黃金失守4800關(guān)口，2026年值得期待的是銅？

文/汪俐辰

“國際金銀巨震”引發(fā)熱議。

1月22日，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌幅達(dá)1.00%，最低觸及4777.23美元/盎司，隨后震蕩上行，徘徊在4800關(guān)口附近。現(xiàn)貨白銀盤中觸及90.79美元/盎司，隨后沖高至94美元/盎司，呈現(xiàn)高位震蕩。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞接受中新社國是直通車采訪時(shí)表示，近期黃金市場呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)走勢，主要源于美歐圍繞格陵蘭島的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月21日，美國總統(tǒng)特朗普在瑞士達(dá)沃斯舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上發(fā)表演講，表示不會(huì)使用武力“奪島”。他稱“我沒有必要”“不愿意”也“不會(huì)”動(dòng)用武力奪取丹麥自治領(lǐng)地，美國正尋求“立即”就“收購”格陵蘭島展開談判。

同日，特朗普宣布就格陵蘭達(dá)成未來協(xié)議的“框架”，美國將參與該島礦產(chǎn)權(quán)益，暫不對歐洲八國實(shí)施加征關(guān)稅。歐洲議會(huì)也宣布無限期推遲對美歐貿(mào)易協(xié)議表決，直至美國回到合作道路上。

瞿瑞表示，此前關(guān)于格陵蘭島引發(fā)的關(guān)稅威脅暫時(shí)消退，市場避險(xiǎn)情緒降溫，導(dǎo)致金價(jià)有所回調(diào)。此外，市場情緒降溫，加之前期銀價(jià)上漲速度過快，資金了結(jié)離場，銀價(jià)也呈現(xiàn)大幅回落趨勢。

國投期貨研究院高級分析師劉冬博認(rèn)為，2026年金價(jià)漲勢或弱于2025年，值得期待的是銅。

對此，中國商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員周密對中新社國是直通車表示，雖然黃金、白銀等貴金屬價(jià)格上漲，理論上可能對銅價(jià)產(chǎn)生一定外溢效應(yīng)，但銅價(jià)若今年出現(xiàn)上漲，背后的驅(qū)動(dòng)邏輯會(huì)和貴金屬截然不同。

周密指出，黃金幾乎沒有工業(yè)用途，其價(jià)格走勢主要依托避險(xiǎn)屬性；而銅的情況則大不相同。一方面，銅的價(jià)格基數(shù)更低，產(chǎn)量又遠(yuǎn)高于黃金，單靠貴金屬的避險(xiǎn)外溢效應(yīng)，很難為銅價(jià)上漲提供充足動(dòng)力。另一方面，真正有可能拉動(dòng)銅價(jià)上行的因素，或許在于電力領(lǐng)域投入的增加——電力建設(shè)規(guī)模擴(kuò)大，會(huì)直接帶動(dòng)對銅這種電力傳輸核心介質(zhì)的需求攀升。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林補(bǔ)充說，金和銅，同步又相悖。說同步，是因?yàn)閮烧叨际艿矫涝獙捤傻挠绊憽Ｕf相悖，滯脹利好黃金，溫和通脹利好銅價(jià)。也就是說，高通脹，低增長，是黃金的主場，低通脹，高增長，是銅的主場。

“金價(jià)漲勢會(huì)弱于2025年這個(gè)事，依據(jù)不足，不好判斷。但銅價(jià)必然會(huì)強(qiáng)勢，只不過未必會(huì)比金強(qiáng)。”盤和林指出，銅的開采量更大，且銅不會(huì)被人當(dāng)做儲(chǔ)蓄藏起來，所以銅價(jià)完全依托于市場需求。預(yù)計(jì)今年銅和金都能漲，但誰強(qiáng)誰弱不一定。