北京
在2025年國際金價(jià)史詩級上漲、全年近70%漲幅的璀璨行情下，中國理財(cái)市場悄然掀起一場“金色風(fēng)暴”。以“穩(wěn)健打底、黃金增色”為特征的“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品異軍突起，全年發(fā)行量約達(dá)150款，成為銜接低風(fēng)險(xiǎn)偏好與黃金牛市機(jī)遇的關(guān)鍵橋梁。
這類產(chǎn)品主要通過“固收+黃金衍生品”或配置黃金ETF等方式，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，存續(xù)產(chǎn)品平均近一年年化收益率達(dá)4.08%，較普通固收類理財(cái)產(chǎn)品高出近兩個(gè)百分點(diǎn)，且最高收益突破6%，超額收益優(yōu)勢凸顯。
隨著市場對2026年金價(jià)震蕩上行的預(yù)期升溫，“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品正從“單向看漲增強(qiáng)”向“多策略波動(dòng)管理”轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，該類產(chǎn)品市場潛力巨大，將持續(xù)匹配居民“穩(wěn)健+彈性”的資產(chǎn)配置需求，而普通投資者須堅(jiān)守長期配置邏輯，優(yōu)選低門檻合規(guī)渠道參與。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迎變
基于2025年金價(jià)創(chuàng)下歷史性漲幅，市場對2026年黃金走勢的預(yù)判成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，展望2026年黃金走勢，黃金需求有望保持穩(wěn)步增長，主要受實(shí)際利率下行、全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升以及美國國內(nèi)政策變數(shù)（尤其是中期選舉和財(cái)政壓力加劇）等因素驅(qū)動(dòng)。隨著市場對美國財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂加深，央行及投資者或?qū)⒗^續(xù)青睞黃金等無對手風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)物資產(chǎn)。各國官方部門近年來在推動(dòng)黃金市場發(fā)展中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，這一趨勢有望在2026年延續(xù)。
在東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞看來，與2025年單邊牛市相比，2026年“黃金+”類理財(cái)產(chǎn)品的收益潛力與風(fēng)險(xiǎn)門檻確實(shí)將發(fā)生顯著變化。在單邊牛市中，“黃金+”產(chǎn)品如“固收+黃金”以及掛鉤黃金標(biāo)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品、黃金主題基金等往往能追隨市場獲取高額貝塔收益，其風(fēng)險(xiǎn)主要在于踏空。而進(jìn)入“震蕩上行、波動(dòng)加劇”的行情后，其絕對收益空間可能收窄，收益率分化將加劇，且階段性回撤風(fēng)險(xiǎn)上升。
瞿瑞認(rèn)為，鑒于上述市場環(huán)境變化，2026年“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)應(yīng)進(jìn)行針對性調(diào)整。核心調(diào)整方向應(yīng)從“單向看漲增強(qiáng)”轉(zhuǎn)向“多策略波動(dòng)管理”，如調(diào)整黃金與國債、貨幣等其他低相關(guān)或負(fù)相關(guān)性資產(chǎn)的組合配置，以平滑凈值曲線。產(chǎn)品設(shè)計(jì)需從進(jìn)攻型轉(zhuǎn)向“攻守兼?zhèn)湫汀薄?/p>
考慮到當(dāng)前黃金價(jià)格已行至歷史新高，且銀行理財(cái)客群整體風(fēng)險(xiǎn)偏好偏穩(wěn)健，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉思佳認(rèn)為，2026年部分配置黃金投資基金的“黃金+”產(chǎn)品可能會(huì)更加嚴(yán)格地控制倉位，在金價(jià)高位震蕩時(shí)或階段性下調(diào)黃金投資基金倉位，以規(guī)避回撤風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，“固收+期權(quán)”的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品仍將是該類產(chǎn)品的發(fā)行主力，具備衍生品投研優(yōu)勢的理財(cái)公司，可能會(huì)結(jié)合金價(jià)震蕩趨勢，進(jìn)一步豐富期權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，例如通過雙向鯊魚鰭等結(jié)構(gòu)，既能夠捕捉金價(jià)上漲帶來的收益，也能在金價(jià)下跌時(shí)獲得一定的保護(hù)，更好地適配震蕩行情。
劉思佳強(qiáng)調(diào)，理財(cái)公司應(yīng)從更長期的資產(chǎn)配置視角看待黃金的投資價(jià)值，逐步將黃金從短期戰(zhàn)術(shù)工具配置轉(zhuǎn)變?yōu)楹暧^對沖戰(zhàn)略底倉配置。這一轉(zhuǎn)變將促使“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)邏輯從博取波段收益，轉(zhuǎn)向降低組合整體波動(dòng)、增強(qiáng)資產(chǎn)組合韌性的戰(zhàn)略目標(biāo)，推動(dòng)產(chǎn)品長期可持續(xù)發(fā)展。
堅(jiān)持長期邏輯
盡管2026年“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品面臨行情震蕩的挑戰(zhàn)，但業(yè)內(nèi)對其市場潛力仍持樂觀態(tài)度。
光大理財(cái)相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，“黃金+”產(chǎn)品在國內(nèi)的市場潛力巨大，核心驅(qū)動(dòng)力主要來自三個(gè)方面。一是在利率下行、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的宏觀背景下，居民資產(chǎn)配置需求持續(xù)升級，大量中低風(fēng)險(xiǎn)投資者不再滿足于傳統(tǒng)固收產(chǎn)品的穩(wěn)健收益，轉(zhuǎn)而尋求“穩(wěn)健+彈性”的收益組合，“黃金+”產(chǎn)品恰好完美匹配了這一需求；二是2024年—2025年金價(jià)的持續(xù)大幅上漲，讓黃金投資的關(guān)注度顯著提升，投資者對黃金投資的接受度和需求不斷增強(qiáng)，為“黃金+”產(chǎn)品的推廣奠定了良好的市場基礎(chǔ)；三是在資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型的大趨勢下，傳統(tǒng)固收產(chǎn)品收益承壓，“黃金+固收”“黃金+衍生品”等創(chuàng)新結(jié)構(gòu)能夠有效平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，填補(bǔ)了市場上中低風(fēng)險(xiǎn)彈性收益產(chǎn)品的空白。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪告訴記者，對普通投資者而言，“黃金+”理財(cái)產(chǎn)品仍是接觸黃金投資的優(yōu)選，主要源于“黃金+”理財(cái)不僅包含黃金類資產(chǎn)，還包含其他債券、權(quán)益等資產(chǎn)，且黃金標(biāo)的與股票、債券等資產(chǎn)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較弱，它們互相可在一定程度上對沖不同資產(chǎn)的波動(dòng)。此外，投資門檻不高，多數(shù)產(chǎn)品1000元起投，低于實(shí)物黃金，適合普通投資者小額配置。
（編輯：曹馳 審核：何莎莎）
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