延江股份業績不及十年前，跨界半導體前夕股價“搶跑”

無紡布廠商延江股份正計劃跨界收購半導體產業鏈公司，但標的尚未實現盈利。收購公告發布前，公司股價已大幅上漲，復牌當天股價漲停，換手率超過34%。

來源：攝圖網

跨界收購半導體產業鏈虧損公司，延江股份股價“搶跑”

2026年1月19日，廈門延江新材料股份有限公司（證券簡稱：延江股份；證券代碼：300658.SZ）復牌獲“20CM”漲停，換手率超過34%。消息面上，公司前一日發布了《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》。

延江股份表示，公司擬以發行股份及支付現金方式購買寧波甬強科技有限公司（以下簡稱：甬強科技）98.54%的股權。截至預案簽署日，甬強科技的審計和評估工作尚未完成，具體評估值和交易價格尚未確定。根據初步測算，預計構成重大資產重組。

公告顯示，延江股份本次交易對方包括JIANGQI HE（賀江奇）、QIANG YUAN（袁強）等9名自然人，以及寧波源路載科技合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：寧波源路載）等19個非自然人。

其中，賀江奇、袁強為一致行動人，寧波源路載為賀江奇實際控制的企業，賀江奇、袁強直接和間接控制甬強科技42.96%的股權，為甬強科技的控股股東及實際控制人。本次收購完成后，賀江奇、袁強將不再持有甬強科技股權，賀江奇、寧波源路載合計持有延江股份的股權比例預計不低于5%。

同時，延江股份擬向公司實控人謝繼華及其控制的企業廈門延盛實業有限公司發行股份募集配套資金，用于支付本次交易的現金對價。

延江股份主要從事一次性衛生用品面層材料的研發、生產和銷售，主要產品為打孔無紡布、PE打孔膜、熱風無紡布。甬強科技專注于集成電路高端電子信息互連材料的研發、生產與銷售，核心產品包括高性能覆銅板及半固化片等。延江股份表示，本次交易有利于加快公司戰略轉型。

不過，甬強科技尚未實現盈利。根據延江股份披露的未經審計的財務數據，2023年、2024年、2025年前三季度，甬強科技分別實現營業收入7004.55萬元、11004.70萬元、13945.68萬元，分別實現歸母凈利潤-3782.91萬元、-4440.60萬元、-3169.44萬元。截至2025年9月末，甬強科技的所有者權益為28005.51萬元。

此外，公告顯示，甬強科技的直接客戶包括深圳市興森快捷電路科技股份有限公司（證券簡稱：興森科技；證券代碼：002436.SZ）。興森科技持有興森股權投資（廣州）合伙企業（有限合伙）99.5%的出資份額，該合伙企業目前持有甬強科技1.1%的股份。

我們梳理上市公司公告發現，甬強科技還為賢豐控股股份有限公司（證券簡稱：賢豐控股；證券代碼：002141.SZ）之子公司江西省高碩航宇新材料有限公司（以下簡稱：高碩航宇）提供外協服務。高碩航宇為甬強科技提供定量的覆銅板生產材料，甬強科技按照高碩航宇提供的膠水配比和參數為其生產覆銅板、PP，2024年含稅加工費為299.53萬元。

延江股份本次重組是2026年A股首單重大資產重組案例。公司1月4日發布了籌劃重大資產重組的停牌公告，股票自1月5日起停牌。

延江股份本次發行股份購買資產的發行價格為8.85元/股，募集配套資金的發行價格為9.94元/股。公司停牌前最后一個交易日，也就是2025年12月31日的收盤價為14.82元/股，遠高于購買資產、募集配套資金的股票發行價格。

值得注意的是，2025年12月31日，延江股份股價上漲11.68%。停牌前20個交易日，延江股份的股價累計上漲24.64%，在此期間，創業板指數上漲5.48%，同花順紡織制造行業指數上漲4.61%。

對此，延江股份提示風險稱，證監會可能對公司股價異動行為進行調查，存在因股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而暫停、終止或取消本次交易的風險。

凈利不及十年前，前次收購后第二年就計提商譽減值

延江股份2017年6月于創業板上市，上市當年，公司的營業收入為73814.7萬元，歸母凈利潤為9013.0萬元。2020年是延江股份的高光時刻，營業收入、歸母凈利潤分別為15.9億元、29950.6萬元，均為公司2012年至今的最高點。

不過，2021年至2024年，延江股份的歸母凈利潤分別為1808.1萬元、2937.7萬元、2087.2萬元、2728.4萬元，已遠低于公司上市當年水平，甚至低于2014年的歸母凈利潤4230.1萬元。2021年，延江股份扣非后的歸母凈利潤為-676.4萬元，為公司2012年來首次扣非后歸母凈利潤出現虧損。

與此同時，延江股份的股價也由2020年最高點24.59元/股（前復權，下同）一路走低，2024年曾達到最低3.52元/股，較最高點下跌85.7%。

2024年11月，延江股份終止了兩個定增募投項目。公司稱，募投項目涉及的擦拭產品及紡粘熱風產品的市場推廣情況未及預期，項目效益將達不到預期目標，公司決定將節余募集資金5000萬元用于永久補充流動資金，剩余的9971.83萬元用于熱風無紡布改擴建項目的建設。

目前，延江股份賬上的商譽原值為969.08萬元，全部來自2022年收購的SpinTech。

SpinTech原為延江股份的參股公司。2022年3月，SpinTech原股東擬將認繳出資權轉讓給延江股份子公司Yanjan USA LLC（以下簡稱：美國延江），因原股東未完成實繳，轉讓價格為0元。

不過，SpinTech因向美國延江采購商品、機器設備等，對美國延江存在應付款項410萬美元，美國延江將其中10萬美元變更為對SpinTech的實繳出資，390萬美元轉為對SpinTech的新增投資。

延江股份表示，SpinTech擁有美國FDA Level-3證書，具備向美國醫療機構銷售醫療器材的資質，且SpinTech負責人在醫療器材領域具有渠道及資源優勢，未來業務拓展具有較強可期待性，本次交易有利于美國延江拓寬業務領域。

2022年12月，延江股份實現對SpinTech的并表。不過，2023年末，由于SpinTech與商譽相關的長期資產組的可收回金額不及賬面價值，延江股份對該資產組計提商譽減值準備435.20萬元。