奧特曼，攔了中國卡牌上市路？

張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

奧特曼依賴，

是中國卡牌廠商普遍隱患。

奧特曼，已經完成了對中國卡牌市場的包圍。

近日，手握故宮文化收藏卡、哈利·波特卡牌、水波蛋盲盒等爆款的卡牌公司Suplay(超級玩咖)正式向港交所遞表，打響2026年卡牌行業上市第一槍。

隨后，創投服務平臺小飯桌創始人李晶官宣加盟，以集團聯合創始人&CFO身份助力IPO，雙重消息引發市場廣泛關注。

作為繼卡游之后又一家沖擊港股的卡牌企業，Suplay背靠“谷子經濟”風口，攜亮眼財務表現強勢入局。

01 不斷沖擊上市，卻總失敗？

2025年3月，花旗銀行發布研報稱，中國的IP商品市場具有巨大的增長潛力，因為其人均消費支出與發達市場相比仍然較低。

授權業務深度連接所有消費領域，為實現IP的商業價值提供廣泛機會，而IP商品是其中的主要途徑。

IP消費領域掀起上市浪潮。

2024年以來，52TOYS、TOPTOY、卡游、KKV等頭部IP消費品牌均試圖沖擊上市。

2025年5月，52TOYS正式向港交所遞交招股書。

同年9月，名創優品旗下TOPTOY正式向港交所遞交上市申請，目前仍在進程中。

今年1月8日，湖南玩具企業桑尼森迪也向港交所遞交了招股書。

此外市場上還有廣州杰森動漫孵化的集卡社，也在卡牌領域占有一定份額。

據招股書，從2020年3月至2025年6月，Suplay累計完成五輪融資。

2021年獲得了知名游戲公司米哈游的800萬美元投資。

IPO前，黃萬鈞為Suplay單一大股東，持股72.86%，公司CFO李晶持股6.61%，米哈游持股11.86%，是最大外部股東。

據悉，米哈游將旗下《原神》《崩壞：星穹鐵道》等經典游戲產品IP對Suplay進行授權合作。

據弗若斯特沙利文資料介紹，按2024年GMV統計，Suplay在中國非對戰收藏級卡牌細分領域排名第一。

值得注意的是，Suplay的授權IP收入貢獻已經升至2025年前三季度的95.0%。

02 奧特曼，阻攔了上市？

對應的，據卡游招股書顯示，自2018年取得奧特曼IP授權起至 2023年9月30日，卡游基于50余個奧特英雄角色推出共計274個集換式卡牌系列及28個文具系列，推動了市場對奧特曼的熱情。

目前，集換式卡牌貢獻了卡游絕大部分收入，且其中以奧特曼卡牌占據最多。

Suplay此番上市攻堅戰能否突圍成功？

中國卡牌廠商，在IP上過度依賴授權，會否存在隱患？

諸如奧特曼這樣的IP，為何會長盛不衰？

對此，新京報記者馮琪、中國新聞周刊記者于盛梅分別和書樂進行了一番交流，本猴以為：

奧特曼依賴，是中國卡牌廠商普遍的隱患。

此處的奧特曼，并非特指奧特曼，而是泛指IP授權。

營收核心IP是來自授權，就不可避免有“卡脖子”的擔憂。

之所以IPO困難，除商業模式爭議外，這類公司也是奧特曼依賴下想象空間不足，而讓資本市場比較“失望”。

畢竟，目前而言，可能最容易達成的也只是獲得更多IP授權。

然而，基于現有業務線向外拓展的空間很難給資本市場帶來刺激，而真正資本市場關注的自研和多元化，則還只是故事。

總體來說，IP的價值，在于其最初興盛的產品類型能夠保持持續更新和迭代。

如奧特曼之于特攝、漫威之于漫畫、寶可夢之于游戲、變形金剛之于動畫。

以奧特曼為例，誕生于1960年代的奧特曼，用特攝片的方式，達成了每一個人心中拯救世界的幻想。

而這個IP起步于特攝，卻通過特攝作為宣傳，不斷衍生出各種產品，包括但不限于玩具、文具、食品、日用品、服飾。

這種虛擬形象在現實中的無處不在，讓60年的陪伴，不再局限于屏幕，也讓全年齡都可以終身“追星”。

此外，奧特曼盡管實現全年齡破圈，但還是堅守在核心內容上對未成年人的陪伴，但并不低幼。

這讓老一輩奧特曼粉有了“理由”，陪新生代奧特曼粉一起追劇。

這都是奧特曼IP常青上的“立而后破、破而獨立”。

這讓它和走低幼路線的精靈寶可夢有了極大的差異性，盡管營收不如后者，但有一代又一代鐵粉。

03 如何逃離“奧特曼”？

誠然，“奧特曼依賴”在國內二次元廠商中并不鮮見。

布魯可、卡游的成長路線，都是依靠“奧特曼”。

當然，奧特曼在國內的IP授權，拋開版權糾紛問題不談，往往會選擇給不同的廠商授權不一樣的品類。

如此，即可避免內卷互博、有效降低風險，確保奧特曼IP能夠形成衍生品的萬花筒，加快市場覆蓋和實現多元化消費滿足。

但這只是授權方的商業考慮，一旦卡牌廠商們戰力不足，就可能被“平替”。

總而言之，中國潮玩，必須要跳出“奧特曼依賴”，用自己的原創IP和中國制造進行全面結合，形成潮流IP的中國制造新范式。

其一是潮流玩具衍生出新的品類。

如珠寶黃金、陶瓷、茶具或成為主題公園，這樣可以有效阻攔仿制者。

其二是給自己的產品賦予NFT，也就是數字藏品。

由于消費者購買即綁定，交換時也須移交，也能最大限度避免防偽碼被破解，同時也給手辦賦能新的收藏價值。

其三是讓潮玩更有文化。

其核心是有更多中國文化底蘊，讓其用中國風味獲得消費者的長期喜愛。