剛剛，智譜港交所敲鐘！市值528億港元

聞樂 發自 凹非寺
量子位 | 公眾號 QbitAI

剛剛，全球大模型第一股，終于在港交所敲鐘！

被稱為中國版OpenAI的智譜正式掛牌上市（股票代碼2513）。

不僅拿下全球首家AGI基座模型上市公司頭銜，首日開盤漲超3%，報120港元/股，市值突破528億港元

全明星站臺

其實從招股書披露的核心信息看，這場IPO的熱度就早有預兆。

按116.20港元的發行價算，這次IPO募資總額超43億港元（綠鞋前）。

香港公開發售直接被搶爆，超額認購1159.46倍，國際發售也獲15.28倍認購。

智譜董事長劉德兵在上市致辭中表示：

• 全球范圍內通用大模型企業第一次以這樣的方式走向公開市場，非常有幸智譜作為中國大模型代表，站在這個歷史性的起點。
• 智譜的Z是字母表中的最后一個，代表終極境地，我們希望在AGI的探索歷程上能走到智能的終極境地。

智譜的資本陣容也堪稱全明星。

本次IPO引入11家基石投資者，涵蓋北京核心國資、泰康人壽等頭部險資、廣發基金等公募，以及JSC International等國際機構，合計認購29.8億港元，占發售股份近七成。

而在此之前，智譜早就攢齊了豪華朋友圈。

美團、阿里、騰訊等產業資本，紅杉、高瓴等一線VC，乃至地方國資都紛紛入局，8輪融資累計超83億元。

這么多大佬集體押注，本質上是看準了智譜的技術硬實力和商業模式。

畢竟在AI賽道，“能打”才是硬道理。

從GLM-4.7看中國模型的全球競爭力

就在上市前，智譜新一代旗艦模型GLM-4.7剛在全球榜單霸榜。

AA智能指數中拿下開源與國產雙料榜首，Code Arena盲測里力壓GPT-5.2成為開源第一，甚至沖上Hugging Face全球趨勢榜第一，把一眾海外模型甩在身后。

但智譜的技術硬實力，可不止“榜上有名”這么簡單。

它原創的GLM架構已適配40余款國產芯片，AutoGLM 2.0的設備操控能力覆蓋8000萬臺終端，日均4.6萬億Token的調用規模。

美國Anysphere（Cursor背后公司）、Cerebras等50+海外平臺，已經主動將GLM模型作為核心能力接入。

中國大模型這波出海，挺給力。

技術硬實力，最終轉化成了商業化的造血能力。

招股書顯示，2022-2024年智譜營收連續三年翻倍，從5740萬元增至3.124億元，年復合增長率130%；

2025年上半年更同比暴漲325%，收入達1.91億元。

撐起這份增長的，還得從它2021年就提前布局的MaaS模式說起。

如今國內270萬+企業與開發者接入平臺，中國前十大互聯網公司9家都在用。

Coding訂閱產品短時間內ARR破億，OpenRouter上的調用量穩居全球前十，付費收入超過所有國產模型之和。

44億燒出的AGI護城河

不過話說回來，大模型賽道從來沒有躺贏。

但智譜的錢，大部分都燒在了研發上。

2022-2025年上半年，智譜累計研發投入超44億元，2024年單年研發費用就達21.95億元，是當年營收的7倍；

智譜74%的員工為研發人員，核心團隊源自清華KEG實驗室。

這份不計成本的投入，也體現在募資用途上——

70%資金將繼續砸向大模型研發，10%用于優化MaaS平臺。

這顯然是要在技術底座上持續筑高壁壘。

如今智譜敲鐘，意義已超出一家公司的上市。

它代表中國AGI企業首次以完整商業主體身份，進入國際資本市場定價體系。

智譜這面「全球大模型第一股」的旗幟，或許正標志著中國大模型，從 “技術跟跑” 正式邁向 “全球競技” 的新階段。

— 完 —