袁記食品沖刺港股IPO

當(dāng)中式快餐巨頭鄉(xiāng)村基于2024年押注“新鮮現(xiàn)炒”時(shí)，一場關(guān)于“效率”與“溫度”的行業(yè)范式之爭已悄然升溫。

就在此背景下，另一賽道的霸主以更迅猛的姿態(tài)，叩響了資本市場的大門。2026年1月12日，袁記食品正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，劍指“中式快餐第一股”。

從廣州荔灣5平米的菜市場檔口，到如今布局全球、門店超4200家，這家主打“手工現(xiàn)包”的餃子云吞品牌，用13年時(shí)間構(gòu)建了一套將傳統(tǒng)技藝與現(xiàn)代連鎖深度咬合的增長系統(tǒng)。

那么，這份招股書揭示了哪些驚人的數(shù)據(jù)？其“手工現(xiàn)包”的標(biāo)簽背后，又隱藏著一套怎樣環(huán)環(huán)相扣的商業(yè)邏輯？

01■

袁記食品沖刺港股IPO

2026年1月12日，袁記食品正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，劍指“中式快餐第一股”。

從廣州荔灣一個(gè)5平米的菜市場檔口起步，到如今布局全球、門店突破4200家，袁記云餃的創(chuàng)業(yè)故事頗具傳奇色彩。

創(chuàng)始人袁亮宏，這位1991年出生的體育專業(yè)畢業(yè)生，與他的大學(xué)同學(xué)、聯(lián)合創(chuàng)始人田偉，在2012年抓住了廣式點(diǎn)心的街頭煙火氣，以“手工現(xiàn)包現(xiàn)煮”為核心理念創(chuàng)立品牌。

如今，這家公司已成長為中國乃至全球門店數(shù)量最多的中式快餐企業(yè)，其招股書不僅展現(xiàn)了驚人的擴(kuò)張速度，更揭示了在高度工業(yè)化的餐飲時(shí)代，一個(gè)堅(jiān)持“手工現(xiàn)包”的品牌如何構(gòu)建起強(qiáng)大的系統(tǒng)化護(hù)城河。

1、營收連續(xù)高增長，2025年前三季度盈利提速

業(yè)績是衡量企業(yè)成長性的關(guān)鍵標(biāo)尺。

2023年至2024年，袁記食品營收從20.26億元增長至25.61億元，增幅達(dá)26.4%。

2025年前三季度營收實(shí)現(xiàn)19.82億元，已接近2023年全年水平，同比增長11%。盈利方面增勢更為顯著，2025年前九個(gè)月經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長31%至1.92億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步提速態(tài)勢。

2、全球門店超4200家，穩(wěn)居行業(yè)規(guī)模第一

截至2025年9月30日，袁記食品已在全球擁有4266家門店，覆蓋中國全部32個(gè)省級(jí)行政區(qū)，并進(jìn)入新加坡、泰國等海外市場。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，無論是按門店數(shù)量還是餃子云吞產(chǎn)品GMV計(jì)算，袁記食品均已是中國乃至全球最大的中式快餐與餃子云吞企業(yè)，建立了顯著的規(guī)模優(yōu)勢。

3、總GMV突破62億元，外賣與零售雙引擎驅(qū)動(dòng)增長

公司的增長動(dòng)能強(qiáng)勁且清晰?？侴MV從2023年的47.72億元躍升至2024年的62.48億元，增幅達(dá)31%。2025年前三季度GMV達(dá)47.89億元。

增長由雙引擎驅(qū)動(dòng)：其一，外賣業(yè)務(wù)成為核心爆發(fā)點(diǎn)，2025年前三季度外賣GMV猛增46.6%至21.36億元，占總GMV比例從32.4%大幅提升至44.6%。

其二，“餐飲零售一體化”模式成效顯著，零售品牌“袁記味享”2025年前三季度收入同比增長46%，盡管目前占總收入比重僅2.64%，但已成為新的增長曲線，其“韭菜鮮肉餃”單款產(chǎn)品即售出超百萬包。全渠道覆蓋滿足了從即時(shí)餐飲到家庭儲(chǔ)備的多元需求

4、獲多家知名機(jī)構(gòu)投資，資本化路徑明確

2023年至2025年，袁記食品已成功完成三輪融資，吸引了包括黑蟻資本、啟承資本、廣弘控股、益海嘉里（金龍魚母公司）、廈門建發(fā)等具有深厚產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)背景的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，其中黑蟻資本為最大機(jī)構(gòu)投資方。

創(chuàng)始人袁亮宏通過直接及間接方式控制公司82.54%股權(quán)。多輪融資的完成，為其規(guī)?；瘮U(kuò)張與供應(yīng)鏈深化提供了有力支撐。本次IPO募集資金凈額擬主要用于數(shù)字化與智能化建設(shè)、供應(yīng)鏈升級(jí)、海外市場拓展及品牌建設(shè)，預(yù)示著清晰的資本發(fā)展路徑。

這些亮眼數(shù)據(jù)與資本布局的背后，是袁記食品將“手工現(xiàn)包”這一傳統(tǒng)承諾，轉(zhuǎn)化為可復(fù)制、可管控、具有高度競爭力的系統(tǒng)化運(yùn)營能力。在餃子這一經(jīng)典品類中，它正重新定義中式快餐的規(guī)模與速度。

02■

方法論拆解：

系統(tǒng)構(gòu)建“手工現(xiàn)包”的現(xiàn)代連鎖體系

袁記食品的成功，并非僅仰賴“手工現(xiàn)包”的概念光環(huán)，而是將傳統(tǒng)手工技藝與現(xiàn)代連鎖管理體系深度融合，構(gòu)筑起一套環(huán)環(huán)相扣的完整運(yùn)營系統(tǒng)，讓“手工現(xiàn)包”從差異化標(biāo)簽轉(zhuǎn)化為可規(guī)?；瘡?fù)制的商業(yè)能力。

這家發(fā)軔于廣州菜場5平米小店、由90后創(chuàng)立的公司，憑借一碗餃子創(chuàng)造出年?duì)I收超25億元的成績，并已向港交所遞交上市申請(qǐng)，有望成為“餃子第一股”。

1、雙品牌+多店型：實(shí)現(xiàn)全場景無死角覆蓋

袁記食品首先打破傳統(tǒng)餐飲與零售的業(yè)態(tài)壁壘，創(chuàng)新構(gòu)建“餐飲零售一體化”模式，以此為起點(diǎn)串聯(lián)后續(xù)運(yùn)營模塊。

旗下“袁記云餃”聚焦堂食、熟食及生食的外帶與外賣，覆蓋即時(shí)性消費(fèi)場景，常年貢獻(xiàn)97%左右的營收；“袁記味享”則以預(yù)包裝產(chǎn)品切入商超零售及團(tuán)餐B端，承接計(jì)劃性消費(fèi)需求——雙品牌策略實(shí)現(xiàn)對(duì)“即時(shí)就餐-外賣到家-家庭囤貨-團(tuán)體采購”全場景的無縫覆蓋。2025年前三季度，袁記味享收入同比增長46.48%，成為新的增長曲線。

為適配不同商業(yè)環(huán)境與消費(fèi)需求，袁記進(jìn)一步開發(fā)三種標(biāo)準(zhǔn)化門店模型：

堂食店（2154家，占比78.1%）配備就餐區(qū)，提供堂食、外帶、外賣全服務(wù)；
生熟外帶店（632家，占比14.8%）主打熟食與生食外帶，無堂食區(qū)域；
生食外帶店（334家，占比7.1%）專供生食產(chǎn)品外帶。

這套多元店型矩陣讓袁記食品能靈活進(jìn)駐大型商超、社區(qū)街鋪乃至食閣檔口，更關(guān)鍵的是，每家堂食店均升級(jí)為“一店多能”的復(fù)合節(jié)點(diǎn)——既是就餐場所，也是外賣履約點(diǎn)與生鮮自提點(diǎn)，直接拉升經(jīng)營效率。

作為零售業(yè)務(wù)的延伸，“袁記味享”截至2025年9月30日已在全國布局34個(gè)SKU，2025年前九個(gè)月收入同比勁增46%；其中“韭菜鮮肉餃”單款產(chǎn)品同期售出超百萬包，印證了零售場景的滲透力。

2、供應(yīng)鏈鐵軍：中央工廠標(biāo)準(zhǔn)化，門店終端手工化

多元場景的落地，需以穩(wěn)定供給為支撐——這正是袁記食品“制造型餐飲”定位的核心體現(xiàn)，其深度管控的供應(yīng)鏈體系為“手工現(xiàn)包”的標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制提供了工業(yè)化底座。

袁記食品在全國布局五大自有現(xiàn)代化工廠及24個(gè)自營倉儲(chǔ)中心，織就覆蓋廣泛、響應(yīng)迅捷的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。截至2025年9月30日，86%以上門店位于倉庫或前置倉200公里范圍內(nèi)，為高頻次、短周期配送奠定地理基礎(chǔ)。

供應(yīng)鏈效率的關(guān)鍵指標(biāo)——庫存周轉(zhuǎn)時(shí)間，袁記食品2024年數(shù)據(jù)僅為12.1天，大幅優(yōu)于中式快餐行業(yè)平均25天的水平；核心原料如餡料、面皮等，以“兩天一配”頻率送達(dá)超70%門店，既鎖鮮又提效。

具體運(yùn)作上，中央工廠承接餡料配制、面團(tuán)制作等工藝密集且可標(biāo)準(zhǔn)化的前段工序，經(jīng)全程冷鏈配送至門店；門店僅負(fù)責(zé)解凍、蔬菜清洗、餡料混合及手工包制等末端環(huán)節(jié)。這種“中央廚房+門店現(xiàn)包”模式，既通過前端標(biāo)準(zhǔn)化保障口味一致性，又以末端手工保留“現(xiàn)制溫度”與“新鮮認(rèn)知”。

此外，袁記食品通過源頭直采、與核心供應(yīng)商建立長期戰(zhàn)略合作以穩(wěn)控品質(zhì)與成本，如精選豬前后腿肉特定部位、采用秘魯進(jìn)口飛魚籽等，從源頭夯實(shí)產(chǎn)品根基。

3、極致爆品×普惠定價(jià)：錨定最大公約數(shù)市場

供應(yīng)鏈的穩(wěn)定輸出，最終需轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者可感知的產(chǎn)品價(jià)值——袁記以“極致單品+高質(zhì)價(jià)比”策略，將“手工現(xiàn)包”的認(rèn)知轉(zhuǎn)化為復(fù)購動(dòng)力。

餃子云吞系列是絕對(duì)核心，貢獻(xiàn)門店GMV超80%。公司深耕該品類打造爆款：截至2025年9月30日止九個(gè)月，招牌“鮮蝦蟹籽云吞”中國大陸售出3000萬份，“玉米鮮肉餃”超1500萬份；據(jù)灼識(shí)咨詢，前者已是2024年中國市場最暢銷的手工現(xiàn)包云吞產(chǎn)品。

定價(jià)上，袁記食品錨定2024年小吃快餐人均消費(fèi)21.6元的主流區(qū)間，招牌產(chǎn)品精準(zhǔn)卡位：韭菜鮮肉餃?zhǔn)焓趁糠?5-25元，黑豬肉云吞面每份15-16元，雜醬面每份8-10元。

灼識(shí)調(diào)研顯示，“手工現(xiàn)包”“價(jià)格實(shí)惠”“口味好吃”是消費(fèi)者選袁記的三大理由，近50%受訪者將“手工現(xiàn)包”列為首要因素。

為保持產(chǎn)品活力，袁記食品建立月度上新機(jī)制，往績期累計(jì)推出超200款新SKU；門店SKU總數(shù)約350個(gè)，單店精選約50個(gè)，既保菜單豐富性，又避操作過度復(fù)雜化。

4、加盟商共同體：“老商開新店”形成內(nèi)生飛輪

優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與場景需依托高效網(wǎng)絡(luò)觸達(dá)消費(fèi)者——袁記食品以“老商開新店”的加盟體系，構(gòu)建起內(nèi)生增長的擴(kuò)張引擎。

截至2025年9月30日，全球4247家門店為加盟店，占比99.6%。與眾不同的是，其加盟體系呈現(xiàn)顯著“老商開新店”特征：2065名加盟商管理者4247家店，人均門店數(shù)2.06，遠(yuǎn)超餐飲行業(yè)平均，比肩蜜雪冰城、古茗等頭部茶飲連鎖。這意味著大量加盟商在首店盈利后持續(xù)投資新店，形成“開店-盈利-再投資”正向循環(huán)。

循環(huán)的核心，是健康可持續(xù)的單店盈利模型：袁記食品通過集中采購穩(wěn)原料成本、標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營降管理難度、全供應(yīng)鏈支持保出品穩(wěn)定，為加盟商創(chuàng)造可預(yù)期回報(bào)。

正如業(yè)內(nèi)人士所言：“袁記老板對(duì)加盟商很‘溫柔’，不割韭菜?！边@份“溫柔”實(shí)為長期主義智慧——以讓利換網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性與擴(kuò)張可持續(xù)性。

5、數(shù)字化引擎：超4000萬會(huì)員構(gòu)建高黏性私域

加盟網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，需以穩(wěn)定客流為支撐——袁記食品通過數(shù)字化會(huì)員運(yùn)營，將“手工現(xiàn)包”的體驗(yàn)轉(zhuǎn)化為高黏性客群，沉淀品牌資產(chǎn)。

截至2025年9月30日，袁記食品會(huì)員超3500萬名；據(jù)其官方信息，至2025年12月會(huì)員總量已突破4000萬。

更關(guān)鍵的是會(huì)員活躍度與忠誠度：截至2025年9月30日止十二個(gè)月，會(huì)員平均季度復(fù)購率達(dá)32.3%，黏性凸顯。

公司通過數(shù)字化工具整合小程序、外賣平臺(tái)等數(shù)據(jù)，形成統(tǒng)一會(huì)員視圖，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營銷與復(fù)購提升。

灼識(shí)調(diào)研顯示，袁記食品已在消費(fèi)者心中錨定“最物超所值的中式快餐品牌”認(rèn)知——這既源于產(chǎn)品與價(jià)格，更來自透明體驗(yàn)：全部門店推行開放式廚房，顧客可直觀見證手工包制全程，讓“手工現(xiàn)包”從口號(hào)變?yōu)榭筛兄恼鎸?shí)體驗(yàn)。

6、全域市場戰(zhàn)略：全國縱深與審慎出海并行

高黏性客群與穩(wěn)健網(wǎng)絡(luò)，為袁記食品打開更廣闊的增長空間——其市場拓展策略沿“鞏固基本盤-滲透下沉-突破北方-審慎出?！甭窂竭f進(jìn)，讓“手工現(xiàn)包”走向更廣闊人群。

一線城市是品牌基本盤與高地：截至2025年9月30日，一線門店2150家，占比51%，地位穩(wěn)固。下沉市場成新增長引擎：三線及以下城市門店占比從2023年的19.8%升至2025年9月的26.6%，凈增門店數(shù)量顯著，增速領(lǐng)先。

北方市場實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展：在面食文化深厚、家庭自制餃子習(xí)慣普遍的北方，袁記食品憑標(biāo)準(zhǔn)化與品質(zhì)優(yōu)勢破局——數(shù)據(jù)顯示，2025年“袁記云餃”在東北等北方區(qū)域門店數(shù)同比呈倍數(shù)增長。

出海戰(zhàn)略審慎推進(jìn)：以香港為試驗(yàn)田，袁記食品于2024年啟動(dòng)海外擴(kuò)張，截至2026年1月5日，已在新加坡布局10家門店，并進(jìn)入泰國市場。公司采取測試不同店型的謹(jǐn)慎策略，驗(yàn)證模型后快速復(fù)制。

未來，計(jì)劃以東南亞為中心，逐步拓展至全球，將中國餃子文化帶向世界。本次IPO募資用途之一，正是用于加強(qiáng)海外供應(yīng)鏈與市場拓展。

小結(jié)：

當(dāng)效率至上的快餐業(yè)開始回溯“鍋氣”的價(jià)值，袁記食品用一套精密的系統(tǒng)，證明了“手工”與“規(guī)模”并非悖論。

它通過供應(yīng)鏈的工業(yè)化管控為“手工”提效，通過多店型與全場景覆蓋為“手工”擴(kuò)域，再通過加盟共同體與數(shù)字化引擎為“手工”加速。

這已不僅僅是一個(gè)品牌的成功，更為中式快餐的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型提供了一種可復(fù)制的路徑參考——將最具溫度的傳統(tǒng)文化符號(hào)，轉(zhuǎn)化為最具擴(kuò)張力的現(xiàn)代商業(yè)語言。

然而，上市并非終點(diǎn)，而是新一輪競速的起點(diǎn)。在規(guī)模與品質(zhì)、速度與溫度、加盟商利益與品牌長期價(jià)值的動(dòng)態(tài)平衡中，袁記食品的考驗(yàn)才剛剛開始。

其能否在資本的加持下，持續(xù)加固護(hù)城河，將中國餃子的文化故事講向更廣闊的世界，市場正拭目以待。

作者 | 小貝

出品 | 餐飲O2O