億咖通投資路特斯，誰(shuí)將獲利？

【導(dǎo)語(yǔ)：同為吉利體系的兩家海外上市公司，億咖通和路特斯完成了一次股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。對(duì)于整個(gè)吉利體系來(lái)說(shuō)，類(lèi)似的體系內(nèi)的投資未來(lái)將會(huì)越來(lái)越多。】

撰文|張大川

吉利旗下的路特斯科技近日發(fā)布公告，公司已經(jīng)于2025 年 12 月 23 日與同為吉利旗下的億咖通科技簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議。后者將通過(guò)定向配售方式來(lái)認(rèn)購(gòu)路特斯新發(fā)行的16788321 股普通股，每股作價(jià)1.37美元，總投資額為2300萬(wàn)美元。交易完成后，億咖通將成為路特斯的戰(zhàn)略投資者之一。

隨著股份交易的完成，下一步，億咖通旗下的Pikes計(jì)算平臺(tái)與業(yè)界領(lǐng)先的Cloudpeak跨域軟件平臺(tái)將全面搭載到路特斯旗下的蓮花車(chē)型中。其中，Pikes平臺(tái)提供高性能算力基座，而Cloudpeak平臺(tái)通過(guò)跨域協(xié)同能力釋放硬件潛力，兩者聯(lián)手將為路特斯構(gòu)建“艙行泊一體”的智能化解決方案，成為路特斯的智能化大腦。

路特斯找到業(yè)績(jī)翻轉(zhuǎn)的“關(guān)鍵先生”？

2300萬(wàn)美元的投資，對(duì)于路特斯其實(shí)都只能算一筆“小錢(qián)”。不要說(shuō)這筆錢(qián)完全不夠研發(fā)一款新車(chē)型，就是對(duì)于如今還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的路特斯來(lái)說(shuō)，都不夠去填虧損的“窟窿”。

路特斯去年三季度的凈虧損就達(dá)到6500萬(wàn)美元（約4.6億元人民幣），但其早已經(jīng)給自己預(yù)備了充足的彈藥：路特斯的控股股東吉利控股集團(tuán)已為路特斯提供最高 16 億人民幣的非循環(huán)信貸額度；此外，在去年8月，路特斯獲得了總額 5 億美元的資金承諾，其中紐約投資機(jī)構(gòu) ATW Partners 提供最高 3 億美元的可轉(zhuǎn)換票據(jù)融資。得益于吉利體系所提供的堅(jiān)實(shí)支撐，路特斯短期來(lái)看發(fā)展無(wú)虞。

其實(shí)，對(duì)于路特斯來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在就差一款爆款車(chē)型來(lái)帶動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)全面翻轉(zhuǎn)，而這款車(chē)型就是已經(jīng)在2025年年底亮相、預(yù)計(jì)將在今年實(shí)現(xiàn)交付的全新插混SUV——蓮花FOR ME。作為蓮花ELETRE（參數(shù)丨圖片）的兄弟車(chē)型，蓮花FOR ME搭載2. 0T發(fā)動(dòng)機(jī)+前后雙電機(jī)組成的插電混動(dòng)系統(tǒng)，兼容純電、混動(dòng)、增程、發(fā)動(dòng)機(jī)直驅(qū)等所有動(dòng)力形式。這套動(dòng)力總成系統(tǒng)具備高達(dá)952匹馬力，帶來(lái)百公里加速時(shí)間僅為3.3秒；900V高壓平臺(tái)使得整車(chē)從30%充電至80%僅需8分鐘；大電池的布置讓蓮花FOR ME擁有高達(dá)420公里的純電續(xù)航。如果單純從三電系統(tǒng)來(lái)看，蓮花FOR ME是一款極具競(jìng)爭(zhēng)力的車(chē)型。考慮到相關(guān)三電技術(shù)在吉利系車(chē)型上已經(jīng)使用過(guò)，匹配億咖通成熟的軟件平臺(tái)，計(jì)劃在3月份上市蓮花FOR ME將為路特斯找到一個(gè)銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)。

一筆雙贏的投資

億咖通的角度來(lái)看，投資路特斯可謂一箭雙雕。

一方面，從目前的股價(jià)來(lái)看，路特斯正處在一個(gè)相對(duì)的底部。未來(lái)隨著新車(chē)型的投放，路特斯的銷(xiāo)量必然會(huì)有一定的提升并帶來(lái)品牌整體盈利能力的改善，而到時(shí)候億咖通的這筆投資也能夠帶來(lái)一定的回報(bào)。作為美股的上市公司，億咖通也需要較好的業(yè)績(jī)來(lái)不斷提升自己的股價(jià)。

另一方面，除了股權(quán)投資帶來(lái)的回報(bào)以外，億咖通更為看重的是旗下產(chǎn)品在路特斯車(chē)型上搭載之后帶來(lái)的推廣效應(yīng)。對(duì)于已經(jīng)在美股上市的億咖通而言，它肯定是要去力拼更多吉利體系之外的訂單。路特斯雖然也還是吉利旗下的品牌，但是有著純正英倫血統(tǒng)且定位在超豪華品牌的路特斯相比于吉利自己打造的品牌，在全球市場(chǎng)上還是更具說(shuō)服力。

根據(jù)億咖通對(duì)外披露的信息來(lái)看，截至 2025 年 6 月 30 日，億咖通的技術(shù)產(chǎn)品已在全球超過(guò) 930 萬(wàn)輛汽車(chē)上搭載，并宣布獲得 10 億美元海外車(chē)型訂單。從中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，外資車(chē)企在智能座艙領(lǐng)域并不具備競(jìng)爭(zhēng)力。整合了魅族操作系統(tǒng)的Flyme Auto智能座艙相關(guān)軟硬件在全球范圍內(nèi)其實(shí)都有不小的競(jìng)爭(zhēng)力。如果億咖通能夠?qū)⒆约旱漠a(chǎn)品在全球范圍內(nèi)做一個(gè)比較好的推廣，那么億咖通的表現(xiàn)將遠(yuǎn)不止現(xiàn)在。

吉利系內(nèi)部相互賦能

吉利這次并沒(méi)有直接對(duì)路特斯投資，而是由旗下的億咖通進(jìn)行投資，這或許會(huì)成為下一步吉利旗下企業(yè)相互協(xié)作的一種新模式。

如果單純由吉利控股來(lái)大包大攬，那么時(shí)間一長(zhǎng)，吉利控股背負(fù)的負(fù)擔(dān)會(huì)越來(lái)越沉重，而且可能會(huì)浪費(fèi)潛在的投資機(jī)會(huì)。當(dāng)下，路特斯的股價(jià)其實(shí)正處在低位，這使得入股路特斯的億咖通可謂撿了一個(gè)“皮夾子“。而這筆劃算的買(mǎi)賣(mài)，對(duì)于億咖通的投資人來(lái)說(shuō)，也是一定的利好提振。所以與其把這種有利可圖的投資機(jī)會(huì)給到第三方，還不如由集團(tuán)內(nèi)部的上市公司來(lái)完成，實(shí)現(xiàn)共贏。

當(dāng)下，整個(gè)吉利體系的盤(pán)子已經(jīng)很大了，尤其是旗下有著多家國(guó)內(nèi)外上市的上市公司。未來(lái)，可以預(yù)見(jiàn)的是，越來(lái)越多吉利旗下企業(yè)有望根據(jù)市場(chǎng)化法則來(lái)進(jìn)行投資和交叉持股，這樣將帶來(lái)投資效率的提高。或許，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，我們還有機(jī)會(huì)看到沃爾沃投資億咖通甚至是吉利旗下的千里智駕，來(lái)為自己的智能座艙和智能駕駛尋找好的解決方案。這就和跨國(guó)車(chē)企巨頭在中國(guó)投資地平線、Momenta有著異曲同工之妙。或許，這種股權(quán)意義上的投資，將是李書(shū)福更加愿意看到的，更深層次的協(xié)同效應(yīng)。這比單純地共用整車(chē)平臺(tái)以及聯(lián)合采購(gòu)，給集團(tuán)帶來(lái)的收益和意義更大。

點(diǎn)評(píng)

億咖通入股路特斯雖然金額比較有限，但是背后對(duì)于整個(gè)吉利體系來(lái)說(shuō)協(xié)同示范效應(yīng)具有非常明顯的指標(biāo)意義。在整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上，吉利鋪開(kāi)的攤子已經(jīng)很大。“一個(gè)吉利“不止是停留在將極氪、領(lǐng)克等品牌整合到吉利汽車(chē)內(nèi)，也不止把旗下的智能駕駛團(tuán)隊(duì)合并到千里智駕內(nèi)。關(guān)聯(lián)公司之間的交叉持股所發(fā)揮的效應(yīng)，對(duì)于吉利體系來(lái)說(shuō)，同樣不可小覷。對(duì)于國(guó)內(nèi)其他諸如比亞迪、奇瑞、長(zhǎng)安等等同樣家大業(yè)大的公司來(lái)說(shuō)，吉利的做法也具有一定的參考意義。

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