核心通脹降溫！美國(guó)12月核心CPI漲幅2.6%，持平四年來(lái)最低水平，CPI同比上漲2.7%符合預(yù)期

美國(guó)12月CPI同比環(huán)比均符合預(yù)期，核心CPI環(huán)同比雙雙低于預(yù)期，表明當(dāng)前通脹正在進(jìn)一步放緩。

周二，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示：

• 美國(guó)12月CPI同比增長(zhǎng)2.7%，持平預(yù)期，同時(shí)持平于前月四年來(lái)最低水平。
• 美國(guó)12月CPI環(huán)比0.3%，持平預(yù)期和前值。

• 核心CPI同比增長(zhǎng)2.6%，持平前值，略低于預(yù)期的2.7%
• 核心CPI環(huán)比0.2%，持平前值，低于預(yù)期的0.3%。

本次數(shù)據(jù)被視為更具說(shuō)服力的通脹降溫信號(hào)。此前11月數(shù)據(jù)雖顯示核心通脹同比降至四年低點(diǎn)，但因政府長(zhǎng)期停擺導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)口徑受限，住房等關(guān)鍵項(xiàng)目?jī)r(jià)格未能及時(shí)采集，令當(dāng)月數(shù)據(jù)的參考價(jià)值受到質(zhì)疑；同時(shí)，11月數(shù)據(jù)采集時(shí)間推遲，也可能受到節(jié)假日折扣影響。

數(shù)據(jù)公布后，美股期貨走高，美國(guó)國(guó)債收益率與美元回落。交易員加大對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前降息的押注，4月降息的概率定價(jià)約為42%，高于數(shù)據(jù)公布前的38%。不過(guò)，交易員們?nèi)哉J(rèn)為6月降息（即鮑威爾卸任后）是最可能的結(jié)果。

住房通脹壓力顯著緩解

從結(jié)構(gòu)上看，商品價(jià)格基本持平，服務(wù)與食品價(jià)格成為當(dāng)月通脹上行的主要推手。

住房通脹壓力正在顯著緩解。12月整體住房通脹環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅從11月的3.3%降至3.2%。12月租金通脹率環(huán)比漲幅為0.3%，同比漲幅從前值的3.3%回落至2.9%。

核心指標(biāo)全面放緩

更受市場(chǎng)關(guān)注的核心CPI（剔除食品和能源）漲幅低于預(yù)期：12月環(huán)比僅上漲0.2%，同比漲幅為2.6%，持平于前值且低于市場(chǎng)預(yù)期的2.7%。這一同比漲幅為2021年3月以來(lái)的最低水平，也被視為繼11月數(shù)據(jù)后，對(duì)通脹下行趨勢(shì)的進(jìn)一步確認(rèn)。此前11月數(shù)據(jù)曾因政府停擺導(dǎo)致價(jià)格采集受限、季節(jié)性折扣被放大，一度影響市場(chǎng)對(duì)通脹真實(shí)走勢(shì)的判斷。

進(jìn)一步拆分顯示，核心商品價(jià)格環(huán)比下降，而服務(wù)價(jià)格則出現(xiàn)小幅加速。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期跟蹤的“超級(jí)核心通脹”指標(biāo)（不含住房的服務(wù)價(jià)格）同比增速繼續(xù)放緩，已降至2021年9月以來(lái)的最低水平。

休閑服務(wù)價(jià)格環(huán)比大幅上漲，而教育服務(wù)價(jià)格環(huán)比則出現(xiàn)明顯下跌。

整體來(lái)看，12月通脹數(shù)據(jù)在整體CPI維持穩(wěn)定的同時(shí)，核心通脹漲幅顯著低于預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了通脹正處于明確下行通道的判斷。這一結(jié)果有助于緩解市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能過(guò)早放松政策、導(dǎo)致類似上世紀(jì)70年代通脹反彈風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。