，構成異常波動情況。

對此，明陽智能提示風險稱，證監會可能對公司股價異動行為進行調查，存在因股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而暫停、終止或取消本次交易的風險。上交所要求公司全面自查并核實內幕信息知情人近期股票交易情況，說明是否存在內幕交易等違法違規情形。

曾以業務相關度較低、尚未實現產業化為由剝離德華芯片

明陽智能的主營業務聚焦于新能源整體解決方案、新能源電站開發運營及配售電業務，圍繞風電、光伏、儲能、氫氨醇等多個領域形成戰略布局。

德華芯片深耕電源系統多年，已構建覆蓋化合物半導體外延片、高效砷化鎵太陽電池芯片到電源系統的完整產業鏈，產品主要使用在光伏能源系統、衛星電源系統、特種能源系統等領域。

明陽智能表示，本次收購有利于拓展公司在能源賽道上的戰略發展空間，優化業務結構，強化產業鏈協同效應，加速光伏業務整合。

事實上，德華芯片曾為明陽智能子公司，明陽智能上市前將德華芯片轉讓給了其控股股東明陽新能源投資控股集團有限公司（以下簡稱：能投集團）。

具體而言，明陽智能在招股書中表示，為完善產業鏈條，2016年12月，公司與能投集團簽署股權轉讓合同，以43115.96萬元收購瑞德興陽新能源技術有限公司（以下簡稱：瑞德興陽）63.67%股權。當時，德華芯片為瑞德興陽的全資子公司。

但同時，明陽智能表示，由于德華芯片主要從事航天航空應用領域新型芯片的研發，與公司業務相關度較低，尚未實現產業化，公司在收購瑞德興陽之后，剝離轉讓了德華芯片股權及相關研發資產。定價以德華芯片實繳資本為作價基礎，轉讓價格為1726.52萬元。

而本次明陽智能收購德華芯片的交易對價尚未確定，原因是德華芯片的審計、評估工作尚未完成。截至2025年9月30日，德華芯片的凈資產為1.32億元。

剝離德華芯片后，關聯交易仍在持續。

2017年3月，瑞德興陽與德華芯片簽署《委托代理合同（專利）》，將持有的11項專利無償轉讓給德華芯片。

2017年6月，瑞德興陽將原歸屬于德華芯片的研發項目（空間高效電池項目、MOCVD裝備項目、微波芯片項目、200MW三結砷化鎵太陽能電池芯片生產項目）資產及三項專利權轉讓給德華芯片，交易價格按賬面值確定為1101.03萬元。

此外，招股書顯示，當時德華芯片租賃明陽智能的房屋作為廠房，租賃瑞德興陽的芯片生產線設備、芯片及外延片生產線進行生產。

2025年半年報顯示，明陽智能作為出租方，仍向德華芯片出租場地及設備，2025年上半年租賃收入為43.56萬元。

連續兩年營業收入、歸母凈利潤雙雙下滑

近年來，明陽智能的經營持續承壓。

2022年至2024年，明陽智能的營業收入分別為307.48億元、281.24億元、271.58億元，歸母凈利潤分別為34.45億元、3.77億元、3.46億元，2023年接近“腳踝斬”。

明陽智能表示，2023年，風電行業進入激烈的價格競爭階段，風機中標價格整體下降，尤其是陸上風電中標價下降較大，導致公司風機銷售毛利率同比下降。此外，延期交付影響公司2023年利潤。

2025年前三季度，明陽智能營業收入同比增長29.98%至263.04億元，但歸母凈利潤同比下滑5.29%至7.66億元，出現增收不增利的情形。

2025年10月，明陽智能發布2025年員工持股計劃、2025年股票期權激勵計劃，考核年度均為2025年、2026年，且考核指標一致。

其中，2025年的考核指標為凈利潤較2024年增長不低于200%，或營業收入較2024年增長不低于30%；2026年的考核指標為凈利潤較2024年增長不低于300%，或營業收入較2024年增長不低于50%。

凈利潤以經審計的歸母凈利潤剔除公司全部在有效期內的股權激勵計劃及/或員工持股計劃所涉及的當年度股份支付費用影響作為計算依據。

2024年，明陽智能的營業收入為271.58億元，歸母凈利潤為3.46億元。

不考慮股份支付費用的情況下，2025年，明陽智能需要實現營業收入353.05億元或歸母凈利潤10.38億元；2026年，明陽智能需要實現營業收入407.37億元或歸母凈利潤13.84億元。

2025年前三季度，明陽智能的營業收入為263.04億元，歸母凈利潤為7.66億元。按此計算，公司第四季度需要實現營業收入約90.01億元或歸母凈利潤約2.72億元。