余某控制67個賬戶操縱股票，被罰沒超10億元，這種操控有多瘋狂？

縱觀A股歷史，像余某這樣相似的玩家一直存在——靠著隱秘的資金和賬戶，操縱股價獲利，最終都逃不過監管的處罰，甚至身陷囹圄。

2026年1月23日，證監會又開出了一張震撼市場的罰單——罰沒金額超過10億元，時間跨度長達5年，涉及67個證券賬戶，違法所得約5.11億元。

這組數字擺在那兒，本身就像一記重錘砸在很多投資者心里：原來，一個人真的可以把一只股票，擰成自己想要的樣子。

故事要從2019年6月25日說起。那一天，余某悄悄啟動了他的布局，標的是博士xx股票。

之后的五年多里，他并不是拿一個賬戶隨便買買，而是控制使用了陳某某等在內的67個賬戶，織出了一張龐大的交易之網。

這些賬戶分散在不同券商、不同名下，看起來像是普通散戶，實則都在同一只無形的手里。

時間拉長到1252個交易日，有837個交易日，這些賬戶活躍在該股票的盤口上。

你可以想象一下，一只股票的成交榜單上，經常出現同一批席位，在你看得見、又看不見的地方，把買盤和賣盤都握在自己手里。

更關鍵的是，在181個交易日里，這些賬戶的買入成交量占到市場成交量的10%以上，其中45個交易日超過20%。這意味著，在很多天里，市場上每成交五股，就可能有一股是余某體系買的。

證監會披露，余某控制的賬戶組累計競價買入1.11億股，金額21.10億元；累計賣出1.02億股，金額21.54億元。

巨量資金來回翻滾，在盤口上制造出熱度、成交和趨勢感。

操縱期間，賬戶組期初并未持有該股票，到了期末，仍持有871.41萬股，日均持有1391.33萬股，占流通股比例達到13.64%。這已經不是簡單的參與市場，而是實際意義上的重倉控制。

更直觀的，是股價的變化。操縱開始時，該股票股價約13.72元一股，5年多之后最高被推到37.81元，漲幅達到175.58%。

就算是在一輪大牛市，這樣的漲幅也算耀眼。

但同期深證成指卻是下跌9.36%，一個在向上飛，一個在向下走，中間偏離將近185個百分點。這種走勢，用一個詞形容，就是離譜。

當指數在陰跌時，該股票卻逆勢翻倍多，盤中成交持續放大、股價走勢遠遠跑贏大盤和同類公司，散戶看到的是所謂強者恒強，背后卻是一套精心設計的連續買賣、對倒交易和資金控盤。

余某通過集中資金優勢、持股優勢，在自己實際控制的賬戶之間進行交易，用真金白銀把價格一步步推上去，再利用高位出貨鎖定收益。

監管層給出的結論也很清晰：主觀故意存在，賬戶控制規模巨大，對價量影響明顯，已經構成操縱證券市場。

最終，證監會依據證券法第一百九十二條，對余某作出沒收違法所得510,892,270.94元，并處以同額罰款的決定，合計罰沒超過10億元，同時對其采取3年證券市場禁入和3年禁止交易措施。

這張罰單，不只是在賬面上畫了一個數字，更是在給所有想動歪腦筋的人畫一道紅線。

如果說這起案件有多瘋狂，瘋狂在三個維度：時間長，動用了長達五年的連續布局；賬戶多，67個賬戶組成的資金矩陣足以迷惑普通投資者；影響大，一只個股在大盤下跌的背景下被硬生生抬出翻倍多的漲幅，嚴重背離市場基本邏輯。

對很多在高位接盤的散戶來說，這不是一場普通的投資失敗，而是被裹挾進一出早已寫好劇本的操縱大戲。

那么，除了該股票，還有哪些類型的股票也容易成為類似操縱的溫床？不敢點名，但可以說說共性特征。

第一，市值較小、流通盤不大但也不至于過小。太大拉不動，太小一拉就引人注意。中小市值、流通股在幾億股左右的公司，是最容易被盯上的對象，用幾億元資金就能在盤口上制造足夠的波瀾。

第二，業績不算差，但波動大，沒有穩定成長性。時而虧損、時而扭虧、時而講新故事，這樣的公司，基本面給了操縱者一個很好用的理由：市場總能找到一個故事去解釋股價的起落。

第三，機構參與度低，籌碼分散。大機構不愿長期重倉，意味著缺少穩定的價值支撐，也減少了與大資金正面博弈的難度。散戶持股比例高時，更容易被情緒帶節奏，被成交量和盤口語言誘導。

第四，題材概念鮮明，故事容易傳播。只要掛上某個熱門概念標簽，比如細分賽道龍頭、新消費、某細分技術等，就容易在社交媒體和股民圈子里被反復提起。題材是包裝，資金才是推手。

第五，成交量和換手率在一段時期內異常活躍。沒有重大利好，卻持續放量；沒有基本面改善，卻屢屢上榜龍虎榜；盤中經常出現快速拉升、直線封板、隨后又放量震蕩。這類走勢，往往意味著資金在做局，而不是價值自然體現。

對普通投資者來說，很難在第一時間看穿所有細節，但還可以留心幾個關鍵信號：股價走勢長期遠離大盤和行業趨勢；消息面和股價面嚴重錯位；龍虎榜上頻繁出現同樣的游資席位；成交量在高位放大卻遲遲不見業績兌現。當這些信號疊加時，寧可多看少動，也不要沖動追高。

資本市場需要活力，但更需要規則。每一次操縱行為，傷害的都是對市場還有信任的普通人。每一張重磅罰單，則是在告訴大家：不管資金多大、賬戶多少，只要試圖通過操縱價量獲利，遲早要為自己的選擇買單。

對投資者而言，真正能穿越周期的，從來不是對暴漲的貪念，而是對風險的敬畏。看懂財報，弄清行業，分散倉位，遠離那些邏輯說不清、走勢太妖異、成交過于異常的標的，或許沒有一夜暴富的故事，但更有可能少踩一次這樣的人為陷阱。