需求旺盛！并購貸款投放密集落地！

伴隨著一系列并購相關政策的出臺，國內市場的并購熱度持續提升。

2025年12月31日，國家金融監督管理總局（以下簡稱“金融監管總局”）發布了《商業銀行并購貸款管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》明確表示，允許并購貸款用于參股型并購。同時，提高控制型并購貸款占并購交易價款比例上限，延長貸款最長期限。

2026年開年僅半月時間，多家商業銀行的并購貸款項目貸款已頻頻落地。

據《中國經營報》記者了解，自2025年下半年以來，監管陸續出臺了多項政策支持市場的并購重組行為，提升了并購市場活躍度。同時，金融監管總局的并購貸款新規拓展了融資范圍，明確將參股型并購納入了支持范疇。

釋放并購需求

金融監管總局相關負責人表示，《辦法》實施將有利于增加并購資金供給，進一步發揮并購重組在盤活存量、帶動增量方面的積極作用，優化資源配置，加快傳統產業升級和新興產業發展，實現新舊發展動能平穩接續轉換。同時，由于并購交易規模較大，時效性較強，并購主體面臨較大的資金壓力。

為了更好地滿足并購交易的融資需求，《辦法》在引入參股型并購貸款的基礎上，將控制型并購貸款占并購交易價款比例上限從60%提高至70%，期限從七年延長至十年，合理優化并購貸款條件，為并購交易提供融資便利。

記者注意到，在并購貸款新政公布半月內，全國各地的并購項目貸款投放頻頻落地，這種“卡點”的業務也側面反映了政策實施后的市場影響。

在監管發布并購新規當天，工商銀行（601398.SH）山東省分行方面表示，針對某上市公司提出的整合市場資源、升級核心技術、強化研發能力的戰略目標，成功為該公司發放了一筆參股型并購貸款，這也是全國首筆該類貸款業務在該行率先落地。

2026年1月2日，工商銀行浙江分行方面表示，已成功向某上市公司發放參股型并購貸款。此次新規的核心突破，在于將參股型并購納入并購貸款支持范圍，精準契合了當前產業升級需求，有利于推動產業整合和經濟高質量發展，是培育新質生產力的重要舉措。

據該行相關負責人介紹，早在2025年8月20日監管部門發布《商業銀行并購貸款管理辦法（征求意見稿）》之初，銀行就組織了全轄相關專業條線進行學習，并形成省市支行三級緊密聯動，提前對接區域內優質企業并購融資需求，確保信息傳遞及時、決策部署高效。

2026年1月4日，北京銀行（601169.SH）上海分行成功落地了全國首批符合新規導向的并購貸款業務，為上海某民營上市科技企業參股標的企業35%股權提供融資支持，貸款金額2100萬元，融資比例60%，期限為3年。

1月5日，工商銀行上海分行對外宣布，該行也完成了《辦法》發布后首單新政項下參股型并購貸款審批，實現并購金融服務領域創新突破。銀行針對重卡換電領域的一家專精特新“小巨人”企業完善產業鏈布局、提升市場競爭力的訴求，量身設計融資方案，通過分支行高效協作，快速完成項目盡調、評估與審批。

1月9日，農業銀行（601288.SH）南京分行對接轄內重點糧食集團并購需求，完成了新規發布后的首單并購貸款業務。農業銀行方面表示，針對江蘇省內某大型糧食集團完善產業鏈、提升運營效能的訴求，農業銀行南京分行組建專業團隊，為企業量身定制并購貸款方案，通過高效協同、精準服務，順利完成業務落地，為企業整合糧食產業鏈資源提供了堅實的金融支撐，助力企業提升糧食全鏈條運營及應急保供能力。

1月12日，建設銀行（601939.SH）安徽分行成功投放全省首單并購新規下的貸款，該筆貸款金額1億元，專項用于支持池州市某國資背景公司參股一家戰略性新興領域企業。該行表示，此筆業務的迅速落地，源于該行在新規征求意見階段的提前布局。通過組織專業團隊深入研讀政策、結合區域產業特點梳理路徑，該行提前完成了業務儲備。

此外，興業銀行（601166.SH）、浦發銀行（600000.SH）分別在安徽合肥和四川成都完成了股份制銀行中首單參股型并購貸款。記者發現，浦發銀行此次的并購貸款投放不僅是一次新業務的嘗試，更是在探索“區域招商”的新模式。浦發銀行成都分行方面稱，該行錨定青白江招商引資核心目標，以“信貸支持+股權聯動”為抓手，通過助力區域優質平臺并購區外優質科技企業，成功推動優質生產型科技企業落地青白江，既實現了區域產業鏈條的補鏈強鏈，也探索出一條“以并購引項目、以金融聚資源”的招商引資新路徑。

“此次新規的最大亮點就是將參股型的并購納入并購貸款范圍。此前銀行的并購項目金額都比較大，動輒幾億元甚至幾十億元，而參股型并購貸款的金額相對會小一些，銀行也更容易把控風險。”一家股份制銀行公司部人士認為，新規之下，并購需求得到了釋放，交易不斷增多。此前，很多公司對并購項目都有心無力。換句話說，資源的整合也需要資金實力相匹配。

提升產業集中度

“政策層面，多部委及地方積極表態鼓勵產業并購，為并購創造了有利環境。尤其是在科技領域，電子電器、生物醫藥等并購較多。”一家中小券商分析人士表示。

2025年12月26日，國家發展改革委發布的《大力推動傳統產業優化提升》指出，鼓勵大型氧化鋁、銅冶煉等骨干企業實施兼并重組，提升規模化、集團化水平。

12月24日，國務院國資委黨委書記張玉卓在中央企業負責人會議上表示，中央企業要大力推進戰略性、專業化重組整合和高質量并購。積極獲取核心要素、培育競爭優勢、搶占發展先機。國有資本投資、運營公司要更好發揮平臺作用。

12月18日，中國證監會在資本市場“十五五”規劃專家座談會上表示，進一步提升上市交易制度的包容性、適應性，吸引更多新質生產力優質企業上市。同時，持續活躍并購重組市場，嚴格常態化退市。12月5日，中國證監會出臺《上市公司監督管理條例（公開征求意見稿）》，強調規范并購重組行為，細化完善上市公司收購、重大資產重組等規定，進一步明確財務顧問的職責定位和獨立性要求，支持產業整合升級和企業轉型。

11月10日，國務院辦公廳出臺的《關于進一步促進民間投資發展的若干措施》中提到，持續落實好突破關鍵核心技術科技型企業上市融資、并購重組“綠色通道”政策。

上述分析人士認為，對于傳統行業而言，并購更是能夠提升市場競爭力。通過并購重組實現產業鏈的深度整合和協同，提升產業集中度，甚至能夠加快向新質生產力轉型。

“如果企業想通過并購實現更好的發展，這對企業資本實力有很高的要求。此前企業的收購模式大多以‘股權+現金’為主，而如今以現金收購的情況更多，這也需要金融機構在融資上提供便利。”該人士表示。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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