欠薪千萬、關店100家！昔日家居龍頭的體面，終究是碎了一地

作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：當員工淪為“犧牲品”，當資金鏈危機四伏，一家老牌家居企業試圖逆天改命。

核心制造基地關停、數百名員工討薪維權、供應商拖欠貨款。

而另外一面，卻是股價三連漲停、高調跨界算力賽道，試圖靠硬科技概念“逆天改命”。

一邊是民生維艱的寒冬，一邊是資本狂歡的繁榮，2026年初的美克家居，正上演著一出荒誕又現實的轉型鬧劇。

這家曾被譽為“高端家居第一股”、坐擁四大制造基地、門店遍布全國40余城的老牌企業，如今卻把員工當成轉型“棄子”，將跨界視為“續命良藥”。

但這場從實木家具到算力銅纜的瘋狂跨界，究竟是絕境翻盤的破局之道，還是飲鴆止渴的最后一搏？

黃金十年爆發

業績持續高光

在如今的欠薪風波爆發前，美克家居的創業史是十分精彩的。

1995年成立的它，恰好踩中了中國家具出口的黃金風口，上世紀90年代末，中國家具出口進入爆發期，從2000年的35.65億美元飆升至2009年的259.58美元。

美克家居精準抓住這一機遇，在2000年成功登陸上交所，成為較早上市的家居企業。

上市后，它迅速擴建天津、新疆生產基地，打造制造根基；聚焦松木家具出口業務。

憑借穩定的品質成為國內家具出口龍頭企業，搭上了全球化分工的快車。

隨后，在2002年，美克家居與國際家居品牌伊森艾倫合作，推出“美克美家”品牌，在天津開出第一家門店，首創高端美式家居直營大店模式。

這種面積普遍超1000㎡、還位于一二線城市核心商圈的門店形態，精準切入國內新中產的置家需求，打破當時家居行業“散、小、亂”的格局。

2009年，美克家居再下一城，收購美國Schnadig品牌，積累了國際設計資源與海外渠道經驗，為多品牌戰略埋下伏筆。

伴隨房地產行業的黃金發展期，美克家居迎來了真正的爆發期。

2010-2019年的十年間，它的凈利潤從不足1億元穩步增長至4.6億元，實現了規模與利潤的雙重飛躍。

這一時期，美克家居加速擴張，全資收購美國A.R.T品牌，推出恣在家Zest Home定制、Rehome軟裝等多個子品牌。

覆蓋高端、年輕時尚、軟裝配套等細分市場，門店遍布全國40余城。

巔峰時期，美克家居擁有天津、贛州、美國、越南四大自有制造基地，直營門店數量一度達到141家。

從新疆起家的美克家居，一步步成長為橫跨國內外市場的行業巨頭，成為中高端家居市場的標桿企業，品牌影響力與市場份額均處于行業前列。

勞動權益崩塌

欠薪閉店風波愈演愈烈

從2020年開始，美克家居的畫風急轉直下，與昔日的行業標桿、模范企業形象漸行漸遠。

2026年1月，一份落款為美克國際家私（天津）制造有限公司的停工停產通知在網絡流傳，宣告這家核心制造基地正式停擺。

通知明確表示，公司已不再具備為職工繳納社保、公積金及發放工資的能力，要求員工集中辦理相關協議。

該基地是由美克家居持股99%，是上市公司核心制造板塊的重要組成部分。

天津基地的關停只是冰山一角。

還有山東一門店員工在未收到任何提前通知的情況下，2025年12月1日被強行鎖在公司門外，次日工作賬號就被全部封閉，2025年數月工資至今未發。

更有在職17年的老員工被“掃地出門”。

2025年12月28日收到郵寄的辭退通知，要求其在11月30日完成工作交接，但對于拖欠的工資、檔案轉移等關鍵問題，只字未提。

欠薪問題已蔓延至全國多地。北京區域離職員工透露，美克家居從2024年初就開始拖欠工資。

從最初延遲一周，逐漸發展到延遲幾個月，自己被拖欠的三萬多元工資，還是通過法院強制執行才勉強追回，不得不放棄一萬多元的賠償。

一個名為“美克全國維權”的微信群已有400多位成員，涉及華北、華東、華南等多個地區，初步統計欠薪金額超千萬元。

不僅是員工權益受損，供應商也成了美克家居資金鏈危機的受害者。

一位為美克家居提供門店裝修服務的供應商透露，2022年的裝修款至今未結清。

即便通過訴訟勝訴，也僅收到三分之一款項，剩余二十余萬元欠款被公司以“排隊結款”為由無限期拖延。

曾服務于美克家居的公關公司人士也表示，公司拖欠其一年多的10萬元合作費用，給出的商業匯票如同“空頭支票”，到期后無人對接結算。

據天眼查數據顯示，2025年以來，美克家居作為被告參與的開庭案件已達30起。

糾紛類型涵蓋房屋租賃合同、服務合同糾紛等，涉及上海浦東永安百貨等多家企業。

曾經的行業標桿，如今卻一步步走進泥潭。

行業寒冬+擴張失誤

老牌企業步步踩空

美克家居的危機并非一日之寒，從財務穩健到資金鏈瀕臨崩盤，背后是多重問題的集中爆發。

2020年成為美克家居的轉折點。受房地產下行、消費疲軟等因素影響，家居行業需求持續萎縮，美克家居的重資產直營模式開始承壓。

2022-2024年，美克家居累計虧損16億元，其中2024年營收33.95億元，同比下滑18.83%；歸母凈利潤虧損8.64億元，同比降幅達86.48%，創下近年來最大虧損記錄。

2025年的業績看似有所好轉，前三季度實現歸母凈利潤-2.20億元，同比減虧50.04%。

但這主要依賴處置子公司股權獲得的4億元投資收益，屬于非經常性收益。

扣非后歸母凈利潤虧損仍高達4.5億元，主營業務盈利能力依然薄弱。

更嚴峻的是，公司營收持續下滑，2025年前三季度營收22.23億元，同比下降10.10%，核心業務增長失速。

持續的虧損導致公司財務狀況不斷惡化。

截至2025年9月末，美克家居資產負債率攀升至63.25%，較三年前提高近10個百分點，負債壓力持續高企。

賬面上可用貨幣資金僅1.16億元，可短期借款與一年內到期非流動負債加起來卻高達18.88億元，這意味著其資金鏈很是緊張。

與此同時，它的資產結構也在持續糟糕，進一步加劇了現金流危機。

截至2025年9月底，存貨金額超過16億元，在流動資產中占比居高不下，大量資金被積壓在庫存中。

還有4.6億元的應收賬款懸而未決，賬款回收難度大，遲遲無法轉化為可用資金。

而且，在行業下行周期中，美克家居的擴張策略顯得尤為激進。

即便房地產市場已顯現頹勢，美克家居仍堅持大規模開店，且門店多布局一二線城市核心區域。

這樣一來，導致運營成本持續高走。2024年公司租金及物業費同比增長12.47%，達到4.96億元，成為壓垮現金流的重要因素。

從2023年開始，公司不得不啟動閉店潮，試圖通過收縮渠道“止血”。

2023-2025年，累計關閉超100家門店，門店總數從434家降至300余家。

其中，直營門店從2023年的141家縮減至2024年的111家，2025年上半年再關4家。

但閉店帶來的成本下降，遠不足以抵消業績下滑帶來的損失，反而因閉店產生的賠償費用進一步消耗了現金流。

除了外部環境與戰略失誤，內部管理問題也加速了美克家居的衰退。

面對行業變化，美克家居產品轉型滯后，盡管推出了現代極簡風格產品，但未能及時滿足市場對定制化、整裝化的需求，被歐派家居、志邦家居等競爭對手分流大量客戶。

同時，公司費用管控能力薄弱，在營收下滑的情況下，各項運營費用未能同步縮減，進一步侵蝕了利潤空間。

更嚴重的是，資金鏈出現問題后，美克家居未能采取有效措施保障員工與供應商權益，反而通過拖延工資、強制閉店、斷交社保等方式轉嫁危機。

這不僅引發大規模維權，也嚴重損害了品牌聲譽，形成惡性循環。

從家具到800G銅纜

硬科技能當救命稻草嗎？

就在資金鏈瀕臨斷裂、負面新聞纏身之際。

美克家居拋出了“跨界算力”的自救方案，試圖通過收購高科技企業實現彎道超車。

2025年12月25日，美克家居發布停牌進展公告，宣布正籌劃通過發行股份及支付現金的方式，收購深圳萬德溙光電控制權。

并且，募集配套資金，正式進軍高速銅纜、算力領域。

這一消息讓資本市場相當興奮。美克家居股票自2026年1月5日復牌后，連續三個交易日漲停。

截至1月7日收盤，股價報收3.88元，3天累計漲幅29.82%，市值達55.8億元。

據悉，萬德溙光電是國家認定的高新技術企業，專注于短距離數據傳輸領域，主營業務為研發、生產并銷售應用于服務器集群及大型服務器機房的高速銅纜及智能回環測試模塊。

其核心產品包括 800G/1.6T全系列高速互連方案，涵蓋有源銅纜(ACC)、電纜(AEC)等，客戶包括Marvell、Maxlinear等國際知名半導體廠商。

其1.6T DAC產品是業界第一家量產交付北美頭部AI芯片廠商的產品，800G回環模塊出貨量全球前排，過去三年智能回環測試模塊，累計發貨量占全球市場份額近7成。

其實，美克家居并非首個嘗試跨界轉型的家居企業。

只不過傳統家居企業跨界硬科技，成功案例寥寥。

家居行業屬于勞動密集型產業，技術門檻不是很高。

而算力、光電等領域屬于技術密集型產業，對研發能力、人才儲備等要求極高，兩者的業務邏輯與運營模式有所不同。

近年來家居企業的轉型多集中在產業鏈延伸，或相關領域拓展。

比如歐派家居等頭部企業向整裝、定制化轉型；皇朝家居通過數字化升級提升效率；這些轉型都未脫離家居行業的核心邏輯，成功率不會太低。

而美克家居這樣跨行業，尤其是向硬科技領域的轉型，最終結局難以預測。

因為它不僅要面臨行業壁壘的挑戰，還存在一些現實風險。

首先是交易不確定性風險。本次收購尚處于籌劃階段，標的公司估值、交易金額等核心條款均未確定；審計評估、股東大會審批等流程至少需要6-9個月。

而目前美克家居的員工維權與供應商訴訟正在加速，2025年新增開庭公告32起；銀行賬戶也可能被凍結。

一旦主要賬戶被保全，整個交易流程可能會被迫擱淺。

其次是整合風險。美克家居缺乏高科技企業運營管理經驗，而萬德溙作為行業領先企業，其核心競爭力在于研發團隊與技術積累。

美克家居的收購對價中，主要以股份支付為主，且股份鎖定期為3 年。

若未來美克家居股價因家居主業持續糟糕而下跌，萬德溙的原管理團隊說不一定會“套現走人”。

這可能就導致核心技術與人才流失，留下一堆設備與應收賬款，讓美克家居陷入“竹籃打水一場空”的境地。

綜合來看，美克家居的跨界轉型更像是一場“以時間換空間”的資本游戲，用資本市場對“算力概念”的高估值，對沖家居主業的現金流崩盤危機。

從實際情況來看，成功概率不是很可觀，更多的是企業在絕境中的無奈之舉。

短期來看，算力概念確實為美克家居帶來了股價上漲，緩解了部分輿論壓力，但這只是資本市場的短期炒作。

股價上漲無法解決公司的短期債務缺口，也填補不了持續虧損的主營業務漏洞。

一旦收購進程受阻或市場情緒降溫，股價可能會面臨回調，公司將重新陷入危機。

長期來看，即便收購成功，恐怕美克家居也難以解決技術整合、人才留存等核心問題，跨界業務大概率很難形成有效盈利。

最終可能淪為“主業拖垮副業、副業拖累主業”的雙重困境。

從借勢起飛成為高端家居標桿，到因戰略失誤、管理失序陷入資金鏈危機，再到孤注一擲跨界硬科技。

美克家居的每一步選擇都充滿了時代印記。

但無論市場如何變化，員工權益和供應商信任還是不能丟。

美克家居的跨界轉型，或許能為其贏得短暫的喘息機會，但想要真正走出困境，僅靠資本與概念遠遠不夠。

還是聚焦主業、優化產品結構、提升運營效率，也許可以更快解決當前的欠薪、欠款問題，并重建市場信任。

美克家居的800G銅纜自救之路能否成功，還需時間檢驗。

但可以肯定的是，脫離商業本質、忽視利益相關者權益的轉型，走到終點還是很難的。

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