【汽車人】60億美元賠償又減值，是破罐破摔還是破釜沉舟？

與其在政策退坡、需求不足的市場中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉型主動權。

文 / 吳毓

通用汽車在1月8日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中披露，2025年第四季度將計提約60億美元，專項用于縮減電動車業務相關投資。

拆解這60億美元計提的構成，可以窺見收縮的脈絡。

其中，42億美元現金賠償，可以視為電動車專屬供應鏈的“毀約成本”，集中覆蓋奧特能平臺、電池及專用零部件等核心領域。這部分支出的本質，是為前期的激進擴產承諾買單。

2022年通用汽車曾宣稱：2025年北美地區電動車年產能將突破100萬輛，年營收將達500億美元。兵馬未動，而糧草先行，汽車產業也是同樣的邏輯。如今目標擱淺，必然要為供應鏈與研發授權的大躍進而擔責。

剩余18億美元為非現金資產減值，作為長期資產的價值重估與一次性核銷，標志著通用汽車對部分電動化產能、技術與項目的“戰略放棄”。

若以SEC披露邏輯推演，此番減值的范圍會涵蓋三大領域：一是涉及產能的固定資產，包括規劃中的電動車工廠、電動平臺產線、電池組裝線；二是非核心無形資產，如電動車技術專利、未能商業化的研發項目；三是股權減值，如因擴產計劃取消而導致的投資回報預期下調帶來資產縮水。

雖然現金賠償的絕對值，遠超非現金的資產減值，但前者只是“傷筋動骨”，后者則是“大傷元氣”。

對于通用汽車這一決策，市場評價褒貶不一。有人斥其為“押注補貼后的全線撤退”，有人憂其為“勸退供應鏈的破罐破摔”……

《汽車人》認為，通用汽車絕非沽名的項羽。如此“Big Sale”式地戰略切割，絕不是為放棄電動化，而是以短期陣痛，換取長期轉型的可持續。這一抉擇的背后，有三重難以逆轉的現實。

首先，是宏觀政策的逆轉。從拜登政府到特朗普政府，美國對電動化的態度出現了根本性的逆轉。

此前，美國積極推動汽車電動化轉型，通用汽車和福特汽車均制定了雄心勃勃的發展計劃。而特朗普政府執政后，政策重心優先扶持傳統能源產業，大幅放寬燃油車經濟性標準，同時阻止加州2035年禁售燃油新車計劃，從政策層面削弱了電動車的競爭力。

其次，是市場需求的降溫。美國市場的電動車繁榮，強烈依賴聯邦補貼的扶持。而購車補貼在2025年9月提前終結后，市場寒意立現。

2025年第四季度，通用電動汽車銷量為2.5萬輛，同比下降43%；福特電動汽車僅銷售1.45萬輛，同比降幅52%。而Cox Automotive預計，2025年美國電動汽車銷量或將同比下降2.1%。

再次，是行業共識的重構。通用汽車的戰略收縮并非孤例。同樣深耕北美的福特汽車，已經宣布取消多個電動車項目計提185億美元減值，坦言這是“市場變化下痛苦但必要的舉措”。

放眼全球市場，奧迪、奔馳、寶馬等巨頭也在重新對表，一面重新拾起燃油車的開發；一面將更多資源將投入到燃油車/混動車型的動力系統和智能網聯性能的升級……這標志著行業已經從“激進敘事”回歸“理性發展”。

短期看來，60億美元計提確實帶來了賬面損失，但從長遠視角，這一決策為通用汽車構建了更穩健的轉型基礎。

經過這輪資產核銷的通用汽車可以輕松上陣。

一方面，資源配置優化升級。通過砍掉非核心、低回報的產能與供應鏈承諾，通用汽車得以將資源轉向盈利性車型與核心市場，實現從規模優先到效率優先的轉變，避免持續虧損拖累整體業務表現。

與此同時，傳統燃油車仍貢獻主要利潤。通過減值清理低效資產，保障現金流安全，反而能為電動化轉型提供持續的資金支持，形成傳統業務反哺轉型的良性循環。

另一方面，重塑資本市場信心，將過往產能錯配的損失一次性入賬，避免后續分期虧損影響財報穩定性，向投資者傳遞“轉型節奏理性化”的信號。

值得注意的是，通用汽車明確表示此次減記不會影響其在美國市場的十余款電動車產品布局，也是在刻意強調其“收縮而非放棄”的底線。

站在產業變革的視角，這60億美元計提，并非電動化轉型的“開倒車”，而是對“轉型可以一蹴而就”的糾偏。這也符合黑格爾構建的“發展螺旋”——內部矛盾推動事物轉化，或會經歷反復或倒退，但總趨勢為上升前進。

從更廣闊的維度看，60億美元計提的背后，是通用汽車的戰略清醒：與其在政策退坡、需求不足的市場中“硬扛”，不如以短期陣痛換取轉型主動權。這不是失去斗志“破罐破摔”，而是兼具智慧的“破釜沉舟”。【版權聲明】本文系《汽車人》原創，出版方所有，未經授權不得轉載或部分復制，違者必究。