“4個人0收入，賣了1億美元”

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

人均估值2500萬美元。

近日，OpenAI在X平臺發布一條只有23字的推文——“We’ve acquired Torch Health to bring medical memory to ChatGPT”。短短48小時內，這條消息被全球32家科技媒體追蹤。

原因是，該條推文的主角Torch Health——一家僅成立12個月、員工只有4人的初創公司，被OpenAI以1億美元的估值收購了，人均“售價”達到了恐怖的2500萬美元。

4個人賣了1億美元

人均估值2500萬美元

據報道，本次交易總對價1億美元，全部以OpenAI股權支付。

付款分為兩步：首筆6000萬美元在交割日（1月12日）一次性到賬；剩余4000萬美元按4年等額歸屬（vesting），歸屬前提為4位創始人持續受雇于OpenAI。

為支持此次交易，Torch賬面23萬美元現金及3萬美元未付賬單在交割前已清零，由Torch原股東墊付，確保OpenAI拿到“干凈”資產。

更讓創投圈驚詫且羨慕的是，Torch尚處于“內測階段”，不僅沒啥收入，甚至連個正經的MAU都沒法披露。4人團隊人均估值2500萬美元，遠高于2025年硅谷AI人才并購均值900萬美元/人（Crunchbase 2025年Q4報告）。

若按常見醫療AI早期ARR倍數20-30倍反推，1億美元估值隱含Torch年化收入約330-500萬美元；考慮到公司尚未收費，該倍數更多反映OpenAI對“數據層稀缺性”而非營收的定價。

簽署合并協議（Merger Agreement）并同步交割，Torch 以“反向三角合并”方式成為OpenAI全資子公司，法人實體繼續存續，便于后續HIPAA合同繼承。

4個醫療極客

也曾“栽過跟頭”

Forward四人是“連續跌倒”的醫療極客，屬于是“百折不撓，終獲回報”型團隊。讓我們先來看下四個人的簡歷。

CEO Ilya Abyzov生于1988年，莫斯科國立大學應用數學學士，密歇根大學計算機博士。在2016-2021年期間，其本人在Forward Health負責AI診斷算法，2021年隨Forward完成2.2億美元D輪后晉升VP of Engineering。

Eugene Huang是一名華裔，1991年生，UC Berkeley EECS 博士，曾任伯克利助理教授，研究方向為“電子健康記錄語義解析”。在Forward負責NLP管線。

Ryan Oman斯坦福計算機碩士，前Palantir健康數據部門 tech lead，2020年加入Forward負責數據集成。

James Hamlin是杜克大學醫學博士、計算機碩士，持2項 EHR interoperability專利，2022年出任Forward臨床信息學負責人。

大家可以發現，四人均有Forward工作背景，創立Torch Health前，Forward Health累計融資6.5億美元，估值10億美元，已經跨入獨角獸行列。

但不幸的是，2024年年末，Forward迎來“至暗時刻”——突然宣布停運。

原因并非技術，而是重資產模式，其自建的19家“Apple Store風格”診所+造價35萬美元/臺的CarePod體檢艙，讓每月現金流出高達2600萬美元；而會員收入僅900萬美元/月，毛利率–38%。

一句話，Forward資產過重，入不敷出，沒法干了。

從獨角獸廢墟里

長出來的“奇跡之花”

吃一塹，長一智。

Forward之后，2025年初，四人用10萬美元自有資金注冊 Torch Technologies Inc.（Delaware C-Corp），無辦公室，全員遠程。

從Forward廢墟到Torch新生，這是一次“輕資產”的極簡實驗。這次實驗，大獲成功。

Torch僅成立一個月，便完成210萬美元Pre-Seed輪融資，投后估值1000萬美元，由First Round Capital領投，前Forward CEO Adrian Aoun跟投50萬美元。

此后，四人選了一個特別吉利的日子——2025年8月8日，在App Store上架了Torch 1.0版本，在未做任何付費推廣的情況下，首周下載1.4萬。

該產品主打“醫療記憶一鍵生成”——用戶上傳PDF/照片/錄音，Torch用GPT-4o+自研醫學NER模型在30秒內輸出結構化記錄（FHIR R4格式），并自動標注ICD-10編碼。

目前，Torch已對接42家美國大型醫療系統，覆蓋1.2億患者；包括Kaiser Permanente、Cleveland Clinic、Mayo Clinic以及影像公司RadNet、Prenuvo。

按照計劃，Torch原本打算在2026年3月推出訂閱版：個人 版9.9美元/月，家庭版19.9美元/月；API版按查詢0.06美元/次。不過，該計劃還未來的及實施，就被OpenAI收購了。

OpenAI收購后，該訂閱計劃被無限期擱置，產品轉為 ChatGPT Health免費模塊。