“AI云”又殺回來了！2026年至今，CoreWeave漲超40%，Nebius漲近30%

在經歷上一輪急漲急跌后，圍繞AI基礎設施、數據中心與高性能計算的“AI云”交易正在回歸，資金重新涌向更純粹的算力供給側標的。

2026年以來，CoreWeave累計上漲超40%，Nebius累計上漲近30%，同時覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦業務的Iren漲幅超過53%。

驅動這輪反彈的關鍵線索集中在兩點，盈利預期的改善與價格走勢的“向上突破”。更重要的是，芯片端的強勢信號正在為“AI云”提供外部背書。

據Zacks研究，臺積電超預期的季度表現以及對2026年資本開支的上調，強化了AI需求仍在擴張的判斷，并在供給與需求兩端緩解了AI云服務模式最敏感的風險點，帶動市場風險偏好回流至更細分的AI算力云賽道。

資金重回算力供給側

2025年底，Iren、Nebius和CoreWeave曾是AI基礎設施熱潮中最激進的贏家，在數月內均錄得三位數漲幅。

隨著風險偏好降溫、資金從投機性板塊撤出，這些股票經歷了陡峭的回調。不過據Zacks投資研究，近期這一態勢開始轉變。股價趨于穩定并轉而上行，盈利預期和前瞻展望開始改善。

Iren被定義為垂直整合的數字基礎設施公司，業務覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦，并由可再生能源發電支持。其可擴展基礎設施直接受益于AI及數據密集型工作負載對算力與電力需求的上升。

Zacks研究指出，Iren銷售額預計今年增長約120%，明年在此基礎上再增約151%。技術面上，股價形成W底后上破，這被視為上升趨勢早期階段的典型特征之一。

定位為AI導向的基礎設施與云服務提供商的Nebius，背后是盈利預期上調帶來的支撐。展望未來，市場預計其銷售額明年將增長376%。

而作為去年“AI大崩盤”的導火索CoreWeave，已在德州數據中心為OpenAI完成首批芯片交付。華爾街見聞提及，據CoreWeave高管透露，該公司從去年11月中旬"交付的幾個機架"，迅速增至12月底的超過16,000枚GPU。

這一進展標志著CoreWeave正在走出去年第四季度因數據中心供應商延誤導致的營收打擊。

TSMC財報提供基本面支撐

對于CoreWeave和Nebius等新云服務提供商而言，臺積電的業績是對其商業模式的驗證。

由于AI云服務商的整個價值主張依賴于獲取尖端AI芯片，臺積電爆炸性的季度業績和前瞻指引緩解了兩大風險。

供應方面，臺積電創紀錄的制造良率和產能擴張意味著CoreWeave和Nebius能夠履行其數十億美元的積壓訂單。

需求強度方面，當全球最大晶圓廠將2026年資本支出提高至520億至560億美元之間時，這表明科技公司仍在為AI芯片下達大規模、長期訂單。

臺積電毛利率達62.3%，證明該行業不僅在增長，而且利潤率極高，從而基本平息了"AI泡沫"的擔憂。

Zacks Investment Research提示，“AI云”這一細分賽道波動性仍是常態，但從股價行為與預期變化看，市場風險偏好正在回到AI基礎設施與“AI云”這類更窄的交易擁擠區間，資金輪動跡象值得持續跟蹤。