賣出了第一份

我上周五賣出了第一份，沒什么特別考慮，就是按照之前寫過的，到了起賣點后嚴格執行。

后續賣出過程必然是不完美的，不太可能像我們理想的走勢一樣，一路漲我們一路賣，賣光了也正好觸頂。

對于長期投資來說，一直持有是基準狀態，保持持有的理由是，上市公司隨時間釋放業績，總會讓指數的價值中樞逐漸提高，如果我持有由許多上市公司構成的分散化組合，時間就對我有利，持有總是能更大概率獲得回報。

做大周期的擇時，是希望相對于“一直持有”這一基準狀態有所改進，追求的并不是的完美擇時位置，而是讓大多數情況都得到相比“一直持有”更好的結果。

情景一：如果未來很快就開跌，那已經止盈賣出的幾份倉位就比一直持有實現了改進，沒賣掉的倉位反正就和一直持有一樣。

情景二：如果我們賣光了還一路上漲，且一直不再跌回我們的起賣點，那反而就會跑輸一直持有。

為了盡可能降低情景二的概率，我們會傾向于選擇更高的起賣點、設置更寬大的賣出區間，以讓整個賣出計劃不那么容易被擊穿。

賣出計劃對上漲的假想可能會看起來有些激進，這樣就大概率會落到情景一的改善局面；即便最終真的小概率事件發生，計劃被擊穿，我們也已經通過略為夸張的計劃，賺到了比預想更多的錢。

這樣考慮之后，也就能想開很多，坐過山車不過是和一直持有一樣，也是可接受的；此外的每一次賣出都是一次改進，能賣到哪算哪；如果都賣完了還漲，那也已經賺到了超過預想的回報。

都是可以接受的結果，就沒有什么好糾結了，只要等著看哪一種情況會發生就好了。

其他信息：

1. 12月CPI同比+0.8%，預期+0.75%，PPI同比-1.9%，預期-2.0%，通脹數據小幅好于預期。下圖是近24個月CPI和PPI的走勢，CPI緩慢回升，PPI降幅縮窄：

2. 2026年1月11日估值：

股債利差估值分位30.7%；

A股PE分位96.4%，PB分位57.7%，估值處于高位區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.1%，距近15年的中位估值位置，還需跌14.7%。

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