順豐“聯(lián)姻”極兔，菜鳥打翻了“醋壇子”

來源：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈

順豐和極兔聯(lián)姻，點(diǎn)燃了快遞行業(yè)。

天眼查APP顯示，極兔于港股上市，市值千億港元。順豐控股于A股上市，市值近2000億元人民幣。

兩家聯(lián)姻，與其說是“門當(dāng)戶對”，倒不如說是“各取所需”。

極兔擅長打“價格戰(zhàn)”，擅長用低價和規(guī)模成本擊穿市場，打贏了“三通一達(dá)”，貌似下一個就是順豐。只是，極兔的能力半徑是有邊界的，這個邊界似乎已經(jīng)到了。

與極兔不同，順豐擅長的是效率和服務(wù)，毛利率、價格是壁壘也是底線。順豐用極好的品牌口碑與一流的快遞服務(wù)，經(jīng)營著金字塔尖的物流市場。但這兩年，順豐快遞票單“量增價跌”，也迫切需要找到新的市場增量。

于是，雙方一拍即合。

順豐、極兔“聯(lián)姻”，最在意的應(yīng)該是菜鳥

于極兔而言，順豐最吸引人的地方在于兩點(diǎn)：

1：干線物流能力。

在物流行業(yè)，有100多架飛機(jī)的順豐，就好像是手上戴著金表的“鉆石王老五”。在極兔眼里，這些干線運(yùn)力就相當(dāng)于金燦燦的鈔票。

2：高端用戶積累，和二級市場的品牌。

順豐手里有物流行業(yè)里最值錢、最有購買力的用戶群，無論是做國內(nèi)高端市場還是出海歐美，都有想象空間，同時，順豐品牌有口皆碑，與順豐合作，也便于為投資人講一個好故事。

于順豐而言，極兔最吸引人點(diǎn)似乎只有一個：東南亞市場。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，順豐聯(lián)姻極兔，目光在外而不在內(nèi)。王衛(wèi)為什么選擇極兔？因為順豐手里的優(yōu)質(zhì)物流資產(chǎn)（比如110架貨機(jī)）需要更多變現(xiàn)機(jī)會，這個機(jī)會不在國內(nèi)，而在海外。

比如，東南亞。中國物流出海，繞不開東南亞。

東南亞市場有什么？

有增量。

在東南亞物流行業(yè)，極兔速遞是妥妥的“地頭蛇”。去年上半年，極兔在東南亞的市占率升至?32.8%，連續(xù)6年第一。

你看極兔在東南亞市場的數(shù)據(jù)，2025年東南亞地區(qū)的包裹量達(dá)到76.59億件 同比增長67.8%。相比之下，國內(nèi)極兔包裹同比增長了11.4%。

對于極兔而言，能否在東南亞獲取更多增量，關(guān)鍵在于干線運(yùn)輸能力的瓶頸能不能突破。所以，在不增加資本投入的情況下，聯(lián)姻順豐，是最快速高效的解決方案。

有利潤。

去年上半年，極兔在國內(nèi)市場送了31億美元的快遞，利潤只有0.13億美元。東南亞市場送了19.7億美元的快遞，卻賺了2.34億美元。

相比之下，2025年上半年，順豐單票收入為13.97元，同比下降12.32%。與2018年順豐票均收入23.18元相比，單票收入已近“腰斬”。

顯然，順豐需要東南亞市場的增量，來改變業(yè)務(wù)的頹勢。

實(shí)際上，這兩年的快遞行業(yè)，最大的趨勢是出海，外部增量大于內(nèi)部增量。而盯上這個增量的，不只有順豐和極兔。

近些年，菜鳥在東南亞市場也是下了“血本”。

比如，在吉隆坡與Lazada合作建設(shè)機(jī)場物流樞紐，在越南、印尼、馬來西亞、新加坡等國建立?智能倉庫網(wǎng)絡(luò)?，在泰國建立了東南亞最大自動化倉儲系統(tǒng)。

靠“硬設(shè)施”（自建樞紐）和“新服務(wù)”（高時效專線），菜鳥似乎想要進(jìn)一步打開東南亞市場的增長。

而這次順豐、極兔聯(lián)姻之后，形勢似乎開始變了。

表面上，順豐、極兔合作是“資源互換”，但實(shí)則是在于和菜鳥爭奪東南亞市場的定價權(quán)。

極兔和順豐合作之后，整合了順豐的干線運(yùn)輸能力，再加上極兔在東南亞市場的龐大快遞網(wǎng)絡(luò)，以及三分之一的市場份額，東南亞快遞物流市場的定價權(quán)，可能就會握在順豐、極兔手里。

有了定價，就有了能制定行業(yè)底層規(guī)則的權(quán)力。

你看，國內(nèi)汽車市場，比亞迪有了30萬以下汽車市場的定價權(quán)，然后呢？秦、漢兩款產(chǎn)品的定價直接決定了豐田、大眾、本田等一眾合資車企在華業(yè)務(wù)的利潤水平。

從這個邏輯看來，順豐、極兔聯(lián)姻，最焦慮的，應(yīng)該是菜鳥。

同樣，如果快遞行業(yè)，順豐+極兔的組合，真的如愿以償?shù)啬孟铝藮|南亞物流市場高端、低端兩個市場的定價權(quán)。那么，于菜鳥而言可能意味著更大的經(jīng)營壓力。

進(jìn)一步來看，一旦極兔的網(wǎng)絡(luò)+順豐全球航空干線運(yùn)輸兩大要素整合起來，極兔補(bǔ)充了資金、干線運(yùn)輸?shù)亩贪澹⒓訌?qiáng)在歐美市場的布局，那么業(yè)務(wù)上，菜鳥電商小包東南亞最快3日達(dá)、全球5日達(dá)的優(yōu)勢還在嗎？

也許，萬霖該警覺起來了，在東南亞菜鳥可能即將迎來一個史上未有的強(qiáng)大對手。這不僅關(guān)乎菜鳥的業(yè)務(wù)，更關(guān)乎未來出海的戰(zhàn)略。

在菜鳥撤回上市之后，萬霖為菜鳥找到了新的方向：全球供應(yīng)鏈、跨境物流、海外本地快遞與物流科技。

物流科技講的是“科技降低成本”的故事，比如無人車。但沒有大規(guī)模落地之前，市場恐怕很難對這個故事買賬。

物流科技之外，前三大板塊，菜鳥其實(shí)都指向一件事兒：“出海”。

萬霖需要面對的現(xiàn)實(shí)是，無人車業(yè)務(wù)短期內(nèi)如果不能帶來實(shí)質(zhì)的運(yùn)營成本變化，那么更多的壓力可能就會來到出海業(yè)務(wù)上。

那么問題是，菜鳥出海能倚仗什么？

答案是：Lazada + 速賣通+支付寶國際版。本質(zhì)上，菜鳥能倚仗的是阿里電商體系的能力，依靠淘寶在新馬泰乃至在整個東南亞的影響力的外溢效應(yīng)。

菜鳥需要思考的問題是，中國電商出海的不只有阿里，還有價格力更強(qiáng)的拼多多和品質(zhì)力更強(qiáng)的京東。而且，他們也有一套自身的“體系能力”。

極兔為什么能在全球成長起來？靠的是Shopee、Temu、Shein，是Tik Tok、抖音在東南亞的內(nèi)容影響力。所以，菜鳥出海東南亞能倚仗的其實(shí)只有菜鳥自己，到頭來還是會回到物流的競爭，回到成本的競爭。

到那時，菜鳥今天在東南亞所做的一切，能不能在“網(wǎng)絡(luò)效率+干線效率”這兩個維度上干得過順豐+極兔？

這個問題值得深思。

出海一役，萬霖和菜鳥都不能輸

菜鳥出海這場仗，菜鳥、萬霖都不能輸。

于內(nèi)而言，阿里7.5億美元回購菜鳥股份，菜鳥員工上市夢碎之后，太需要一場大勝來穩(wěn)定軍心。

去年8月，菜鳥發(fā)放了“雙倍年終獎”，被外界視為CEO萬霖在菜鳥港股IPO突然撤回之后，穩(wěn)定內(nèi)部軍心的一個重要舉措。但對于手持期權(quán)的菜鳥員工來說，上市夢碎，可能始終都是一個遺憾。

“雙倍年終獎”之外，CEO萬霖需要一場出海“大勝”。

按照孫正義的“時間膠囊”理論，東南亞市場，正如同前幾年的國內(nèi)市場，仍然處于高利潤、高增長的階段，在東南亞市場，打一個“出海”戰(zhàn)略的勝仗，最有可能實(shí)現(xiàn)。

于外而言，出海這件事兒，在東南亞之外的市場似乎都變得更難了。

一方面，DHL、FedEx手里歐美市場的份額可能會更難搶，特別是“小額豁免”關(guān)稅取消之后，出海歐美市場的難度似乎加大。

另一方面，極兔聯(lián)姻順豐之后，也不排除進(jìn)軍歐美市場的可能性，極兔投資人屈田向媒體表示，極兔也公布了和順豐正在積極評估美國和歐洲市場的機(jī)會，預(yù)計未來會在上述市場采取行動并且緊密合作。

接下來，出海的競爭的烈度，有可能會進(jìn)一步升級。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，不管后續(xù)是轉(zhuǎn)向歐洲，中東還是非洲，東南亞始終是菜鳥不能放棄的一個市場。

東南亞市場，是菜鳥出海戰(zhàn)略的“試金石”。

物流出海，東南亞市場就像是一道“例題”。東南亞新馬泰菲越各國，各地市場環(huán)境差異大且語言不通、地理位置特殊，除了半島就是海島，特別是印尼，有的包裹輾轉(zhuǎn)四五次才能抵達(dá)外島。

菜鳥要出海，這道例題繞不開。

另外，對于整個阿里而言，東南亞市場變得越來越重要。

從阿里的視角看，東南亞市場是必須拿下的市場。整個東南亞有7億人口，年輕人口占比高，線上消費(fèi)增長的空間還很大。

而且，東南亞市場是蔣凡重金布局，親自帶隊拼出來的，是阿里海外業(yè)務(wù)的“自留地”。

蔣凡重回阿里“核心”，國際化業(yè)務(wù)這個“鐵票倉”必須得穩(wěn)。至于能不能穩(wěn)得住，還是得看東南亞市場帶來的利潤、增量夠不夠。

東南亞市場，阿里不缺用戶，也不缺影響力，缺的正是像國內(nèi)一樣的“物流基建能力”。

菜鳥能不能做好這個基建工作？

這是萬霖需要深思的問題。

菜鳥的挑戰(zhàn)在于，出海東南亞，可能就要做不擅長的事兒。

菜鳥為什么能夠整合“三通一達(dá)”，為什么能跟順豐、京東分庭抗禮？不是因為阿里資金多雄厚、干線物流多強(qiáng)，終端網(wǎng)點(diǎn)有多密。

菜鳥真正強(qiáng)的點(diǎn)，在于算法的調(diào)度能力，在于阿里的電商數(shù)據(jù)+三通一達(dá)的網(wǎng)絡(luò)實(shí)體能力，阿里給了菜鳥一個舞臺，從而把技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為物流成本優(yōu)勢，然后再充分變現(xiàn)。

東南亞市場則不同。在東南亞，菜鳥真正強(qiáng)的優(yōu)勢，也許并不能充分發(fā)揮出來。

第一，東南亞沒有“三通一達(dá)”，菜鳥可能需要換另外一套重資產(chǎn)打法。

菜鳥也意識到了這一點(diǎn)。在東南亞，菜鳥變得越來越重。去年9月份，菜鳥在新加坡、馬來西亞和菲律賓升級了標(biāo)準(zhǔn)專線，并且在新加坡、馬來西亞、泰國等10個核心國家和地區(qū)布局20余個海外倉。

做重，意味著需要更多資金投入，意味著需要日后更大的盈利規(guī)模來為前期投入買單。

第二，做重，可能意味著潛在的財務(wù)壓力，財務(wù)上穩(wěn)定盈利的時間節(jié)點(diǎn)，可能又要被拉長。

于阿里而言，大消費(fèi)+AI的戰(zhàn)略下，25年的預(yù)算集中在補(bǔ)貼上，26年的預(yù)算又要集中給千問AI，集團(tuán)能夠給到菜鳥的支持可能并不多。也就是說，如果深入布局東南亞，那么菜鳥可能會面臨“無人車+東南亞投入”雙線重資產(chǎn)作戰(zhàn)的局面。

問題是，如果將來極兔+順豐在東南亞物流市場掀起一場“價格戰(zhàn)”，菜鳥能不能頂?shù)米。繉脮r，財務(wù)會不會有更多的盈利壓力，是不是要削減無人車業(yè)務(wù)預(yù)算，優(yōu)先給海外業(yè)務(wù)輸血？

這些可能都是需要考慮的問題。

在互聯(lián)網(wǎng)江湖看來，凍結(jié)無人車業(yè)務(wù)，集中資源打贏出海這場仗，也許是一個可選項。

從現(xiàn)實(shí)來看，無人車業(yè)務(wù)圖的其實(shí)是一個外界對于“科技降本”的想象力，短期內(nèi)不可能徹底重構(gòu)物流成本結(jié)構(gòu)，而拿下東南亞市場，則是能帶來實(shí)打?qū)嵉睦麧櫤同F(xiàn)金流，更加務(wù)實(shí)。待到東南亞業(yè)務(wù)格局企穩(wěn)，再加倍投入無人車也不遲。

當(dāng)然，順豐聯(lián)手極兔，也并不一定會大舉進(jìn)軍東南亞，搞價格戰(zhàn)，畢竟互相持股不是兩家公司合并，接下怎么融合協(xié)同，也是客觀存在的問題。

而且雙方聯(lián)姻，看似是鳳凰女“嫁入豪門”的偶像劇，但更像是一場各取所需的“政治聯(lián)姻”。以往的電視劇里，所謂的“政治聯(lián)姻”大多會隨著一方失勢而演化為悲劇，最終難有好結(jié)局。

極兔聯(lián)姻順豐，結(jié)局如何猶未可知，只是，對菜鳥來說，與其寄希望于他人，不如未雨綢繆早做打算。

免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。