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2025年4月,國際金價在突破3500美元/盎司的歷史高位后,突然上演“斷崖式跳水”,跨日最大回撤達6.5%,這看似反常,其實是市場風險的集中釋放——反常往往來得猝不及防。
萬億黃金儲備的背后,是債務的裹挾,是抵押品的隱憂。
中國黃金協會數據顯示,截至2025年9月,全國黃金儲備達7412萬盎司(約2300噸),連續13個月增持。但鮮為人知的是,其中至少30%的黃金已被用作貸款抵押,尤其是房企:項目回款周期拉長后,只能靠黃金質押換取短期過橋貸款。
2025年4月的暴跌源于市場傳聞:某地方融資平臺因債務違約,被迫拋售80噸黃金(約250萬盎司),直接導致當日黃金期貨多單踩踏,以致央行緊急約談主要機構。
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這說明系統性風險已悄然顯現。于是有一種說法:現在黃金質押貸款的貸后檢查,本質上是在賭抵押人不會破產。
這便引出一個核心問題:黃金還能不能“避險”?
答案取決于你是樂觀派還是悲觀派。樂觀派看來,中國央行增持趨勢未改,長期仍看好黃金的貨幣屬性;悲觀派則認為:“拉倒吧,若債務繼續疊加,黃金成了抵押物,將不再是避險資產,而是債務危機的放大器。”
我選樂觀派。
在不確定性時代,什么才是真正的避險?2026年后經濟的不確定性、地緣政治的不確定性,遠比黃金價格波動更不確定。
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