海圣醫療IPO：如何消除“夫妻任人唯親”質疑？

《電鰻財經》文/電鰻號

根據北交所最新披露的信息，2025年12月31日，浙江海圣醫療器械股份有限公司(下稱“海圣醫療”)IPO的狀態從提交注冊變更為注冊，計劃募集3.7億元資金擴張產能。但市場質疑，在光鮮的招股書背后，公司的經銷商網絡、銷售費用、產能規劃等方面都存在諸多蹊蹺之處。尤其是“夫妻任人唯親”，更是成為市場心中的一根刺。

夫妻控股被疑任人唯親

《電鰻財經》經通過股權結構梳理，海圣醫療實控人黃海生、吳曉曄夫妻表決權近74%，黃海生擔任董事長、總經理職務;多位高管、股東與實際控制人是親屬關系。

海圣醫療控股股東是黃海生，持股比例47.11%，實際控制人是黃海生、吳曉曄夫妻，其中吳曉曄持有勵新投資20.60%的股份并擔任執行事務合伙人，間接控制公司7.81%的股份，夫妻合計控制公司54.92%的股份。

黃海生出生于1962年，自創立公司至今，任董事長兼總經理職務，而吳曉曄從2006年至今均為公司職員，目前為行政部職員。海圣醫療高層、股東與實際控制人關系密切，董事、副總經理黃瑋系黃海生、吳曉曄夫妻的兒子，董事黃燕系黃海生侄女，股東黃彩麗是黃海生妹妹，股東王增華是系黃海生姐夫。2025年10月30日，黃海生、吳曉曄、黃燕、黃彩麗、王增華簽署《一致行動協議》，自協議簽署之日起生效，合計控制公司73.67%的表決權，控股地位穩固。

公司表示，若未來公司內部控制制度不能持續有效的貫徹執行，可能出現實際控制人黃海生及吳曉曄夫婦利用其控股地位，通過行使表決權或其他方式對公司的發展戰略、重大經營、人事任免以及利潤分配等方面實施不當控制的情形，從而致使公司和社會公眾投資者面臨利益受損的風險。

業內人士稱，夫妻絕對控股，雖在一定程度上能保障公司決策的高效性，但也可能導致“一股獨大”的局面，削弱其他股東的話語權和決策參與度。這種股權的高度集中(也即“一股獨大”)帶來的影響是負面的，這類企業往往會出現掏空上市公司、利益輸送、財務造假等損害中小投資者的違法違規問題。

《電鰻財經》據天眼查觀察，公司董事長黃海生目前有9條任職信息，擔任股東7家，擔任高管7家。尤為注意的是，其自身風險有13條，周邊風險有23條，歷史風險7條，預警提醒也多達93條。自身風險方面，其在浙江海圣醫療器械股份有限公司曾因小額借款合同糾紛而被起訴;在浙江海圣醫療器械股份有限公司曾因民間借貸糾紛而起訴他人或公司;在浙江海圣醫療器械股份有限公司被起訴的送達公告;在浙江海圣醫療器械股份有限公司被起訴的立案信息;在浙江海圣醫療器械股份有限公司被起訴的開庭公告。周邊風險方面，其曾擔任法定代表人的浙江嘉佑醫療器械有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，最近的一次處罰則是2025年3月27日。其擔任股東的沈陽市海圣醫療器械有限責任公司有清算信息……

內控或出現危機

尤為注意的是，董事長兼總經理黃海生代朋友償還借款及利息;公司未全額繳納社保。

2020年7月，杭州寶地信息科技有限公司向海圣銷售借款40萬元，截至2022年12月，一直無法償還，黃海生作為款項出借的責任人，由其承擔給海圣銷售造成的損失，已經償還借款及利息。據悉，杭州寶地總經理李保榮系黃海生多年朋友，該公司目前顯示經營異常、被限制高消費。

公司還存在其他財務內控不規范的情形，2022年至2024年，公司第三方回款金額分別為323.52萬元、327.21萬元和490.02萬元，主要源于境外銷售，公司稱同行天益醫療、愛迪特存在第三方回款情形，符合行業慣例。

另外，公司未全額繳納社保。2022年至2024年，海圣醫療員工總人數分別為472人、467人、516人，其中未繳納社保人數分別為37人、46人、50人。未繳納公積金人數分別為60人、65人、63人，2024年，退休返聘人員無需繳納、自愿放棄分別為46人、8人。

據招股書，公司2022年員工社保繳納比例約為92.16%，而公司官網披露的2022年度社會責任報告顯示中的“員工福利”顯示，投保人數為所有員工，為何會出現這種情況?是公司需要進行解釋的。

北交所在問詢中要求公司說明員工自愿放棄繳納住房公積金的原因、合理性及合規性。

研發費用墊底

海圣醫療本次募投的又一重點是研發檢測中心項目，擬投入募集資金1.39億元，實際上，公司近年來的科研投入不盡理想。

報告期內，公司研發費用分別為1,354.39萬元、1,809.65萬元、1,615.78萬元、863.00萬元，研發費用率分別為5.06%、5.92%、5.32%、5.55%，總體投入比例并不算低。然而，研發費用投入卻遠遠低于銷售、管理費用投入，在三大費用中墊底，2024年兩大費用投入金額分別為3268.83萬元、2898.76萬元，費用率分別為10.76%、9.54%，前者投入是研發費用的兩倍有余。

海圣醫療研發費用率在同行中也并不出色，可比同行行業均值分別為5.37%、6.31%、8.69%、7.02%，均超過公司，2024年，維力醫療、天益醫療研發費用率分別為7.36%、14.43%，均遠超公司，僅三鑫醫療落后于公司，顯然公司還需要進一步強化研發投入。

截至期末，公司擁有授權專利63項，其中發明專利13項，占比約21%，而維力醫療、天益醫療發明專利分別為40項、14項，均高于公司。截至2024年末，公司研發人員58人，其中碩博占比約為20.69%，上半年進一步下降至53人，占總員工比例10.58%。

業內人士稱，海圣醫療研發投入不足確實是個關鍵問題，這直接關系到它的技術競爭力和長期發展。簡單來說，研發投入低意味著它在核心算法、傳感器材料等底層技術上積累薄弱，難以突破同質化競爭，也容易在集采政策下陷入“規模小、研發弱、難突破”的循環。