商票——被合法的“隱性拖欠”

在中小微企業(yè)的收款困境中，能收到商票早已被視為“不幸中的萬幸”。但本質(zhì)上，商票并非正常支付手段，而是一種被合法化的拖欠工具，長期擠占企業(yè)資金流，成為企業(yè)發(fā)展的隱形枷鎖。

商票的“合法陷阱”在于：它看似完成了支付義務(wù)，實(shí)質(zhì)上將資金占用成本轉(zhuǎn)嫁給了收款企業(yè)。企業(yè)若急需現(xiàn)金流，必須承擔(dān)貼現(xiàn)成本——2025年票據(jù)利率波動明顯，年末6個月期國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已回升至1.0%左右，商票貼現(xiàn)利率顯著高于銀票，市場普遍在5.0%-9.0%之間，部分信用等級較低的企業(yè)貼現(xiàn)利率甚至超過12%，這無疑加重了企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)。而銀行對此會“視而不見”，甚至通過“閃電貼”等業(yè)務(wù)從中獲利，完全不關(guān)心商票背后的拖欠本質(zhì)。

截至2025年末，國內(nèi)商票未到期余額持續(xù)攀升，已突破5.5萬億元，其中約62%集中在中小微企業(yè)收款端，商票逾期率連續(xù)四年攀升，2025年達(dá)到8.1%，較2021年累計上升5.0個百分點(diǎn)。恒大的案例更是警鐘長鳴：2018年恒大已開始大規(guī)模用商票支付工程進(jìn)度款，當(dāng)時其商票余額快速增至千億元級別，眾多施工企業(yè)因信任其“巨頭”身份接受商票，最終卻面臨商票無法兌付的困境，大量中小施工企業(yè)因此資金鏈斷裂。

值得關(guān)注的是，2025年全國清欠專項行動累計追回款項311億元，其中小微企業(yè)回款占比達(dá)65%，但仍難以覆蓋海量的隱性拖欠。

對中小微企業(yè)而言，商票要么意味著額外的貼現(xiàn)成本，要么意味著資金被長期占用、喪失發(fā)展動能。當(dāng)商票支付成為行業(yè)慣例，拖欠就從“違規(guī)行為”變成了“潛規(guī)則”，這種隱性拖欠不僅侵蝕企業(yè)利潤，更破壞了市場信用體系，成為壓垮中小微企業(yè)的又一根稻草。