傳安踏正式對彪馬發出收購要約

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

彪馬也是一投營收規模超80億歐元的“現金牛”。

近日，安踏收購彪馬的新聞又開始傳了。

據外媒報道，安踏體育已向法國皮諾家族提出收購其所持德國彪馬（Puma）29%股權的要約。

短短一句話，把3家市值100億級的公司、兩個家族、一條橫跨亞歐的并購鏈擺到了聚光燈下。

若交易達成并最終完成，安踏將取代皮諾家族成為彪馬最大單一股東。同時，Puma也將成為安踏旗下第7個國際品牌，也是首個總部在歐洲、營收規模超80億歐元的“現金牛”。

不過，綜合多家媒體的報道顯示，目前消息人士傳出的消息主要分為兩波：一是，安踏幾周前就提出了收購要約，并已落實收購所需的資金；二是，目前安踏收購彪馬的進展陷入停滯。

當前，皮諾家族通過Artemis公司持有的彪馬約29%股權，是Puma最大單一股東。根據傳出來的消息顯示，Artemis心理價位超過40歐元/股。但1月8日Puma的收盤價僅有24.37歐元，市值33.23億歐元。

40歐元較市價相當于溢價64%，Puma估值就達到54.12億歐元，29%股權對應價值為15.69億歐元。不過，市場普遍預期最終成交價可能會落在9-10億歐元區間。

在奢侈品行業放緩、開云股價2024年下跌28%的背景下，皮諾家族需要“瘦身非核心資產、回籠現金支撐旗艦品牌”。若繼續持有，Puma每年僅能夠向Artemis分紅約8000萬歐元，而出售29%則可一次性拿回9-10億歐元現金。

另據媒體報道，此前，安踏已被列入對彪馬發起收購要約的潛在競購方之一。

若推進競購，安踏方面可能不會單獨行動，而是搭檔一家私募基金共同“進入”，類似此前收購亞瑪芬體育（Amer Sports）的模式。

其他潛在競購方還包括李寧、日本亞瑟士（Asics）、品牌管理巨頭Authentic Brands Group以及私募基金CVC。

眾所周知，這不是第一次傳出安踏與彪馬的“并購緋聞”，卻是第一次有明確要約價格、融資安排與時間表流出。

可以肯定的是，目前該筆并購交易依然撲朔迷離。對于此次傳聞，Artemis和彪馬均拒絕置評。在沒有統一、公開的公告之前，一切結果都還未可知。

子彈還得再飛一飛。