上海
財聯社1月17日訊（編輯 卞純）在貴金屬本輪凌厲的漲勢中，白銀表現遠超黃金，但這波漲勢正遭遇一項現實層面的制約：使用這一白色金屬的行業，或許已開始減少采購。
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen日前撰文稱：“當銀價漲到某一水平，制造商和終端用戶根本無法承受更高的成本。”
白銀的工業應用領域包括太陽能電池板、電子產品，以及對對人工智能建設至關重要的芯片。
“這些企業要么嘗試轉嫁成本卻以失敗告終，要么減少采購量，要么轉而尋找替代材料。” Hansen補充稱。
本周現貨白銀價格創下93美元上方的歷史新高，2026 年以來漲幅已近26%。2025年該貴金屬價格更是飆升約170%，遠超同期黃金73%的漲幅。
相較于黃金，白銀的角色更為復雜，因為它既是一種貴金屬，又是關鍵的工業原材料。這意味著它既受益于避險需求，又與電氣化、太陽能和電子等長期主題緊密相關。
這種雙重屬性使白銀尤其容易受到供應沖擊的影響。去年，受關稅擔憂影響，大量白銀流入美國，導致倫敦市場庫存異常低，隨后出現的實物白銀逼空行情，進一步放大了銀價的漲勢。
目前銀價約為每盎司91美元，一些工業用戶已經開始做出反應，要么減少使用量，要么尋找替代品。
近期，中國頭部光伏企業隆基綠能和晶科能源均宣布，將開始用價格更低的賤金屬替代部分白銀。
盡管如此，Hansen指出，企業采購放緩、消耗現有庫存的影響，可能需要一段時間才能充分顯現，進而改變市場對白銀繁榮的整體看法。
“任何一輪漲勢終有盡頭，對于白銀而言，最可能的剎車因素，就是工業需求的萎縮。” Hansen表示。
過去幾天，銀價出現回調，因美國總統特朗普本周宣布暫不對關鍵礦產征關稅，并指示就關鍵礦產問題與貿易伙伴進行“談判”。
美國政府周五公布的數據顯示，在截至1月13日的一周內，對沖基金及其它大型投機機構將白銀凈多頭頭寸削減了15%，至15045手合約，這一持倉水平創下22個多月以來的新低。
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