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作者:高恒
1月23日消息,天眼查信息顯示,星海圖完成股改,更名為“星海圖(北京)人工智能科技股份有限公司”,這是具身智能賽道今年首個完成此動作的公司。它的工商屬性由“有限責任公司”變更為“股份有限公司(外商投資、未上市)”,這一變動本身不復雜,但釋放出的信號值得分析。
首先,它反映了一級市場對“具身智能+模型閉環”公司的資本加速邏輯正在向二級市場轉移。星海圖2023年9月成立,短短一年多完成近10輪融資,估值已近百億元。背后的出資方包括螞蟻、美團、高瓴、IDG、聯想創投、今日資本等,幾乎覆蓋了從戰略投資、產業資本到財務投資的三類主流玩家。這些機構押注的核心變量,是該公司是否能在“模型+本體+數據”的全棧能力基礎上,建立規模化部署和商業場景閉環。
從公開資料看,星海圖的研發體系具備“自研一體”的特征:先后推出端到端雙系統VLA模型G0及全球首個開箱即用升級版G0 Plus,其開放世界數據集(Galaxea Open-World Dataset)發布至今下載量超50萬次,開源平臺機器人真機數據下載量排名全球前列。輪式雙臂機器人全球部署規模靠前,覆蓋90%以上開發者,被斯坦福李飛飛團隊、Physical Intelligence(PI)等機構采用,并已獲得國內頭部車企、物流企業千臺級訂單。站在融資-模型-本體-客戶部署的邏輯鏈條上看,星海圖具備了向IPO敘事過渡的條件。
不過,是否具備IPO上市的可交付性,是另一層問題。2025年以來,宇樹科技、樂聚、云深處等多家公司已完成股改并陸續推動IPO計劃,星海圖此次股改,可以視為進入“上市窗口期”的準備動作,但不能視為已具備上市條件。
從財務與產業周期視角出發,中游整機企業仍處于高成本高風險階段。瑞銀證券中國工業行業分析師王斐麗指出,目前產業鏈中游的整機廠商還是處于燒現金的階段,財務上的壓力比上游的零部件廠商更大。應聚焦此類企業的商業化能力,包括產品整合與迭代、軟硬件供應鏈協同以及與下游客戶的場景協同。
從這個角度看,星海圖雖然在本體部署和數據開放上取得成績,但是否能夠形成標準化的規模交付能力、是否具備穩定的軟硬件迭代路徑,還需要觀察。
創始團隊的背景一定程度上強化了外界對其“工程兌現能力”的信心。創始人兼CEO高繼揚,本科畢業于清華大學,后在南加州大學師從計算機視覺領域專家Ram教授,3年完成計算機視覺博士學業,聯合創始團隊成員同樣兼具清華學術背景,并擁有在Waymo、Momenta等自動駕駛頭部企業的工程實踐經驗。
科技產業時評人彭德宇認為:這種“清華+海外博士+一線工程實戰”的組合,在當前AI公司創始層中并不罕見,但在“具身智能”這個對跨學科融合要求極高的領域中,確實屬于罕見資源整合能力。
此外,政策與行業趨勢也值得關注。在2025年下半年起,地方與國家層面的科技導向性資本開始強調“軟硬一體”“工程可交付”“行業賦能能力”,而非單一大模型性能。星海圖目前的模型、本體與數據均為自研,符合政策導向,具備產業化基礎。但其技術路徑是否可復制、能否適配更多異構行業,還未被大規模驗證。
某種意義上,星海圖的股改不是一個單點事件,而是一個具身智能賽道整體進入“兌現期”的信號。一級市場可以容忍技術未成熟,只要敘事足夠新鮮;但二級市場的耐心,需要工程實績支撐。那些沒有完整閉環能力、無法穿越高交付門檻的公司,將很難真正走進IPO通道。
在具身智能這樣的前沿行業中,技術本身并不能穿透不確定性,工程能力才是。星海圖已跑在前列,但真正的考驗才剛開始。
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