2026年，一切向“錢”看：讀懂聰明資本的棋局，看透未來十年的城運

吾球商業評論

然而，我早已看穿了一切

【考慮了半天，還是拿這張做主圖。希望“吾球商業地理”一直愛的您，和每個城市，都能新年大發】

吾球商業地理：

資本如潮，正重繪中國新版圖。告別土地財政的慣性，一場圍繞“新質生產力”的城市戰爭已悄然打響。看懂聰明資本的棋局，才能讀懂未來十年的城運。

采寫/周為筠等

主編/王千馬

圖片/網絡

編制/大腰精+牛兒響叮當+咿呀丫

“京滬永遠漲”的信仰在2021年底出現裂痕，一個以土地財政為錨的時代漸行漸遠。取而代之的，是圍繞機器人、商業航天、AI算力、CPO的喧囂與躁動。

我們總不免把它們視為新一輪的“泡沫”，但“吾球商業地理”特約觀察員、證券投資業新晉大咖周為筠說，沒有泡沫，何來驚人的賺錢效應？沒有賺錢效應，何以吸引萬億資本洶涌進場？

也可以反過來說，在中國經濟新舊動能轉換的宏大敘事中，“聰明資本”（Smart Money）已悄然從市場被動參與者，轉變為主動布局未來的“地緣戰略家”。它們不再是追逐短期熱點的游資，而是攜帶產業認知、技術洞察與國家戰略理解，進行長周期、多維度、立體化布局的“戰略投資者”。

理解這些資本的布局邏輯，是洞察未來十年城市命運的關鍵。而在它們的棋盤上，城市的角色早已超越簡單的“投資目的地”，而成為承載特定產業功能、實現生態閉環的關鍵節點。

★一切向錢看★

緊跟聰明資本的布局邏輯

毫無疑問，在AI算力、商業航天、機器人等熱點喧囂之下，聰明資本的布局遵循著清晰的“明暗雙線”邏輯。

在明線上，它們聚焦“新質生產力”核心環節。

上游，進行“硬科技”卡位。如今的資本，正密集涌入半導體設備與材料、工業母機、高端科學儀器等“制造之母”領域。但它們避開已擁擠的設計環節，轉向更底層、更卡脖子的基礎。例如，對上海、北京在EDA軟件、光刻機關鍵部件企業，以及西安在航空航天精密制造領域的長期投入。這好比下圍棋，不在邊角糾纏，直接搶占"天元"，占據產業鏈的最核心制高點。

中游，進行“融合基礎設施”布局。這指向為數字經濟與實體經濟融合提供底層支撐的領域，如工業互聯網平臺、人工智能算力中心、自動駕駛路側設施、低空經濟起降網絡等。資本在杭州（云計算與工業互聯網）、重慶（車聯網先導區）、深圳-東莞（低空經濟與智能硬件制造）等地的投入，本質是在建設未來經濟的“鐵公基”。它們不再滿足于投資一條條"公路"，而是直接投資修建決定未來經濟版圖的"高鐵網絡"和"數字高速公路"的主干道。

下游，進行“場景定義權”爭奪。資本深知，最終定義市場的是應用場景。因此，它們押注于能大規模落地并形成閉環的“殺手級場景”，如合肥、常州正圍繞新能源汽車，布局從電池回收、車路協同到儲能應用的全生命周期產業鏈閉環；而成都、武漢則利用其龐大的消費市場和醫療資源，成為智慧醫療、數字消費新模式的“首試城市”和規模化驗證場。誰的場景能率先跑通、形成標準，誰就掌握了定義未來市場規則的話語權。

在暗線上，它們則努力構建“產業生態控制力”——在我們看來，這才是聰明資本布局的真正精髓——不滿足于投資單個企業，而是通過資本紐帶，編織一張覆蓋政、產、學、研、金、用的生態網絡，實現對某一產業細分領域或區域市場的系統影響力。

用摜蛋形容，它們手上握的牌有“同花順”：“基金集群”模式。

我們可以在蘇州工業園區、深圳南山區以及東莞松山湖等地，看到這樣一種現象：頭部風投不僅設立一支基金，而是圍繞一個主導產業（如生物醫藥、半導體），設立覆蓋天使、VC、PE、并購、產業基金的全階段“基金矩陣”，并與地方政府引導基金深度綁定。這形成了一個強大的“資本漏斗”和“產業加速器”，能系統性篩選、培育、導入產業鏈企業，實現對區域產業方向的深度塑造。這種打法，相當于在產業發展的每個關鍵階段都部署了"接應部隊"，確保優質項目不會因為資金斷檔而夭折，形成從種子到參天大樹的全程護航。

有“六條二”：“鏈主+資本”聯動。

我們可以在以華為、比亞迪、寧德時代等企業身上可以看到，它們充當鏈主，而其關聯資本或產業基金沿著供應鏈進行定向投資與布局，將供應商、合作伙伴深度綁定，并在東莞（華為）、深圳坪山（比亞迪）、宜賓（寧德時代）等周邊區域形成高度忠誠和高效的產業集群。資本在這里是強化鏈主控制力、優化供應鏈安全的工具；這種模式構建了以鏈主為核心的"行星-衛星"體系，不僅確保了供應鏈的穩定和技術的協同進化，更在關鍵領域筑起了難以被外部沖擊的產業護城河。

有“王炸組合”：“跨境知識流”橋梁建設。

如今，頂級資本正在上海臨港、深圳河套、廣州南沙等國際協同創新區，設立專注于跨境技術轉移和早期孵化的基金。其目的不僅是財務回報，更是構建一個連接全球前沿創新資源（如歐洲的精密制造、以色列的醫療科技）與國內龐大市場及制造能力的“超級導管”，使這些區域成為全球創新網絡的亞洲樞紐。這就像在知識全球化的版圖上架設"特高壓線路"，將海外最前沿的科技創新電流，導入中國龐大的產業應用市場進行變壓和釋放。

還有一張至關重要的“百搭牌”：與高校及科研院所的“深度研發綁定”。

聰明資本正以前所未有的熱情和耐心，深入清華大學、北京大學、中國科學院、上海交通大學等頂尖學術機構，甚至直接與實驗室、教授團隊設立聯合研發基金或共建實體。它們投資的不再是已經商業化的技術，而是尚在實驗室階段的“科學發現”與“技術原型”。例如，對北京、上海在人工智能基礎算法、腦機接口、量子計算等前沿領域的早期投入。

我在《“制造”新東莞》一書中，也用了很大篇幅，關注松山湖材料實驗室——這個由資本與中科院物理所共建的平臺，正致力于將論文里的“前沿材料”轉化為工程可用的“超級工具”，其孵化的一批新材料企業，正在新能源汽車、半導體封裝等關鍵領域悄然重塑供應鏈的基礎。

這張牌雖不常打出，但一旦與產業結合，往往能改變整個賽道的游戲規則，孵化出定義下一個時代的“規則制定者”。

★城市勝負手★

成為資本的“必選項”

而非“可選項”

面對聰明資本的精密布局，城市的競爭已進入“供給側改革”的深水區。單純的政策優惠如同“貨幣增發”，邊際效用遞減。城市需要提供不可替代的“稀缺價值”。

這其中包括，提供“不可外包”的基礎設施與數據資源。比如合肥為國家綜合性科學中心建設大科學裝置集群（如全超導托卡馬克、穩態強磁場），這些是吸引頂尖科學家和前沿研究型企業的“國之重器”，無法被其他城市復制；比如貴州、內蒙古利用氣候與能源優勢，發展大型綠色數據中心集群，成為全國“東數西算”工程的算力基石。它們提供的已不是土地，而是數字時代的基礎能源——算力。未來城市的競爭，某種程度上是"數字基礎設施"配置水平和獨特性的競爭。

當然，還得看地方政府在數據開放上做得如何，哪個城市能率先在保障安全的前提下，高質量開放交通、醫療、政務等公共數據，并建立合規高效的開發應用機制，哪個城市就能為AI訓練、城市智慧化應用提供最肥沃的“數據土壤”；數據將成為繼土地、勞動力、資本之后的第四大關鍵生產要素，而數據治理能力將直接決定一座城市在數字經濟時代的"畝產效益"。

其次，打造“基于信任的超高交易效率”。在高度復雜和不確定的創新活動中，交易成本（包括尋找合作伙伴、談判、監管合規、知識產權保護等成本）決定了創新生態的活力。未來城市的核心競爭力之一，是能極大降低特定產業內的交易成本。

在這方面，我們可以選擇信任深圳，它在電子硬件領域，形成了基于多年合作、聲譽機制和行業標準的極度高效的供應鏈協作網絡，一個想法可以在一周內變成原型。這種基于長期博弈形成的"產業默契"和"信用資本"，是其他地區短期內難以復制的軟實力。

有蘇州。其生物醫藥產業園（BioBAY）通過構建“房東+股東+服務提供商”模式，為入園企業提供從實驗室裝修、GMP標準驗證、法規咨詢到臨床試驗對接的全鏈條、可信賴的專業服務，極大降低了生物醫藥創業的固定成本與風險。它將生物醫藥創業中最復雜、最耗時的非核心環節全部"標準化"和"服務化"，讓科學家可以專注于最核心的研發創新。

還有“司法護航”。未來，擁有專門知識產權法院、且能以專業高效審理技術類案件的城市（如北京、上海、廣州、深圳、海南自貿港的知識產權法院），將對依賴知識產權的高科技企業產生無法抗拒的吸引力。這是一種提供“確定性”和“安全感”的高級公共服務；在知識經濟時代，司法保護水平就是營商環境最重要的"基礎設施"之一，它直接決定了創新者能否安心地將最核心的智力成果扎根于此。

再次，要懂得扮演“產業協同的超級聯系人”。換句話說，城市政府應從“管理者”轉型為“超級聯系人”和“生態建筑師”。

這里面也有兩點很重要，一是主動設計應用場景。正如廈門打造“廈門科學城”，并主動發布一系列覆蓋海洋科技、數字健康等領域的“場景機會清單”，邀請企業來解決具體問題，實質上是為新技術提供了寶貴的“首次訂單”和測試場。城市從被動等待企業落地，變為主動創造市場需求，為技術創新提供真實的"練兵場"和"價值驗證空間"。

二是搭建非正式交流高濃度場域。我們希望，規劃建設更多像杭州云棲小鎮、北京中關村創業大街那樣的，集工作、生活、交流于一體的混合社區，促進跨領域、跨機構的隨機碰撞與合作。創新往往誕生于咖啡廳和沙龍，而非正式的會議室。未來的創新高地，必然是那些能夠最大限度促進"偶然相遇"和"跨界雜交"的城市空間。

★未來圖景★

城市格局的“星團化”

與“功能化”重塑

在聰明資本的布局邏輯驅動下，未來的中國城市格局一定會呈現兩大趨勢：

從“單極城市”到“功能互補的星團”：長三角（上海-蘇州-杭州-合肥）、粵港澳（深圳-廣州-東莞-佛山）、成渝（成都-重慶）等城市群，內部將形成愈發精細的功能分工。資本會在群內進行“組合投資”，例如研發在上海、中試在蘇州、量產在常州、市場應用在杭州。城市個體必須找到自己在星團中的獨特坐標。未來的競爭不再是城市之間的單打獨斗，而是城市群作為整體在參與全球產業分工的競爭。每個城市都要思考自己在區域產業鏈中的不可替代性是什么。

從“綜合實力排名”到“功能標簽認知”：城市的名片將不再是GDP總量，而是鮮明的功能標簽。

比如深圳是“全球硬件創新與風險投資之都”；

合肥是“硬科技產業長期主義合伙人”；

杭州是“數字商業與模式創新策源地”；

西安是“航空航天與國防科技重鎮”；

海南是“跨境數據與金融創新試驗田”；

而一些在細分領域做到極致的"隱形冠軍"城市也將脫穎而出，例如無錫的物聯網、佛山的先進制造、長沙的工程機械智能升級。

這不僅會讓每個城市有個醒目的“城設”，而且，也讓資本像調用“云服務”一樣，根據需求選擇具備相應功能的城市——從深圳的“硬件創新生態”，到合肥的“硬科技實驗室”，再到蘇州的“先進制造服務中心”。

這無疑讓人激動如大海。跟著聰明資本走，意味著精準駛入新經濟的主航道，參與定義未來的價值創造。 但這要求城市決策者而，面對已經到來的“城市戰爭”，必須具備與頂級投資家相似的思維：長期主義的視野、對產業深刻的理解、構建生態的能力，以及提供“非標化”稀缺價值的創造力——不僅是“筑巢引鳳”，更要“育種成林”，最終讓城市本身成為最硬核的“價值資產”。

對于個人與企業，理解聰明資本的布局，意味著能更早地洞察產業風向，將自身的發展嵌入到國家與區域最具活力的增長脈絡中去。

周為筠兄說，當產業轉型和國家戰略需要錢的時候，就有牛市！你要做的是，牢牢抱住牛市。

附件

《“制造”新東莞》

入選：

廣東省作家協會東莞“中國作家第一村”創作工程

東莞文學藝術院重點簽約創作項目

百道好書榜

探照燈好書榜

春風月榜

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《潮起潮涌》

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《城市戰爭：

國運、時代及世界三重奏下的中國區域沉浮》

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中國出版集團2023年度優秀主題出版物

及2024年度全民閱讀書單

第五屆“全民閱讀·書店之選”人文社科類

十佳圖書候選作品

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