50萬億存款去哪兒？終將流向多元化的資本市場

低利率推動資金尋找新方向，資本市場成為重要承接。自2024年“9.24”新政以來，A股主要指數(shù)顯著上行：上證指數(shù)累計漲49.65%，深證成指漲75.12%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅達114.2%。尤其是今年以來上證指數(shù)走出“17連陽”，突破4000點，市場財富效應明顯增強。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

這些資金從何而來？許多觀點指向“存款搬家”，即居民儲蓄趨勢性從銀行流向其他投資渠道。據(jù)中金公司測算，2026年約有超30萬億元2—5年期定存到期；華泰證券則預計，到期規(guī)模將超過50萬億元。

不論如何，這次50萬億定期存款的集中到期，注定要在中國居民財富管理史上添上濃重的一筆。伴隨著“躺著賺錢”時代的終結，中國家庭或被迫或主動地走向資產(chǎn)配置的深水區(qū)。

資金如水，終將流向最有價值的洼地。而這一次，洼地不再是定期存款和銀行賬戶，而是整個多元化的資本市場。

#五個數(shù)字

重置秩序中的財富新坐標

轉眼2026年已經(jīng)過去了20天。從2025年到2026年，“自然年”只是人為的時間標尺，并不斷裂趨勢，亦不改寫潮水的方向。

這個被看的更清楚的一年里，低利率、高波動、結構分化，成為新常態(tài)，重置的秩序像一場大雪，紛紛揚揚地覆蓋了居民財富坐標的山脊和河谷，留下了五個數(shù)字為后人所說道。

第一個數(shù)字，是6.97。

2025年尾聲，人民幣對美元的匯率一再沖破7的關口。（數(shù)據(jù)來源：Wind）歷時三年的美元強勢周期告終，全年人民幣相較美元升值了4%；如果把結售匯損失也考慮進來的話，可能已經(jīng)覆蓋了美元低風險理財產(chǎn)品的投資收益。

我們不知道“弱美元、加關稅”能否讓美國像19世紀那樣“再次偉大”，但是能夠確定的是美元資產(chǎn)絕不“天然兜底”，配置海外資產(chǎn)必須認真計算“換匯那一刻的真實收益”。

第二個數(shù)字，是4500美元/盎司。

國際金價在2025年創(chuàng)下歷史新高，一度摸高到4500美元/盎司。驅動金價的核心邏輯不再僅限于通脹，而是“地緣風險+央行/機構配置+美元走弱”三重力量的疊加。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

盡管歷次全球貨幣體系重構都將推升黃金的長期中樞價格，但是無論如何，站在當下黃金已不再只是傳統(tǒng)的“避險資產(chǎn)”，而更多成為一種“情緒資產(chǎn)”，如果忽視波動率，盲目追高后的回撤不可避免。

第三個數(shù)字，是15.38%。

指數(shù)維度看2025年A股表現(xiàn)不錯。滬指10月一度突破4000點，漲幅在15%到20%區(qū)間徘徊；科技為主的雙創(chuàng)指數(shù)，年內漲幅普遍很高，創(chuàng)業(yè)板高達50%，科創(chuàng)板也在35%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

從成交量維度看，成績也不錯，A股年內總成交額有史以來第一次突破400萬億。但是股民們實際收益多少卻也千差萬別，“炒股的收益獲得感不如買基金”，大抵是如今投資者們的真實感受了。據(jù)21世紀等媒體報道，2025年全市場13500只公募基金產(chǎn)品中，回報率為正的有11427只，占比約為85%。各基金產(chǎn)品的平均回報率約為15.38%，中位數(shù)約為10.48%（數(shù)據(jù)來源：21世紀財經(jīng)報道）。

第四個數(shù)字，是0.95%。

根據(jù)報道，2026年將有高達32萬億元的兩年期及以上居民定期存款到期，它們像潮水一樣即將回歸儲戶的賬戶，但要面臨的卻是，利率水平早已今非昔比：

2025年5月20日起，多家大行1年定存款利率下調15bp至0.95%，大行大額存單5年期下架，3年期稀缺。（數(shù)據(jù)來源：公開報道）

對海外鄰國的年輕一代來說，儲蓄生息已是上世紀的遙遠記憶。而今天的我們，與“靠存款拿利息”鄭重道別的日子，或許也才剛剛開始。家庭資產(chǎn)負債表會被迫從“存款單核”走向“組合”，被迫學習理財，被迫承擔一些風險。

第五個數(shù)字，是-3.2%。

12月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年11月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。2025年11月，70城新房價格同比降3.2%，一線城市首現(xiàn)“環(huán)比三連降”。（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）

房價仍在探底，市場預期尚未扭轉，房地產(chǎn)正回歸“居住+現(xiàn)金流”屬性。將投資房地產(chǎn)作為財富增長的主要途徑，無疑當下肯定是跑不通了，曾經(jīng)固定在一座座鋼筋水泥里的財富，去哪里尋找新的增長點呢？

“龍盈FOF”，正是為此而生的解決方案。

不僅追求收益，更將“控制波動、提升持有獲得感”作為鐵律，以降低波動，追求客戶正收益占比以及高夏普比率為核心目標，通過權益中樞+策略體系實現(xiàn)產(chǎn)品定位，滿足多資產(chǎn)策略細化，在居民存款搬家的新周期里，幫助投資者拾階而上，找到重置秩序中的財富新坐標。

#三張圖表

用多元FOF封裝資產(chǎn)配置方案

說起來，過去很多年間，剛性兌付下，保本保收益的產(chǎn)品們曾經(jīng)為中國家庭提供了難以拒絕的短暫甜蜜，而擊鼓傳花的游戲總要結束，當一紙《資管新規(guī)》已經(jīng)推動歷史的車輪駛入凈值化時代，不少仍沉浸在過往甜蜜中的人們，面對資產(chǎn)價格的波動無所是從。

這幾年間，后資管新規(guī)時代，不少投資者沒有很習慣，金融市場又不時上了幾堂風險教育課，金融如果回歸本質，就是要給風險進行定價，波動是題中應有之義。而風險的本質是什么？風險的本質就是隨機性。

資管新規(guī)后，我們一直在努力的尋找更普惠的體驗提升的基金答案，力爭用更小的波動，去換取更合理的回報，但也發(fā)現(xiàn)，很難用單一的任何一個品類資產(chǎn)去實現(xiàn)，唯有回歸配置。

最終努力的目標就變成了尋找同一回報下波動率的最優(yōu)解配置，這是要給大家看的第一幅圖：財富管理的要義之一，是通過組合，對賠率資產(chǎn)進行優(yōu)化、對勝率資產(chǎn)實現(xiàn)進階。

數(shù)據(jù)來源：Wind，采用相應指數(shù)進行測算，時間區(qū)間2016年1月1日至2025年12月31日，各類資產(chǎn)的代表指數(shù)為885001.WI、885008.WI、H20269.CSI、SPX.GI、SEG黃金999，指數(shù)收益不預示基金未來業(yè)績表現(xiàn)，也不構成對基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。

但是對于非專業(yè)投資人，真正按照資產(chǎn)配置的理念進行相應的配置，通過對一層一層資產(chǎn)的理解去實操，成本和難度無疑是很大的。

多元FOF的第一個優(yōu)勢是，作為目前唯一可實現(xiàn)資產(chǎn)多元化投資的公募基金，讓配置有了超級工具箱。

我們看第二張圖，如果說只圍繞國內股債基金去配置，當權益波動較大時，債基很難彌補權益資產(chǎn)所帶來的回撤，即便FOF整體回撤可能小些，但是持有人的體驗仍然不好。

各類資產(chǎn)年度收益表現(xiàn)（%）

數(shù)據(jù)來源：wind，表中各類資產(chǎn)的代表指數(shù)為885001.WI、885008.WI、H20269.CSI、SPX.GI、CISGC.WI、IMCI.SHF，指數(shù)收益不預示基金未來業(yè)績表現(xiàn)，也不構成對基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。

比如我們看到，22年、23年，當A股開始出現(xiàn)較大的回撤，但此時相關性低的黃金、海外市場以及紅利資產(chǎn)的表現(xiàn)卻能夠很好的彌補國內權益的回撤，提供回報。

這是FOF所獨有的優(yōu)勢，在資產(chǎn)配置層面，能夠對股、債、商品、海外等多元資產(chǎn)進行有效的組合配置。大抵資產(chǎn)越分散，越多元化，波動得到平滑的可能性越大。

更為重要的是，持倉收益和過程回撤只是結果，導致這一結果的原因才是本質。

每一段的投資業(yè)績都是后驗的，但通過權益中樞+策略體系實現(xiàn)產(chǎn)品定位，每一筆多資產(chǎn)FOF基金投資的中長期勝率和賠率卻是可以事先有所預期的。

比如，按照以下資產(chǎn)進行相應的組合配置：

方案1：90%中長期純債+5%偏股混合+2.5%黃金+2.5%標普500

方案2：80%中長期純債+10%偏股混合+5%黃金+5%標普500

方案3：70%中長期純債+20%偏股混合+5%黃金+5%標普500

方案4：60%中長期純債+20%偏股混合+10%黃金+10%標普500

進行歷史走勢的回溯，這是要給大家展示的第三幅圖：

各類資產(chǎn)及組合方案歷史走勢回溯

數(shù)據(jù)來源：wind，表中各類資產(chǎn)分別采用萬得中長期純債基金指數(shù)（885008.WI）、萬得偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI）、SGE黃金9999、SPX.GI進行測算，指數(shù)收益不預示基金未來業(yè)績表現(xiàn)，也不構成對基金未來業(yè)績表現(xiàn)的保證。

通過指數(shù)把資產(chǎn)配置解決方案設計好，將其作為FOF產(chǎn)品的策略基準，如此一來，便將專業(yè)的配置能力封裝成了一個簡單易行的產(chǎn)品。

有了策略基準和清晰的產(chǎn)品定位，保證產(chǎn)品運作能夠很好的跟上或超越策略基準，這就考驗一個管理人全方位的能力了。在多資產(chǎn)全能平臺的支持下，我們依托多資產(chǎn)全能平臺，打造了全天候資產(chǎn)配置能力，形成工具庫、設計、實施、檢測全流程，實現(xiàn)標準化、模塊化的高效運作。

如今，我們的市場逐步向穩(wěn)、向暖，但是依然不能忘記過去幾年所經(jīng)歷的觸動心靈的波折。這場“冰與火的淬煉”讓我們對投資者需求理解更加深刻—更為穩(wěn)健和相對可預期的收益才是投資進階過程中不可避免的、甚至是最重要的環(huán)節(jié)。

2026年，低利率敘事?lián)涿?，凈值化時代遠去，財富機會注定仍將蘊藏在一部分資產(chǎn)中。對個人投資者而言，有能力的自己用工具構建出地區(qū)分散、均衡配置、多元資產(chǎn)的投資組合；沒精力的，就依托專業(yè)機構的力量，比如產(chǎn)品形態(tài)的多元資產(chǎn)配置解決方案，做好相應的配置。

大變局時代，唯有配置可抵歲月漫長，2026年，將多元資產(chǎn)配置進行到底。

風險提示

本資料觀點僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。以上內容不構成個股推薦?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。