被罵慘和圍剿，王小川還能實現(xiàn)上市夢嗎？

“跟大家重新建立連接，之前被罵慘了。”

最近，王小川又密集跟媒體見面，這樣解釋重新回歸公眾的原因。

去年4月，這位前搜狗輸入法創(chuàng)始人、現(xiàn)在的百川智能創(chuàng)始人，經(jīng)歷了一場“至暗時刻”：業(yè)務(wù)線收縮、團(tuán)隊目標(biāo)搖擺、高管陸續(xù)離職......質(zhì)疑聲潮水般涌來。后來，他公開反思錯誤，承認(rèn)戰(zhàn)線拉得過長，以后將重點押注醫(yī)療AI。

此后，這位曾喊出“理想上比Open AI慢一步，落地上快三步”的明星CEO，一度消失在公眾面前。

如今9個月過去，王小川又頻繁出現(xiàn)并且密集發(fā)聲。賬上約30億現(xiàn)金，聚焦醫(yī)療AI賽道，2027年啟動上市——這是王小川現(xiàn)在反復(fù)強(qiáng)調(diào)的三件事。

醫(yī)療AI的熱度最近確實在上升：OpenAI、Claude、螞蟻阿福都有新動作。但對于王小川來說，巨頭入局往往意味著競爭加劇，而非機(jī)會增多。不過，選擇這條賽道本身已是一種勇氣——醫(yī)療AI門檻高、周期長、監(jiān)管嚴(yán)，敢于All in的創(chuàng)業(yè)者并不多。

只是，當(dāng)智譜、MiniMax等同屬“AI六小龍”的玩家已經(jīng)登陸資本市場，百川的路徑還不太明朗。

還有一年時間，它真的能成功上市嗎？

收縮戰(zhàn)線和格局變天

王小川喜歡用“回歸初心”來解釋百川的轉(zhuǎn)型，但事實可能更殘酷。

看看時間線就明白了。2023年百川成立時，王小川畫了一張大餅：底層模型要對標(biāo)OpenAI，C端做中國的ChatGPT，B端要橫掃金融、教育、法律，醫(yī)療領(lǐng)域還要造出“AI醫(yī)生”。

一年后，這幅畫面就徹底變了。

深層的業(yè)務(wù)調(diào)整發(fā)生在2024年下半年。百川的To B團(tuán)隊被裁撤，金融業(yè)務(wù)組解散。說好的現(xiàn)金奶牛，轉(zhuǎn)眼成了需要砍掉的負(fù)擔(dān)。

更直接的壓力來自競爭對手。2025年初DeepSeek的爆火，讓百川停止預(yù)訓(xùn)練新的超大規(guī)模通用大模型。一些潛在客戶直接轉(zhuǎn)向DeepSeek，已經(jīng)準(zhǔn)備合作的客戶甚至直接“反悔”。高管的接連離職，更是折射出團(tuán)隊的不穩(wěn)定狀態(tài)。

王小川把這一切歸結(jié)為“戰(zhàn)線過長、過早商業(yè)化”。他在全員信中反思，這極大增加了組織的復(fù)雜度，要進(jìn)行戰(zhàn)略收縮，押注醫(yī)療AI。

然而，AI戰(zhàn)場瞬息萬變，一步錯就會大變天。當(dāng)百川收縮戰(zhàn)線時，其他玩家正在加速前進(jìn)：智譜AI和MiniMax已經(jīng)上市、月之暗面又拿到新融資.......

醫(yī)療AI賽道正變得越來越擁擠。國際方面，OpenAI上線Health能力；國內(nèi)方面，螞蟻集團(tuán)推出AI健康應(yīng)用阿福，短期內(nèi)月活用戶突破3000萬。

巨頭入場往往意味著競爭加劇，他們有更豐富的生態(tài)資源、更雄厚的資金實力、更龐大的用戶基礎(chǔ)。百川作為創(chuàng)業(yè)公司，如何在這些巨頭夾擊中找到生存空間？

王小川對競爭對手的看法很直接，他說螞蟻阿福廣告太多，而且主要是給普通消費者用的，醫(yī)生端的決策感受不強(qiáng)。

談到國外的OpenEvidence，王小川覺得只是服務(wù)醫(yī)生的工具。他說百川的產(chǎn)品不一樣，能讓患者聽懂、能幫患者做決定、還能告訴患者該怎么做，是直接服務(wù)患者的。他認(rèn)為，自家這樣的產(chǎn)品定位在全球是獨一無二的。

對那些一窩蜂做醫(yī)療模型的公司，王小川更不客氣，直言現(xiàn)在市面上有500多個垂直醫(yī)療模型，但他們根本不懂什么叫模型。

王小川的確擅長技術(shù)，但百川自己真的能在醫(yī)療AI這個賽道，找到全部的未來嗎？

醫(yī)療權(quán)力讓渡：美好理念還是空中樓閣？

王小川最近拋出了個新概念，叫“權(quán)力讓渡”。說白了，就是想讓AI把醫(yī)療決策權(quán)從醫(yī)生手里分一點給患者。

他認(rèn)為醫(yī)療的核心問題是優(yōu)質(zhì)醫(yī)生供給不夠、醫(yī)患權(quán)力不對等。這話沒錯，誰看病沒遇到過三言兩語就被打發(fā)走的經(jīng)歷？患者確實比較被動，醫(yī)生說什么就是什么。

王小川的想法是，讓AI當(dāng)翻譯官，幫患者理解病情、比較方案、參與決策。這種理念讓人想起《超能陸戰(zhàn)隊》中的“大白”——一個溫暖、貼心的家庭醫(yī)療機(jī)器人，但現(xiàn)實中要打造這樣的AI，遠(yuǎn)不止技術(shù)那么簡單。

第一，患者是否真的愿意并能夠承接這份“權(quán)力”？

醫(yī)療決策不是買菜。買貴了買錯了，頂多虧點錢。醫(yī)療決策錯了，可能直接影響病情甚至生命。讓一個沒學(xué)過醫(yī)的普通人，去決定用A方案還是B方案，這責(zé)任他恐怕不敢擔(dān)，也擔(dān)不起。

王小川舉了個例子，說醫(yī)生可能給出保守和激進(jìn)兩種方案。AI可以幫患者分析利弊。聽起來挺好，但問題在于，醫(yī)療決策中有大量灰色地帶。連專家都會吵起來的病例，AI能否幫普通人做出更好選擇是個大問題。

第二，醫(yī)生是否會心甘情愿地“讓渡”權(quán)力？

王小川反復(fù)強(qiáng)調(diào)，這不是動醫(yī)生的蛋糕。但是，中國的醫(yī)療體系里，醫(yī)生不僅僅是技術(shù)提供者，還是風(fēng)險過濾器、資源分配者。突然插進(jìn)來一個AI，說要幫患者做決定，勢必會打破現(xiàn)有的體系格局。

現(xiàn)在用AI的多數(shù)是年輕醫(yī)生，拿它當(dāng)工具用。真正的話事人，那些主任、專家，他們對AI的態(tài)度可沒那么熱情。現(xiàn)在說要“權(quán)力讓渡”，可能很多醫(yī)生不會同意。

一個有三十多年豐富經(jīng)驗的醫(yī)生告訴我，他并不相信AI，更相信自己的知識和經(jīng)驗。另一個剛進(jìn)入醫(yī)院的年輕醫(yī)生則表示，自己剛開始會用AI查病情，但有時會給出錯誤答案，所以現(xiàn)在自己還是偏向查閱權(quán)威資料。

在技術(shù)層面，百川的醫(yī)療大模型Baichuan-M3在評測中的確表現(xiàn)不錯，幻覺率降到3.5%。但這也意味著每100次問診，可能有3到4次給出錯誤建議。

在別的領(lǐng)域，3.5%的錯誤率也許能接受。但在醫(yī)療領(lǐng)域，一次錯誤就可能釀成大禍。

王小川與張文宏的隔空對話，更能反映醫(yī)療AI落地的現(xiàn)實困境。

張文宏擔(dān)心年輕醫(yī)生過度依賴AI，王小川回應(yīng)：“醫(yī)生的成長不能以當(dāng)下患者作為成本。”但是，如果AI真的深度介入醫(yī)療決策，醫(yī)生該怎么培養(yǎng)？現(xiàn)在的醫(yī)學(xué)教育體系要不要推倒重來？這些都是問題。

在回應(yīng)張文宏“拒絕把AI引入醫(yī)院病歷系統(tǒng)”的言論時，王小川還表示：“他有他的道理，只是說屁股會決定腦袋的位置。”

最實在的問題還是錢。

王小川表示，百川將在今年上半年發(fā)布兩款To C的新產(chǎn)品，重點服務(wù)于患者的輔助決策。上線初期免費開放，之后探索付費模式。

但是，醫(yī)療行業(yè)的付費邏輯沒那么簡單。中國老百姓為醫(yī)療服務(wù)付費的習(xí)慣還沒完全養(yǎng)成，為AI醫(yī)療建議付費更是新鮮事。這塊市場有多大？能撐起一家公司的估值嗎？

目前中國醫(yī)療AI賺錢主要靠兩條路：要么醫(yī)院采購，要么醫(yī)保支付。百川選了一條最難的路——直接向患者收費，但直接向患者收費的產(chǎn)品沒幾個活得好。健康管理、在線問診這些輕量服務(wù)還行，真要涉及嚴(yán)肅醫(yī)療決策，患者愿意掏多少錢？

王小川還盯上了院外市場，說未來增量在院外不在院內(nèi)。

院外健康咨詢市場確實大，但從商業(yè)角度看，頭疼腦熱上網(wǎng)查查，這種服務(wù)的商業(yè)化空間并不大。真正值錢的都在院內(nèi)。大病手術(shù)、重癥治療、慢性病管理，這些才是醫(yī)療行業(yè)賺錢的地方。但這些場景，AI能進(jìn)去嗎？患者敢完全依靠AI做決定嗎？

王小川的“權(quán)力讓渡”聽起來很美好，但醫(yī)療體系是個復(fù)雜的利益網(wǎng)絡(luò)，牽一發(fā)而動全身。AI想在這里面分一杯羹，光有技術(shù)不夠，光有理念也不夠。它需要面對醫(yī)生的疑慮、患者的恐懼、監(jiān)管的審慎、商業(yè)的殘酷。

當(dāng)然了，世界也需要王小川這樣的理想主義者。如果真的能夠解決這些難題，那么將創(chuàng)造出巨大的社會紅利。

上市之路：時間窗口與競爭現(xiàn)實

百川的目標(biāo)是在2027年啟動上市。時間看似還有兩年多，但資本市場的耐心是有限的，留給醫(yī)療AI的窗口期不會一直敞開。

根據(jù)天眼查的信息，百川上一輪融資停在2024年7月，拿了50億，估值200億。之后就沒再有公開的融資消息。

△來源：天眼查

現(xiàn)在的環(huán)境和前兩年不一樣了，錢不好拿了。投資人更謹(jǐn)慎，都要看實際的東西：用戶有多少、收入從哪來、增長穩(wěn)不穩(wěn)定。通用模型公司尚且被追問盈利，醫(yī)療AI周期更長、門檻更高、支付環(huán)節(jié)更復(fù)雜，投資人的等待自然會更慎重。

王小川常提賬上那30億現(xiàn)金，這是百川的底氣。但醫(yī)療AI確實是個高投入的領(lǐng)域，每一分錢都得算著花。

光是醫(yī)療數(shù)據(jù)的合規(guī)處理，就是一大塊固定支出。清洗、標(biāo)注、脫敏，每一步都得花錢，還得緊跟越來越嚴(yán)的隱私法規(guī)。這還不包括臨床試驗——做醫(yī)療AI不能只靠論文和實驗室數(shù)據(jù)，得進(jìn)醫(yī)院、跑流程、跟蹤病例，這些都需要真金白銀的投入。

用戶獲取也不輕松。做面向消費者的醫(yī)療產(chǎn)品，不打廣告很難觸達(dá)用戶，但營銷投入一上去，成本壓力就來了。醫(yī)療產(chǎn)品建立信任比普通產(chǎn)品慢，用戶嘗試門檻高，轉(zhuǎn)化起來自然更費勁。

這么看，30億要支撐到2027年，每一步都得走得扎實。

王小川的策略是走差異化，聚焦“嚴(yán)肅醫(yī)療”，但做起來并不容易。

嚴(yán)肅醫(yī)療場景價值高，門檻也高。想進(jìn)去，需要行業(yè)里的積累和信任，這不是技術(shù)參數(shù)好就能解決的。百川和北京兒童醫(yī)院、腫瘤醫(yī)院這些機(jī)構(gòu)合作，方向是對的，但合作能帶來多少收入驗證、產(chǎn)品能否真的跑通，還需要時間。

出海是另一條路。王小川說“不能出海的醫(yī)療公司不是好公司”，決心有，難度也不小。各個國家的醫(yī)療體系差別很大，監(jiān)管要求各不相同，從FDA到CE認(rèn)證，每一關(guān)都要時間和資源。

2027年不遠(yuǎn)，時間其實挺緊。百川得在這期間完成產(chǎn)品驗證、用戶積累、收入提升和合規(guī)建設(shè)，每一項都是硬任務(wù)。另外，到了2027年，資本市場對醫(yī)療AI還有多少熱情，現(xiàn)在誰也說不好。

這條路注定不容易，但方向如果能走通，機(jī)會還是有的。

王小川最近在采訪中分享了一個細(xì)節(jié)：“生命比天氣預(yù)報還復(fù)雜，憑什么背后有規(guī)律？所以我花時間去研究，總想找到背后的數(shù)學(xué)模型。”

這種對底層規(guī)律的執(zhí)著，是技術(shù)人的浪漫，也是創(chuàng)業(yè)者的挑戰(zhàn)。醫(yī)療體系的復(fù)雜性，可能遠(yuǎn)超天氣預(yù)報和基因組學(xué)。它不僅涉及技術(shù)問題，更涉及人性、制度、文化等多重因素。

百川的未來，不僅取決于王小川的技術(shù)洞察，更取決于他對商業(yè)現(xiàn)實的理解和把握。2027年啟動上市是一個目標(biāo)，但能否實現(xiàn)還要看接下來每一步走得是否扎實。

在AI醫(yī)療這條漫長而艱難的路上，理想主義是必要的燈塔，但只有同時握緊技術(shù)、商業(yè)與現(xiàn)實的舵，才有可能穿越風(fēng)浪。