楊德龍：堅(jiān)持中國式價(jià)值投資理念 抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的投資機(jī)會(huì)

2026年的市場(chǎng)行情已正式拉開序幕，在跨年度行情結(jié)束之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的震蕩調(diào)整，但這并未改變其整體的下降趨勢(shì)。本輪慢牛長(zhǎng)牛行情的趨勢(shì)已逐步確立。

回顧去年10月份上旬，市場(chǎng)也曾經(jīng)歷了一定的調(diào)整，當(dāng)時(shí)很多投資者對(duì)后市缺乏信心。彼時(shí)，我曾明確提出跨年度行情將逐步展開。我認(rèn)為，12月初部分前期漲幅較大的科技股出現(xiàn)獲利回吐，屬于正常的技術(shù)性調(diào)整。而臨近年底，為布局2026年行情的資金將會(huì)逐步入市，這自然帶來了跨年度的上漲行情。

進(jìn)入元旦之后，市場(chǎng)呈現(xiàn)加速上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，成交量快速放大，一度逼近4萬億元大關(guān)。然而，過快的上漲速度也增加了獲利回吐壓力，市場(chǎng)隨后出現(xiàn)了一定程度的震蕩調(diào)整，所幸調(diào)整幅度并不大。當(dāng)前，支持本輪慢牛長(zhǎng)牛行情的邏輯并沒有發(fā)生改變。從政策層面看，一系列支持資本市場(chǎng)的政策正逐步落地生效，這些政策吸引了中長(zhǎng)期資金入市，引入了耐心資本，進(jìn)而有效提升了機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者對(duì)后市的信心。這一積極態(tài)勢(shì)得到了外資投行的認(rèn)可，多家機(jī)構(gòu)已發(fā)表了對(duì)于A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的積極看法。

去年年底，我曾發(fā)布過2026年“十大預(yù)言”，預(yù)言2026年市場(chǎng)將延續(xù)2025年的趨勢(shì)，繼續(xù)向上拓展空間。我認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)的大轉(zhuǎn)移正在加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年將有高達(dá)50萬億元人民幣的兩年期和三年期定期存款到期。這部分定存過去的收益約為3%，而現(xiàn)已降到1%左右。因此，這些到期資金面臨著重要的投資選擇：是繼續(xù)存入定期享受約1%的收益，還是轉(zhuǎn)而配置股票、債券或基金。在資本市場(chǎng)逐步走強(qiáng)、A股走出慢牛長(zhǎng)牛趨勢(shì)的背景之下，一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者有望通過選擇布局優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金來分享本輪行情紅利。當(dāng)然，還有一部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者會(huì)選擇配置債券等固定收益類的產(chǎn)品來享受穩(wěn)定的利息回報(bào)。

在上述的“十大預(yù)言”中同樣提到，由于美國政府債臺(tái)高筑，負(fù)債突破38萬億美元，美元的超發(fā)直接導(dǎo)致了國際資本對(duì)其信用產(chǎn)生質(zhì)疑，美元指數(shù)將繼續(xù)回落。而國際金價(jià)突破每盎司5000美元甚至1萬美元僅是時(shí)間問題。這一觀點(diǎn)提出于兩年前，當(dāng)時(shí)國際金價(jià)只有每盎司2000美元左右。近日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)突破每盎司4800美元，逐步逼近5000美元關(guān)口，初步驗(yàn)證了我的判斷。長(zhǎng)期來看，隨著美元信用受疑、美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素的進(jìn)一步推動(dòng)，加之特朗普反復(fù)無常的一系列操作，市場(chǎng)對(duì)美國政府信用的擔(dān)憂逐步加強(qiáng)。這些因素都將導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，或帶動(dòng)國際金價(jià)持續(xù)走高。

黃金與白銀價(jià)格之間存在較為穩(wěn)定的比價(jià)關(guān)系，通常情況下，金價(jià)是銀價(jià)的60至80倍。因此，金價(jià)的上漲必然會(huì)帶動(dòng)白銀價(jià)格上漲。此外，由于白銀具有工業(yè)屬性，在光伏等領(lǐng)域有較為廣泛的應(yīng)用，其需求量較大，因此白銀價(jià)格的上漲幅度在某些階段甚至可能超過黃金。投資者可以通過配置紙黃金、黃金ETF或黃金主題基金等方式，來把握本輪行情的機(jī)會(huì)。

整體來看，2026年市場(chǎng)仍然是充滿機(jī)遇的一年。從投資收益比角度衡量，各類資產(chǎn)的排序預(yù)計(jì)為：A股優(yōu)于港股，港股優(yōu)于美股。就市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而言，2025年是科技股一枝獨(dú)秀的一年，預(yù)計(jì)2026年科技股依然是領(lǐng)漲板塊和重要的投資主線。另外，像儲(chǔ)能、有色金屬、軍工等板塊在2026年也可能有較好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。不同板塊之間有望形成良性的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，從而進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)，吸引更多場(chǎng)外資金入場(chǎng)，為本輪慢牛長(zhǎng)牛行情增添動(dòng)力。

在當(dāng)下市場(chǎng)趨勢(shì)逐步確立的背景下，“信心比黃金更重要”。投資者應(yīng)及時(shí)轉(zhuǎn)向優(yōu)勢(shì)思維方式，理解每一輪調(diào)整都是布局優(yōu)質(zhì)股票或者基金的時(shí)機(jī)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，堅(jiān)持價(jià)值投資至關(guān)重要。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大時(shí)代背景下，投資者應(yīng)致力于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向中去尋找哪些行業(yè)、哪些公司是真正的受益者，判斷其是否具備持續(xù)的增長(zhǎng)空間；同時(shí)，對(duì)于那些將被經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型淘汰的行業(yè)和公司，應(yīng)堅(jiān)決遠(yuǎn)離，這才是符合實(shí)際情況的中國式價(jià)值投資。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）